стр. 1
(из 2 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>





КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему :

«ПРАВОВОЕ ПОЛОЖЕНИЕ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ »


















МОСКВА 1998 г.



СОДЕРЖАНИЕ:

Введение. 3
Общие понятия о правовом положении акционерных обществ. 4
Создание акционерного общества. Выбор организационно-правовой формы предприятия. 9
Перспективность развития акционерной собственности, как господствующей в условиях рынка. 15
Уставный капитал акционерного общества и его формирование. 18
Преобразование государственного предприятия в акционерное. 24
Выход на рынок с эмиссионным проспектом акционерного общества. 29
Первичное размещение ценных бумаг. 36
Заключение. 40
Библиография: 42

Введение.
Среди организационно-правовых форм предпринимательской деятельности наиболее приспособлены для функционирования в условиях рыночного хозяйства акционерные общества и товарищества с ограниченной ответственностью. Эти формы получили наибольшее распространение в мире именно с развитием крупного бизнеса, который трудно, а подчас и невозможно вести на основе только личного капитала предпринимателя.
Акционерная собственность — это закономерный результат процесса развития и трансформации частной собственности, когда на определенном этапе развития масштабы производства, уровень технологии, система организации финансов создают предпосылки для принципиально новой формы организации производства на базе добровольного участия акционеров.
Акционерная форма позволяет привлечь в одно предприятие капиталы многих лиц, причем даже тех, которые сами не могут в силу самых разных причин заниматься предпринимательской деятельностью. Кроме того, ограничение ответственности размером внесенного капитала вместе с высокой его диверсификацией позволяет вкладывать средства в весьма перспективные, но и высокорискованные проекты, существенно ускоряя внедрение достижений научно-технического прогресса. Есть много других положительных сторон акционерной формы собственности, делающих ее поистине универсальной и применимой везде, где для организации предприятия требуется начальный капитал и есть необходимость и возможность ограничить масштабы ответственности предпринимателя.
Последнее обстоятельство особенно важно в условиях нестабильной экономики, расстройства хозяйственных связей, неуверенности в завтрашнем дне, когда непредвиденная остановка производства может привести к огромным убыткам, долгам, на погашение которых может не хватить даже всего имеющегося имущества. Подобной опасности подвергаются арендные коллективы, индивидуальные предприниматели, товарищества с неограниченной ответственностью. Акционерные общества позволяют более эффективно использовать материальные и людские ресурсы, оптимально сочетать личные и общественные интересы всех участников общественного производства.
В настоящей курсовой работе поставлены следующие цели и задачи, решены актуальные вопросы. Раскрыты особенности отдельных организационно-правовых форм организации предприятий, преимущества акционерных обществ, позволившие стать им наиболее распространенной формой предпринимательской деятельности, рассмотрены разновидности акционерных обществ и специфика их создания. Особое место уделено механизму преобразования государственных предприятий в акционерные. На конкретных примерах показан порядок выпуска акций на рынок акционерными обществами открытого типа: подготовка, регистрация и публикация эмиссионного проспекта, способы размещения ценных бумаг на рынке.
Правовое положение АО определяется ГК РФ и Законом об акционерных обществах. Кроме того, в отношении АО, созданных путем приватизации государственных и муниципальных предприятий, действуют законы и иные правовые акты о приватизации этих предприятий. Среди них прежде всего следует иметь в виду следующие: Закон о приватизации; Указ Президента РФ «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества», которым утверждено Положение о коммерциализации государственных предприятий с одновременным преобразованием в акционерные общества открытого типа (Ведомости РФ, 1992, ? 28, ст. 1657); Указ Президента РФ "О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий", которым утверждено Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества (Ведомости РФ, 1992, ? 47, ст. 2722); по некоторым АО Правительством были изданы специальные акты индивидуального характера. Общее значение для всех АО имеет Указ Президента РФ "О мерах по обеспечению прав акционеров" (СА РФ, 1993, ? 94, ст. 4192).
Общие понятия о правовом положении акционерных обществ.
Коммерческая организация, образованная одним или несколькими лицами, не отвечающими по ее обязательствам, суставным капиталом, разделенным на доли, права на которые удостоверяются ценными бумагами — акциями, называется акционерным обществом.
Основное отличие акционерного общества от других юридических лиц заключается в способе закрепления прав участника по отношению к обществу: путем удостоверения их акциями. Это, в свою очередь, обусловливает специфику осуществления прав по акции и их передачи.
Устав признается единственным учредительным документом АО, чем подчеркивается формальный характер личного участия в обществе (п. 3 ст. 98 ГК), и утверждается на собрании учредителей. Вместе с тем, ГК говорит и о заключении учредительного договора, регулирующего отношения учредителей в процессе создания АО (п. 1 ст. 98 ГК). Такой договор служит вспомогательным средством, облегчающим создание АО, как правило, не представляется на регистрацию и впоследствии может быть расторгнут без ущерба для самого общества.
Уставный капитал АО равен номинальной стоимости приобретенных акционерами акций — обыкновенных и привилегированных (ст. 99 ГК). Внесение вклада в уставный капитал общества означает в то же время совершение договора купли-продажи акции. Продавцом в этом договоре выступает само общество, которое не вправе отказаться от его заключения с учредителем. Одной из особенностей договора купли-продажи акций является то, что просрочка оплаты акции сверх сроков, определенных уставом АО или решением о размещении дополнительных акций, автоматически приводит к расторжению договора. Причем общество не вправе простить покупателю такую просрочку оплаты, поскольку соответствующая норма ч. 2 п. 4 ст. 34 Закона «Об акционерных обществах» носит императивный характер.
Частичная оплата нескольких акций означает, что за акционером признается право лишь на фактически оплаченные им акции (акцию). В этом случае договор купли-продажи акций расторгается не целиком, а лишь в части не оплаченных в срок акций. По своим последствиям это равнозначно тому, как если бы в отношении каждой акции заключался отдельный договор купли-продажи. Ч. 2 п. 4 ст. 34 Закона предусматривает, что плата (деньгами или имуществом), внесенная за акции после истечения установленного срока их оплаты, обратно не возвращается. Несмотря на кажущуюся суровость, эта норма полностью соответствует положениям ГК (п. 4 ст. 1109 ГК).
В соответствии с п. 1 ст. 25 и п. 1 ст. 27 Закона «Об акционерных обществах» уставный капитал АО в момент его учреждения должен состоять из определенного числа обыкновенных акций с одинаковой номинальной стоимостью, а также может включать привилегированные акции разных типов (и разной номинальной стоимости), общая доля которых в уставном капитале не должна превышать 25%. Такие акции Закон называет размещенными, поскольку их будущие покупатели (акционеры) уже известны. Все держатели акций регистрируются в специальном реестре акционеров*, т.е. выпуск акций на предьявителя запрещен. Наряду с размещенными акциями устав АО может предусматривать существование и объявленных акций, т.е. таких, которые общество вправе в дальнейшем разместить среди акционеров (ст. 27 Закона «Об акционерных обществах»).
Обыкновенная (простая) именная акция — это ценная бумага, удостоверяющая права названного в ней лица на участие в общем собрании акционеров общества с правом решающего голоса, на получение информации о деятельности общества, на получение диввдендов, остатка имущества общества при его ликввдации, а также иные права, предусмотренные законодательством и уставом общества. В отличие от обыкновенной акции, привилегированная, как правило, существенно ограничивает возможности ее держателя по участию в голосовании на общем собрании акционеров. Так, владельцы привилегированных акций имеют право решающего голоса лишь при решении вопросов о реорганизации и ликвидации АО и о внесении в устав общества изменений и дополнений, ограничивающих права этих акционеров. Кроме того, закон в раде случаев предоставляет право решающего голоса владельцам привилегированных кумулятивных и конвертируемых акций. Основной же «привилегией» таких акционеров является их право получать дивиденды в фиксированной сумме преимущественно перед обыкновенными акционерами независимо от прибыльности работы общества.
Акция как документ состоит из двух частей: акционной и купонной. Первая из них (лицевая сторона) содержит все обязательные реквизиты акции, включая имя ее владельца, на второй (оборотная сторона или дополнительный лист) проставляются отметки о выплате диввдевдов. Нараду с выпуском акций в натуре, т.е в ввде документов на бумаге, все большее распространение у нас в стране получает o.i. бездокументарная форма акций. Фактически, в этом случае акция представляет собой запись о принадлежащих ее владельцу правах, сделанную в специальном реестре.
Уменьшение уставного капитала акционерного общества производится путем снижения номинальной стоимости акций либо сокращения их общего количества (т.е. амортизация акций). В обоих случаях общество обязано уведомить об этом всех своих кредиторов, а последние вправе потребовать досрочного исполнения или прекращения обязательств и возмещения причиненных этим убытков (ст. 30 Закона «Об акционерных обществах»).
Увеличение уставного капитала АО производится либо путем увеличения номинальной стоимости существующих акций, либо путем размещения (выпуска) дополнительных акций. В последнем случае процедура размещения акций зависит от типа акционерного общества. Закрытое акционерное общество обязано распределять все акции новых выпусков между конкретными заранее известными лицами. Открытое акционерное общество вправе предлагать акции для приобретения неограниченному кругу лиц, т. е. проводить на них открытую подписку (п.1 и 2 ст. 97 ГК). Проведение открытой подписки на акции может состоять из следующих основных этапов:
— принятие общим собранием акционеров решения о дополнительной эмиссии акций и определение ее размера;
— внесение в устав общества изменений, касающихся увеличения количества объявленных акций;
— утверждение проспекта эмиссии и государственная регистрация эмитируемых акций;
— издание проспекта эмиссии и публикация сообщений в средствах массовой информации о подписке на акции, т.е. совершение публичной оферты — предложения о заключении предварительного договора купли-продажи акций;
— получение заявлений инвесторов, заинтересованных в приобретении акций, т. е. акцептов публичной оферты, в результате чего с ними заключаются предварительные договоры купли-продажи акций;
— определение перечня инвесторов, с которыми будет заключаться окончательный договор купли-продажи акций (если сумма заявок на покупку акций меньше планируемого размера эмиссии, то удовлетворяются все заявки; если сумма заявок превышает размер эмиссии, то последние по времени поступления заявки отклоняются);
— заключение договоров купли-продажи акций с инвесторами, передача им акций и получение платежей, а также утверждение результатов эмиссии и внесение соответствующих изменений в устав АО.
Способами формирования уставного капитала не исчерпываются различия открытых и закрытых акционерных обществ. Число участников закрытого АО не может превышать пятидесяти, а в случае его превышения общество преобразуется в открытое АО либо ликвидируется. Акционеры закрытого АО имеют право преимущественной покупки отчуждаемых другими акционерами акций (аналогично передаче далей в обществе с ограниченной ответственностью). Отмеченные различия открытых и закрытых АО все же не приводят к расщеплению акционерных обществ на две самостоятельные организационно-правовые формы, ибо укладываются в рамки единого понятия АО и не противоречат общим принципам акционерной формы предприятия.
К. органам управления акционерным обществом закон относит общее собрание акционеров, а также совет директоров (наблюдательный совет), который обязательно создается, если в обществе более 50 участников. Органами АО как юридического лица, т.е. исполнительными органами, являются либо единоличный и (или) коллегиальный орган (правление, дирекция и т. п.). Их компетенция, процедура формирования и порядок работы определяются ст. 103 ГК, ст. 47—71 Закона «Об акционерных обществах» и уставом АО. Кроме того, управление обществом может быть по договору возложено и на сторонних управляющих — юридических или физических лиц.
Поскольку акционерная форма предприятия рассчитана на объединение капиталов множества вкладчиков, Закон «Об акционерных обществах» предусматривает повышенную защиту интересов мелких держателей акций от действий более состоятельных акционеров. Так, приобретение 30 и более процентов голосующих акций крупных открытых АО способно изменить судьбу контрольного пакета акций и, тем самым, ущемить права большинства акционеров. С другой стороны. Закон не может просто запретить свободную куплю-продажу акций в открытых АО, поскольку это является их обязательным признаком. Решение этой проблемы законодатель видит в том, чтобы в случае скупки контрольного пакета голосующих акций (30 и более процентов) одним лицом предоставить остальным акционерам право потребовать выкупа их обыкновенных акций этим лицом по справедливой цене (ст. 80 Закона «Об акционерных обществах»). Таким образом, акционер, которого не устраивают перемены в контрольном пакете акций, может продать свои акции и, тем самым, выйти из общества.
Также Закон защищает акционеров и от возможных недобросовестных действий управляющих и других лиц, которые могут влиять на принятие обществом решений. С этой целью ст. 81 Закона «Об акционерных обществах» определяет круг лиц, которые считаются заинтересованными в совершении обществом сделок, и определяет специальный порядок заключения таких сделок.
Кроме того, совершение крупных сделок, связанных с приобретением или отчуждением имущества АО или его акций, обусловлено получением согласия совета директоров (наблюдательного совета) или общего собрания акционеров.
Крупными сделками называются: а) сделки, связанные с приобретением или отчуждением (либо прямой или косвенной возможностью отчуждения) АО имущества, стоимость которого превышает 25% балансовой стоимости активов АО (кроме сделок, не выходящих за рамки обычной хозяйственной деятельности); б) сделки, связанные с размещением акционерным обществом обыкновенных акций (или привилегированных конвергируемых акций) на сумму, превышающую 25% стоимости имеющихся в АО обыкновенных акций (ст. 78 Закона).

Создание акционерного общества. Выбор организационно-правовой формы предприятия.

Принимая решение о своем участии в бизнесе, прежде всего необходимо определить, на базе какой собственности вам лучше всего начать свое дело, с тем чтобы организационная структура предпринимательства наилучшим образом соответствовала роду деятельности, которой вы собираетесь заниматься.
Понятие собственности определяется как система экономических отношений, которые охватывают права пользования, владения и распоряжения имуществом.
Права пользования, владения, распоряжения имуществом закреплены в законе "О собственности в РСФСР". Право заниматься предпринимательством гражданам России, гражданам иностранных государств, объединениям граждан — коллективным предпринимателям предоставлено законом РСФСР "О предприятиях и предпринимательской деятельности".
Создаваемое для ведения предпринимательской деятельности предприятие может быть организовано на базе различных форм собственности;
частной—индивидуальное (семейное) частное предприятие; коллективной — полное товарищество, смешанное товарищество, товарищество с ограниченной ответственностью, акционерное общество;
государственной — федеральное предприятие, муниципальное предприятие.
В роли собственника или собственников предприятия могут выступать как физические лица (граждане), так и юридические (другие предприятия, общественные организации, объединения, учреждения и т.п.), а также физические и юридические лица одновременно.
Каковы же на практике возможные пути завоевания своего места в бизнесе?
Сначала это создание частного предприятия, когда вы — единственный пользователь, владелец и распорядитель имущества. Вся ответственность ложится на вас одного. Классическая сфера деятельности индивидуальных предпринимателей — магазины, ремонтные мастерские, бытовое обслуживание, фермерское хозяйство. На определенном этапе развития собственник стоит перед дилеммой: с одной стороны, ему необходимы средства для расширения производства, с другой, — он теряет уникальное право единственного участника дела. Тогда один частный капитал объединяется с другим частным капиталом в товарищество.
Собственники предприятий, созданных на базе любой коллективной организационно-правовой формы, обладают фактически одинаковыми правами в области пользования, владения и распоряжения собственностью, тогда как их обязанности в отношении собственного предприятия существенно различаются и зависят от его организационно-правовой формы. Именно степень ответственности собственника за результаты деятельности предприятия является определяющим признаком подразделения форм коллективной собственности.
Полное товарищество — объединение граждан и (или) юридических лиц для совместной деятельности на основе договора между ними. Главная отличительная черта полного товарищества — неограниченная солидарная ответственность участников товарищества по обязательствам товарищества. Эта черта предопределяет и другие особенности: полное товарищество не является юридическим лицом; оно может быть образовано без начального капитала. Доходы между участниками распределяются в соответствии с принятым договором. Если в договоре предусмотрены вклады участников в товарищество, то сохраняется долевое право собственности на вклады и доходы товарищества.
Данная форма предприятия целесообразна в случаях, когда отсутствует потребность в начальном капитале товарищества, когда масштабы деятельности многократно превышают собственный капитал участников, когда каждый из них может действовать самостоятельно, но от имени товарищества. Подобное объединение сулит определенные выгоды индивидуальным предпринимателям (например, при заключении договоров, при получении банковского или коммерческого кредита, при необходимости совместного освоения рынка определенных товаров или услуг). Форма полного товарищества наиболее целесообразна в сфере торговли, торгово-посреднической деятельности, при оказании различного рода услуг как населению, так ,и предприятиям, для осуществления совместной деятельности с иностранными фирмами без создания совместного предприятия, представительства и т. п.
Применение данной формы сдерживается необходимостью неограниченной солидарной ответственности участников и отсутствием статуса юридического лица у самого товарищества.
Смешанное товарищество, как и полное товарищество, является объединением граждан и (или) юридических лиц для совместной деятельности на основе договора между ними. В отличие от полного товарищества смешанное является юридическим лицом, а его участники делятся на две категории: действительные члены и члены-вкладчики. Права и обязанности действительных членов такие же, как и в полном товариществе, включая солидарную неограниченную ответственность по обязательствам товарищества. Права членов-вкладчиков определяются договором, а ответственность ограничивается пределами их вкладов в имущество товарищества.
Форма смешанного товарищества может использоваться в тех же сферах деятельности, что и форма полного товарищества, но только когда один или несколько участников желают ограничить свою ответственность размерами вкладов. Например, несколько физических лиц и одно крупное юридическое лицо, имеющее определенное имя на товарном рынке, организуют товарищество, которое дает возможность всем участникам использовать имя и репутацию одного из них для успешной деятельности на рынке. В то же время главный участник смешанного товарищества не желает принимать на себя ответственность по долгам других предпринимателей и ограничивается правами и обязанностями участника-вкладчика.
Сумма начального капитала для регистрации смешанного товарищества не регламентирована и зависит лишь от конкретных условий договора о совместной деятельности.
Товарищество с ограниченной ответственностью — объединение граждан и (или) юридических лиц для совместной хозяйственной деятельности, основанное на объединении капталов (вкладов) участников и ограничении ответственности участников суммой внесенного вклада. Товарищество с ограниченной ответственностью является юридическим лицом, действует на основе устава и договора между участниками. Продажа или передача вклада любым из участников товарищества производится только с согласия других членов товарищества. Вклады участников в уставный капитал оформляются свидетельствами о внесении вклада, не относящимися к категории ценных бумаг, а число голосов у каждого участника на собрании пропорционально его доле в уставном капитале.
Минимальная сумма уставного капитала, необходимая для регистрации товарищества, — 10 тыс. руб. Товарищество с ограниченной ответственностью может быть создано с любым числом участников, допускается даже один. В этом случае, а также всегда, когда доля одного участника превышает 50 % , товарищество принимает форму дочернего общества. Для такого дочернего общества с капиталом свыше 50 млн. руб. необходимо специально получить разрешение Государственного комитета РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур (ГКАП России). При наличии одного участника получить подобное разрешение весьма трудно: необходимо доказать целесообразность создания дочернего общества, а не филиала, по обязательствам которого полностью, отвечал бы учредитель.
В товариществе с ограниченной ответственностью может быть различное сочетание участников — юридических и физических лиц: и те и другие, только юридические лица, только физические лица. Механизм оформления товарищества остается во всех случаях неизменным. Однако отсутствие среди участников юридических лиц создает дополнительную проблему адреса местонахождения товарищества. В качестве юридического адреса товарищества может быть указан домашний адрес одного из участников.
Включение в состав участников иностранного юридического или физического лица превращает товарищество в совместное предприятие, создание и деятельность которого регулируется специальными законодательными актами.
Акционерное общество закрытого типа по своему юридическому статусу аналогично товариществу с ограниченной ответственностью. Различие между ними касается лишь способа оформления вкладов каждого участника в уставный капитал (минимальный размер которого составляет также 10 тыс. руб.).
Уставный капитал акционерного общества разделяется на оговоренное в уставе число акций одинаковой номинальной стоимости. Число акций должно быть кратным 10, а минимальная номинальная стоимость — 10 руб. Принимая во внимание то обстоятельство, что каждый участник закрытого акционерного общества указывается в уставе и подписывает учредительные документы, а также то, что замена любого участника требует проведения собрания для получения согласия общества и внесения изменений в учредительные документы, число участников акционерного общества закрытого типа должно быть достаточно ограниченным (не более нескольких десятков юридических и (или) физических лиц). Каждый участник может владеть любым количеством акций, но при доле одного из акционеров более 50 % (так же как и в товариществах с ограниченной ответственностью и акционерных обществах открытого типа) необходимо разрешение ГКАП России.
Создание акционерного общества закрытого типа (с акциями) целесообразно в тех случаях, когда в дальнейшем планируется преобразование общества в открытое с дополнительным выпуском акций. Изменения в учредительных документах будут минимальными, и не потребуется переоформления вкладов учредителей общества. Если же преобразования в открытое общество не предвидится, достаточно создать товарищество с ограниченной ответственностью, т. е. обойтись без изготовления акций.
Акционерное общество открытого типа — объединение граждан и (или) юридических лиц для совместной хозяйственной деятельности. Вклады участников в уставный капитал оформляются акциями — ценными бумагами. Ответственность акционеров (собственников капитала) ограничивается суммой приобретенных ими акций. В отличие от общества закрытого типа ^ открытом обществе каждый акционер свободен в распоряжении принадлежащими ему акциями: он может продать или передать их любому лицу без разрешения общества, да и само первичное размещение акций производится, как правило, среди всех желающих, без ограничений. Все названные виды товариществ определяются как объединение
юридических и (или) физических лиц. Однако такое понимание товарищества не совсем верно, ведь закон допускает создание товарищества одним юридическим или физическим лицом. В этом случае сразу ставится под сомнение правомерность определения товарищества (общества) с ограниченной ответственностью как объединения лиц.
Очевидно, речь должна идти не столько об объединении лиц (это уже вторичный признак), сколько об особой юридической конструкции, которая позволяет отделить личное имущество собственника (учредителя предприятия) от капитала, вложенного непосредственно в данное предприятие. Объявленная сумма уставного капитала товарищества с ограниченной ответственностью (акционерного общества) составляет границу ответственности собственника за состояние дел на принадлежащем ему предприятии, т. е. максимум тех убытков, которые может понести собственник предприятия.
Предприятие имеет право учреждать представительства, филиалы, отделения и другие обособленные подразделения.
Филиалы и представительства предприятий — это подразделения действующих предприятий, создаваемые по решению последних. Юридический статус филиала, представительства устанавливается в уставе или положении, на основании которых действует создаваемое подразделение. Филиал или представительство не имеет статуса юридического лица, может работать с уставным капиталом или без него, иметь расчетный или только текущий счет и т. д. В отличие от дочернего предприятия по обязательствам филиала или представительства полную ответственность несет головное предприятие, а филиалы и представительства отвечают по обязательствам головного предприятия.
Предприятия могут объединяться в союзы, ассоциации, концерны, межотраслевые, региональные и другие объединения.
Объединения предприятий — создаваемые в добровольном порядке организации, действующие на основе уставов и договоров со всеми входящими в объединение юридическими лицами. Цель создания объединения — расширение возможностей предприятий в производственном, научно—техническом и социальном развитии. Объединение может централизованно выполнять те или иные предусмотренные уставом функции, иметь капитал, формируемый участниками на долевой основе, но может вылиться лишь в договор о совместном использовании имущества предприятий-участников (научной базы, учреждений социальной сферы, фирменного товарного знака, банка и т. д.). Существует множество вариантов объединений: союзы, концерны, консорциумы, ассоциации, тресты, межотраслевые и региональные объединения и др. Их функции и статус полностью зависят от договоренности между участниками. Законодательными нормами не установлены конкретные отличительные особенности каждой из форм объединения, однако сложившаяся отечественная
практика и зарубежный опыт организации объединений юридических лиц позволяют провести определенные разграничения между формами.
Форма союза применяется для защиты прав участников, проведения той или иной экономической политики или каких-либо совместных действий на рынке. Форма союза, как правило, не предусматривает создания общих финансовых фондов или объединения капиталов, а содержание аппарата союза базируется на членских взносах участников.
Форма концерна представляет более высокую степень объединения по сравнению с союзом, в частности создание в рамках объединения фондов финансовых ресурсов для выполнения намечаемых общих программ или инвестиционных проектов. Форма концерна применяется чаще всего для объединения предприятий, имеющих общие производственные цели и задачи, например предприятий-смежников или однородных предприятий, имеющих общую научно-производственную базу.
Консорциуму присущ временный характер объединения. Он создается для выполнения конкретной программы или задачи и предполагает высокую степень централизации финансовых ресурсов для ее осуществления.
Ассоциации создаются участниками для достижения общих целей экономического, производственного и социального характера; при этом объединяются значительные финансовые ресурсы, создаются специальные органы управления, а подчас и дочерние предприятия.
Для создания любого объединения, так же как и для открытия дочернего предприятия, требуется разрешение ГКАП России. Борьба с монополизмом производителей в нашей стране — один из наиболее злободневных вопросов, и не случайно, что создание новых предприятий или объединений, которые могут приводить к усилению господства на рынке одного или группы собственников, находится под особым контролем государства.
Более того, предусматриваются специальные меры по демонополизации отдельных отраслей народного хозяйства, в осуществлении которых важная роль отводится местной администрации. В частности, на местную администрацию возложены подготовка предложений по разукрупнению высокомонополизированных предприятий и организаций; установление контроля за созданием условий конкуренции, добровольности и равноправия участников объединений, самоуправления объединений; активное разгосударствление предприятий.

Перспективность развития акционерной собственности, как господствующей в условиях рынка.

Акционерные общества, являющиеся основной формой организации современных крупных. предприятий во всем мире, представляют собой наиболее совершенный правовой механизм по организации экономики на основе объединения имущества частных лиц, корпораций различного вида и иных органов. Основными чертами этого вида общества являются:
разделение акционерного капитала на равномерные, свободно обращающиеся доли — акции;
ограничение ответственности участников по обязательствам общества только взносами в капитал общества;
уставная основа объединения, позволяющая легко менять число участников и размеры акционерного капитала; отделение общего руководства от управления самим предприятием, которое сосредоточивается в руках особого органа — правления (дирекции) общества.
Товарищества с ограниченной ответственностью юридически по существу не отличаются от акционерных обществ. Различия между ними сводятся к следующим:
а) имущественные (денежные) вклады участников в товариществах с ограниченной ответственностью значатся по книгам или удостоверяются специальными свидетельствами, которые не являются ценными бумагами;
б) в товариществах с ограниченной ответственностью имущественный (денежный) вклад участника обычно составляет значительную величину в отличие от акции, которая, как правило, доступна для любого гражданина;
в) число участников товарищества с ограниченной ответственностью обычно небольшое и редко превышает несколько десятков лиц, число акционеров неограниченно и может составлять многие тысячи физических или юридических лиц.
Акционерные общества имеют ряд преимуществ по сравнению с другими формами собственности.
Во-первых, общество имеет возможность привлекать средства акционеров для пополнения уставного фонда и расширения своей деятельности, причем эти средства не подлежат возврату (за исключением случая полной ликвидации общества), так как акции обществом не выкупаются, а лишь перепродаются другим акционерам.
Во-вторых, общее руководство деятельностью общества отделено от конкретного управления, что позволяет нанимать или выбирать наиболее подходящих управляющих, директоров, заставляет акционеров серьезно относиться к подбору управляющего персонала, так как каждый акционер отвечает за эффективную работу общества вложенными средствами или имуществом.
В-третьих, создается возможность реального превращения всего трудового коллектива предприятия в собственников путем приобретения каждым из них акций акционерного общества.
В-четвертых, имеется возможность привлечь в состав акционеров своих поставщиков и других связанных по кооперации предприятий, создавая общую заинтересованность в результатах хозяйственной деятельности. Да и само акционерное общество может приобрести ценные бумаги других предприятий, образуя целые сети заинтересованных в работе друг друга предприятий, связанных отношениями собственности и правом участия в управлении.
Таким образом, акционерное общество, объединяя на единой правовой основе всех участников, обеспечивает уникальную форму реализации коллективной собственности, создавая заинтересованность в конечных результатах работы. Выпуск и распространение акций дает реальную возможность контроля хозяйственной деятельности и управления ею со стороны акционеров. С другой стороны, выпуск акций представляет собой мощный и неформализованный способ привлечения средств для расширения, модернизации и диверсификации производства.
И наконец, акционерная форма организации хозяйственной деятельности является дополнительным источником доходов для владельцев акций.
Товарищество с ограниченной ответственностью может быть преобразовано в акционерное, если оно начнет выпускать акции. Для этого потребуется лишь внести необходимые изменения в устав и сообщить об этом органу местной администрации, где зарегистрировано общество.
Общий порядок создания акционерных обществ регистрационный, т. е. на создание общества не требуется разрешения, необходима лишь его регистрация. Но есть из этого правила и исключения. Во-первых, требуется разрешение на создание обществ, цель которых состоит в добыче и переработке некоторых сырьевых ресурсов, и предприятий оборонной промышленности. Во-вторых, и это главное, для создания акционерного общества на основе преобразования государственной собственности необходимо согласие (разрешение) органа, уполномоченного управлять данной собственностью государства, а именно Государственного комитета Российской Федерации по управлению государственным имуществом и его органов на местах. Какого-либо согласования или разрешения на создание иных промышленных и торговых организаций, предприятий сферы услуг не требуется.
В каких случаях предпочтительнее именно акционерная форма создания предприятия? Прежде всего в случаях крупных или средних предприятий, когда капитал одного или нескольких лиц недостаточен из-за высокой стоимости имущества и требуется привлечение средств юридических и многих физических лиц. Кроме того, в случаях, когда целесообразно ограничить собственный риск участия в предприятии только вложенным паем (стоимостью купленных акций). Размеры предприятия и технические сложности организации выпуска акций определяют также выбор формы товарищества с ограниченной ответственностью, тогда как акционерная форма предпочтительнее при необходимости привлечения широкого круга акционеров.
Именно поэтому при приватизации средних и крупных предприятий российским законодательством предусмотрено создание на их базе акционерных обществ, часть акций которых продается на льготных условиях или передается бесплатно работникам предприятия. Создание акционерного общества позволяет удовлетворить как интересы трудового коллектива предприятия, который претендует на часть государственной собственности, так и интересы других граждан России, которые работают в непроизводственной сфере или на предприятиях, не подлежащих приватизации, но также имеющих право на часть государственной собственности, созданной за годы советской власти.
Весьма распространенной в мировой практике формой акционерного общества является холдинговая компания (холдинг), т. е. компания, выполняющая функции держателя контрольных пакетов акций других компаний, контролера и регулятора их деятельности. Подобная компания (общество), мобилизовав средства акционеров, вкладывает их не в организацию нового предприятия, а в приобретение пакетов акций нескольких действующих акционерных обществ, и, будучи владельцем акций, участвует в управлении их деятельностью. Такая форма особенно подходит в случаях, когда необходимо обеспечить контроль за работой организаций или целенаправленно воздействовать на них, либо обеспечить экономическую заинтересованность и ответственность собственников акций в работе сразу многих предприятий. Входящие в холдинг акционерные предприятия могут постепенно выкупить свои акции у холдинга, продав их иным акционерам. При образовании холдинговых компаний, так же как и дочерних акционерных обществ, следует учитывать требования антимонопольного регулирования.

Уставный капитал акционерного общества и его формирование.

Уставный капитал (фонд) акционерного общества занимает особое положение среди собственных средств компании. Во-первых, уставный фонд отражает закрепленное в уставе акционерного общества право акционеров на ведение собственной (независимой) предпринимательской деятельности. Во-вторых, это стартовая или начальная (в случае возникновения нового акционерного общества) величина капитала, дающая толчок к дальнейшей деятельности общества. Со временем, в случае успешной работы, полученная компанией прибыль может в несколько раз превысить величину уставного фонда, тем не менее и тогда уставный фонд будет оставаться наиболее устойчивой статьей пассива.
Величина уставного капитала для акционерных обществ установлена Федеральным законом об «Об акционерных обществах» . Согласно этим нормативным актам минимальный уставный капитал открытых акционерных обществ, а также предприятий организационно-правовых форм с участием иностранных инвестиций определен в размере 1000-кратной суммы минимальной месячной оплаты труда, а для всех иных предприятий, включая и закрытые акционерные общества,— в размере 100-кратной суммы минимальной месячной оплаты труда подл. г п. 3 Указа, ст. 26 Закона «Об акционерных обществах».
Сочетание в уставном фонде юридически закрепленного права владения собственностью компании и распоряжения ею и одновременно устойчивой величины ее начального капитала дает возможность использовать капитал, с одной стороны, в качестве основного носителя и гаранта прав собственности акционера на определенную долю фондов компаний. Обеспечивается это право путем деления всей величины уставного фонда на доли (паи, акции) и размещения этих долей среди акционеров компании на определенных условиях. С другой стороны, уставный капитал выступает в качестве гарантийного фонда, обеспечивающего ответственность собственников по долгам общества. Причем ответственность акционеров ограничивается их вкладами в уставный капитал. В мировой практике в балансе корпораций статья "Уставный капитал" именуется по-иному: оплаченный капитал или величина обращающихся на данную отчетную дату акций компании.
Рассмотрим небольшой пример, иллюстрирующий процесс учреждения акционерной компании и формирования его уставного капитала.
В августе 1996 г. было учреждено акционерное общество. Среди учредителей были распределены 10 тыс. акций на сумму 800 тыс. руб. На счетах бухгалтерского учета была осуществлена запись (тыс. руб.):
дебет — расчеты с учредителями ..... 800
кредит — уставный фонд .......... 800
После оплаты акций акционерами сделана проводка:
дебет — расчетный счет в банке ..... 800
кредит — расчеты с учредителями .... 800
Расходы, связанные с учреждением компании, составили 150 тыс. руб.,
дебет — нематериальные активы . . . . . 150
кредит — расчетный счет .......... 150
Компания приобрела складские помещения стоимостью 500 тыс. руб.
и оборудование стоимостью 100 тыс. руб.
Оплата этих сумм с банковского счета выгладит следующим образом:
дебет — основные средства ......... 600
кредит — расчетный счет .......... 600
Приобретены и приняты на склад необходимые в производстве материалы.
Счет в сумме 200 тыс. руб. не оплачен:
дебет — материалы ............. 200
кредит — расчеты с поставщиками .... 200
Баланс компании на 31 августа 1996 г. выглядел следующим образом:
Актив
1. Расчетный счет .............. 50
2. Материалы ................. 200
3. Нематериальные активы ......... 150
4. Основные средства ............ 600
Баланс ................ 1000
Пассив
1. Уставный фонд .............. 800
2. Расчеты с поставщиками ........ 200
Баланс ................ 1000
В силу своей устойчивости уставный фонд покрывает, как правило, наименее ликвидные активы, такие, как земля, недвижимость, оборудование. В случае создания нового акционерного общества на денежные средства, поступившие от продажи акций (уставный капитал), приобретаются основные средства: здания, сооружения, машины и оборудование, вычислительная техника и другое — активы, которые не предназначены для продажи; они употребляются в неизменной натуральной форме в течение длительного периода, на протяжении которого их стоимость по частям переносится на выпускаемую продукцию.
Оборотные средства компании, включающие денежную наличность и такие активы, которые в процессе производства должны превратиться в наличность в ближайшем будущем, имеют, как правило, адекватное покрытие — это краткосрочная задолженность. В мировой практике в этих целях широко применяют коммерческий кредит, основным инструментом которого является вексель. У нас — это краткосрочный банковский кредит (сроком до одного года). Кроме того, по результатам хозяйственной деятельности общество может получить прибыль, часть которой в соответствии с акционерным статусом общества причитается его участникам в виде дивидендов. Собрание акционеров, являясь высшим органом управления акционерного общества, в силу определенных обстоятельств может принять решение о рефинансировании дивидендов и использовать прибыль в целях развития производственной деятельности, диверсификации производства.
Главная особенность такой операции — возможность и гарантия получения повышенных доходов по акциям в последующем периоде в результате подобного рода реинвестиций. Ибо необоснованная (по мнению инвесторов) невыплата дивидендов значительно снижает рыночный курс акций.
И в случае объявления, и в случае необьявления дивидендов их движение не затрагивает уставного фонда. Распределение прибыли является самостоятельным финансовым потоком, как правило, не затрагивающим уставного фонда общества.
Этот фонд создается за счет взносов (паев) учредителей — для товарищества с ограниченной ответственностью; путем обмена денежных и имущественных взносов на акции для учредителей и приглашенных ими к участию в обществе акционеров — для акционерного общества. Учредители и акционеры общества могут осуществлять свои взносы в виде:
денежных средств (в рублях и иностранной валюте); различных видов имущества (здания, сооружения, оборудование я др.);
прав пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием;
иных имущественных прав (в том числе на использование изобретений, ноу-хау, авторского права на произведение искусства, например сценарий, рукопись книги и т.п.); важно, чтобы вносимое в качестве вклада имущественное право было отчуждаемым, т. е. могло бы быть продано на рынке с целью удовлетворения претензий кредиторов.
Стоимость вносимого имущества или имущественного права определяется совместным решением участников общества. Участник может передать в общество имущество не в собственность, а только в пользование. В этом случае вклад участника определяется величиной арендной платы за весь срок или иной, определенный в учредительных документах срок пользования данным имуществом. Этот срок не может превышать установленный в учредительных документах срок деятельности акционерного общества.
В целях предотвращения создания фиктивных компаний в момент учреждения общества вся сумма объявленного уставного капитала должна быть полностью распределена между учредителями. Наличие в момент регистрации общества нераспределенных акций, предназначенных к размещению путем открытой продажи, не допускается. Порядок оплаты уставного капитала следующий: в течение первых 30 дней после получения временного свидетельства о регистрации общества должно быть оплачено не менее 50 % его объявленной величины. В течение первого года деятельности вся сумма уставного фонда должна быть оплачена полностью. В противном случае общество либо признается несостоявшимся (если не собрана минимально необходимая сумма капитала), либо следует уменьшить объявленный уставный капитал до фактического его размера.
Существуют и формальные требования к минимальной сумме уставного фонда: в закрытом обществе он не может быть менее 10 тыс. руб., в открытом — не менее 100 тыс. руб.
Уставный фонд может быть изменен только решением общего собрания акционеров в случаях:
расширения деятельности общества путем выпуска дополнительных акций или реинвестирования прибыли;
уменьшения уставного фонда путем выкупа и аннулирования части акций;
изменения номинальной стоимости одной акции. Следует заметить, что в действующем в Российской Федерации "Положении об акционерных обществах" (далее Положение) неоправданно упрощен порядок уменьшения уставного фонда, что может привести к ущемлению интересов кредиторов общества. Решение вступает в силу сразу после собрания акционеров. Ведь при предоставлении займа кредитор ориентировался на определенный собственный капитал общества. Более обоснованной юридически и экономически была бы такая норма, при которой решение об уменьшении уставного фонда вступало бы в силу не ранее чем через 3 мес. после внесения соответствующей записи в реестр и публикации об этом в установленном порядке.
Прибыль предприятия за вычетом налоговых платежей представляет собой потенциальную величину дивидендов, однако растущее акционерное общество, как правило, испытывает потребность в развитии производства. Поэтому нередко из суммы прибыли после вычета налогов выделяется часть средств, которая будет направлена на эти цели.
Реинвестирование прибыли может быть проведено без изменения уставного фонда. Тогда на балансе общества будет числиться нераспределенная прибыль прошлых лет. Но уставный фонд может быть и увеличен. В этом случае решением общего собрания выбирается один из способов такого увеличения: выпуск дополнительных акций и их размещение среди акционеров пропорционально акциям, имеющимся на руках у каждого, либо увеличение номинальной стоимости акций.
Особого внимания заслуживает вопрос об акциях и правах акционеров.
Акция — это долевая ценная бумага, титул собственности, письменное свидетельство, удостоверяющее вложение средств в капитал акционерного общества.
Акция подтверждает право акционера участвовать в управлении обществом, в распределении доходов общества и остатков имущества при ликвидации общества. Такое понятие акции четко определяет особые имущественные права акционера на часть дохода и на участие в управлении делами общества, тогда как на имущество — лишь при ликвидации общества. Акционер не может потребовать возврата своего вклада от акционерного общества.
Несмотря на то, что взнос для оплаты акций может быть сделан в имущественной форме, право собственности на внесенное имущество переходит к акционерному обществу.
В Положении содержится весьма спорное определение понятия акции как ценной бумаги, удостоверяющей право собственности на долю в уставном капитале. Во-первых, как уже отмечено выше, акционер не имеет вещных прав на активы акционерного общества и, тем более, не является собственником этих активов. Если бы акционер стал собственником доли активов акционерного общества, это привело бы к банкротству общества в случае выхода из него сколько-нибудь крупного акционера, поэтому-то повсюду под акционерным обществом понимается товарищество, обладающее собственной правосубьектностью.
Во-вторых, акционер имеет право при ликвидации общества на долю во всем имуществе, а не в уставном фонде. Лишь при создании общества объем имущества совпадает с уставным фондом. В результате хозяйственной деятельности предприятия, создаваемого на средства общества, имущество либо убавляется (если общество получает убытки от хозяйственной деятельности), либо прибавляется, если получаемая прибыль направляется на расширение дела, а не полностью используется на выплату налогов и дивидендов. Акционеры, вложившие в общество свои средства, заинтересованы в успешной деятельности общества, его развитии и ради этого могут согласиться на уменьшение годового дохода либо даже его неполучение. Поскольку число акций остается в этом случае неизменным, доля имущества общества, приходящаяся на одну акцию, в абсолютном выражении растет, соответственно увеличивая рыночный курс акции. Тем самыы та сумма, что не была получена в качестве дивиденда, с лихвой перекрывается за счет разницы в ценах самой акции.
Ухудшение положения дел в обществе самым непосредственным образом отражается на доле каждого акционера. Хотя количество акций у каждого остается неизменным, объем имущества, приходящегося на одну акцию, сокращается. При совсем плохом ведении дела, больших долгах общества даже средства уставного фонда могут уйти на погашение обязательств перед кредиторами, не оставив акционерам никакого имущества при разделе в случае ликвидации.
Право акционера на долю в имуществе общества в случае его ликвидации имеет еще одну очень важную экономическую сторону: оно защищает капитал акционера от инфляции. Это обстоятельство почему-то упускается из виду многими экономистами, даже теми, кто занимается ценными бумагами. Например, Н. Кириченко и А. Шмаров в статье "Советские деньги: хранить или хоронить" утверждают, что для предохранения вложений населения в ценные бумаги (акции) необходимо обеспечивать выплату дивидендов на уровне, значительно превышающем темпы инфляции. Это ошибочное рассуждение. Инвестиции в акции защищены от инфляции уже тем, то капитал не отдан в ссуду, а помещен в материальные ценности, имущество, которое в период инфляции само растет в цене, причем особенно быстро, если это земля, полезные ископаемые, здания и сооружения. Осознание этого факта позволило бы нашим инвесторам иначе взглянуть на вложения свободных денежных средств в акции, даже в те из них, которые не сулят высокого годового дохода (дивиденда). Акция как долевая ценная бумага (долевая в имуществе) в отличие от долговых ценных бумаг не обесценивает первоначальных вложений в период инфляции, а потому и не нуждается в высоком годовом доходе.
Этой особенности акционерной собственности уделяется мало внимания. Даже разработчики законов и подзаконных актов в ряде случаев просто упустили из виду прирост стоимости капитала. Так, в налоговом законодательстве предусмотрено налогообложение дивидендов или сделок с ценными бумагами, но нет даже упоминания о доходах от прироста стоимости капитала (имущества). И объясняется это тем, что мы делаем лишь первые шаги на пути к рыночной экономике, где стоимость имущества — это не раз и навсегда данная величина, определяемая ценой покупки, а переменная, зависящая от рыночной конъюнктуры цен, спроса и предложения.

Преобразование государственного предприятия в акционерное.

Трудовой коллектив государственного, муниципального предприятия, а также предприятия со смешанной формой собственности, в имуществе которого доля государства или местного Совета народных депутатов составляет более 50 %, одного или нескольких структурных подразделений (единиц) указанных предприятий имеет право создать товарищество, выкупить в собственность работников предприятия государственное или муниципальное имущество на условиях, определяемых законодательством Российской федерации.
В соответствии с законом "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР" к формам приватизации относятся: выкуп имущества предприятия, сданного в аренду; купля-продажа по конкурсу; купля-продажа на аукционе; акционирование имущества и продажа долей (акций) в капитале предприятия.
В мировой практике используются и другие формы разгосударствления, в том числе контракты, когда государственные органы продают свои права на осуществление определенной деятельности другим собственникам.
Оценив преимущества акционерной формы организации, руководители государственного предприятия решают пойти по пути акционирования. Многие начинают с разработки устава и других документов. Однако это должен быть далеко .не первый шаг.
С чего же следует начинать процесс преобразования государственного или муниципального предприятия в акционерное общество или товарищество с ограниченной ответственностью?
Прежде всего необходимо получить согласие трудового коллектива на приватизацию. Четко разъяснив трудовому коллективу процесс приватизации, преимущества новой формы собственности, права членов коллектива на приобретение ценных бумаг, состав других будущих собственников, можно получить согласие трудового коллектива. Оформив соответствующее решение протоколом, составляют заявку на приватизацию.
Заявку следует подать в местное учреждение Госкомимущества, которое определяет конкретного представителя 'собственника на момент приватизации, т. е. у кого следует выкупать имущество, с кем согласовывать перечень и стоимость выкупаемого (в зависимости от формы государственной собственности).
Следующий необходимый и, пожалуй, важнейший шаг — определение имущества, нужного для функционирования будущего предприятия, и его выкупная оценка. Для тех, кто собирается вложить свои средства в акционерное общество, стоит задача максимально сократить сумму выкупаемого, избавившись от неликвидов, ненужного оборудования, бесперспективного строительства, убыточных объектов инфраструктуры и т.п. В то же время представитель собственника имущества заинтересован продать весь комплекс в совокупности, вместе с прибыльными объектами и убыточные, на содержание которых муниципальные органы не смогут изыскать бюджетные средства.
Если речь идет о создании нового акционерного предприятия, то дальнейший ход работы будет таким же, как в случае приватизации, а создание акционерного общества следует начать с определения потребности в капитале для начала деятельности в определенной (избранной) сфере предпринимательства.
Очень важен вопрос оценки выкупаемого имущества. Естественно, что балансовая оценка (с учетом износа) в условиях инфляции ни в коей мере не отражает рыночной цены прибыльного объекта, а составляет лишь ее часть. Для плохо работающих предприятий, приносящих убытки или низкорентабельных, с большим грузом устаревшего, неиспользуемого оборудования, соотношение балансовой и рыночной цены может быть прямо противоположным, особенно когда нет других желающих выкупить подобное имущество по более высокой цене. В этом случае выкупная цена может оказаться значительно ниже балансовой оценки. Можно получить и специальные льготы по выкупу от собственника имущества, предусмотренные законом о приватизации.
Итак, сумма требуемого капитала определена. Что же дальше? Готовить устав? Нет. Следующий шаг — это поиск или определение будущих участников общества. При приватизации их состав зависит от размера уставного капитала, состава трудового коллектива и его финансовых возможностей, а при создании нового предприятия — от политики учредителей общества в выборе партнеров. Чем же следует руководствоваться при подборе участников будущего акционерного общества?
Что же касается приватизируемых предприятий, то законодательством о приватизации в Российской Федерации установлены определенные ограничения для участия трудового коллектива в капитале будущего акционерного общества. Так, по одному из вариантов бесплатно могут быть переданы трудовому коллективу акции в размере 25 % стоимости приватизируемого имущества, но не более 20 минимальных размеров месячного заработка в расчете на одного работника. Еще 10 % акций может быть продано коллективу со скидкой 30 % их номинальной стоимости и с рассрочкой оплаты на один год. Эта часть не должна превышать шесть минимальных размеров месячного заработка. Кроме того, до 5 % акций может быть продано по номинальной стоимости должностным лицам администрации приватизируемых предприятий. Остальные акции продаются на открытом рынке всем желающим, в том числе и работникам предприятия, но уже по складывающейся на рынке цене. Другой вариант предоставления льгот трудовому коллективу допускает продажу 51 % акции работникам предприятия, но не по номинальной стоимости, а с повышающим коэффициентом (в 1992 г. он был равен 1,7).
Установленные условия, ограничивающие участие трудовых коллективов в приватизации собственных предприятий, вполне оправданы.
Опыт капиталистических стран и бывших социалистических, прошедших в значительной мере путь приватизации государственной собственности, показывает, что интересы наемных работников предприятия и собственников имущества предприятия прямо противоположны и вступают в противоречие друг с другом. Наемные работники заинтересованы в увеличении оплаты труда, в том числе и в распределении прибыли на потребление и, естественно, не заинтересованы в инвестициях и будут противодействовать внедрению новой техники и модернизации производства, которые ведут к сокращению числа занятых на предприятии. Наемный работник — временный работник и ему нет нужды беспокоиться о конкурентоспособности продукции в отдаленной перспективе, о техническом уровне производства, обновлении ассортимента производимых товаров, зданий, сооружений и оборудования. Ему важно выжать в максимальной степени доход из имеющихся мощностей, а потом уйти на работу в другое, более перспективное предприятие.
Ссылки на успешный зарубежный опыт выкупа собственности трудовым коллективом, как правило, не учитывают одного обстоятельства. Успешной бывает такая приватизация в тех случаях, когда рынок перенасыщен товарами и свободной рабочей силой, что заставляет работников под угрозой закрытия предприятия пойти на его выкуп, сокращение расходов, в том числе и на оплату труда, провести необходимую модернизацию ради сохранения места работы и стабильного источника заработка. Ситуация в нашей стране иная и она не будет стимулировать инвестиционное накопление на "народных" предприятиях.
Это не значит, что население следует исключить из состава акционеров. Напротив, интересам страны как раз соответствует курс на распродажу собственности в частные руки, в том числе и путем реализации акций крупных предприятий. Но это вовсе не означает, что акции следует продавать целиком и полностью в своем трудовом коллективе. Одну часть — на своем предприятии, другую часть — любым гражданам, третью — юридическим лицам, но не государственным.
Для вновь создаваемого предприятия поиск участников будущего акционерного общества является более сложной задачей.
Если речь идет об уставном капитале, величина которого определяется многими миллионами рублей, то обойтись средствами физических лиц чаще всего невозможно. Конечно, в ряде случаев группа из нескольких человек может собрать несколько миллионов, но этих денег будет достаточно лишь для небольшого предприятия или предприятия с низкой фондовооруженностью в таких сферах деятельности, где преобладает ручной труд. В случае создания крупного предприятия потребуется либо многоэтапное привлечение средств (с постепенным наращиванием уставного капитала), либо сразу вовлечение в состав участников юридических лиц с большими свободными капиталами.
Поиск акционеров среди предприятий и организаций следует начать с поставщиков предприятия и покупателей его продукции, заинтересованных в развитии, участии в управлении данным акционерным обществом. В некоторых случаях акционеров можно привлечь дополнительными льготами в части реализации продукции или услуг, учитывая определенную дефицитность нашего рынка. Целесообразно привлечь в качестве акционера внешнеторговую фирму, которая смогла бы оказывать содействие при выходе продукции предприятия на внешний рынок, какое-либо крупное или специализированное предприятие, способное оказать помощь и поддержку в рекламе, сбыте продукции или ее послепродажном ремонте и обслуживании, любые иные предприятия или организации, располагающие свободными финансовыми ресурсами и заинтересованные не в текущем, скором доходе, а в долгосрочных финансовых вложениях.
Только определившись с величиной капитала и составом акционеров, можно выбрать организационно-правовую форму общества и способ реализации ценных бумаг: акционерное общество или товарищество с ограниченной ответственностью, размещение акций среди замкнутого круга участников либо последующая открытая подписка на акции.
Состав участников предопределит и номинальную стоимость будущих акций.
Определившись в выборе формы общества, видов и номинальной стоимости ценных бумаг, можно приступить к составлению учредительных документов и подготовке учредительного собрания.
Подготовительный этап на этом можно считать законченным. После этого, подготовив необходимые документы, и именно проекты устава и заявки на регистрацию общества (учредительного договора), учредители общества проводят учредительное собрание. На этом собрании должны присутствовать все участники общества или их законные представители (100 %). На собрании единогласно утверждают решение об образовании общества и большинством в 2/3 голосов устав общества. На первом же собрании необходимо утвердить оценку вкладов, вносимых в натуральной форме участниками, а также избрать органы управления обществом (дирекцию или директора и ревизионную комиссию).
После проведения собрания и утверждения им всех документов общество может быть зарегистрировано органом местной администрации. Для регистрации (не позднее 30 дней после проведения учредительного собрания) представляются:
заявка на регистрацию общества, являющаяся договором учредителей; устав общества;
протокол собрания учредителей общества; справка о предоставлении обществу юридического адреса; документ об уплате регистрационного сбора, а в случаях, предусмотренных законом, еще и разрешение антимонопольного комитета.
Регистрация проводится в срок не более 30 дней с момента подачи документов, в подтверждение чего выдается временное свидетельство о регистрации. Отказ в регистрации может последовать только при нарушениях в порядке создания общества или при несоблюдении требований законодательства в учредительных документах. Обжаловать отказ в регистрации можно в Госарбитраже или в суде. В течение месяца после получения временного регистрационного свидетельства надо зарегистрировать общество в местной налоговой инспекции, органах статистики, открыть расчетный счет в любом коммерческом банке, изготовить печать, внести общество в реестр предприятий, который ведет Государственная налоговая служба Российской Федерации. Кроме того, в течение этого же времени на счет общества должны быть внесены вклады или взносы в оплату акций в размере не менее 50 % уставного капитала. Предъявив органу регистрации все документы и справку банка об уплате 50 % уставного капитала (или баланс, подтверждающий имущественные вклады), можно получить официальное свидетельство о регистрации общества.
После регистрации общество приобретает права юридического лица, может открывать другие счета в банках, заключать договоры и совершать сделки. Не позднее года после регистрации общества каждый участник обязан полностью внести свой вклад.
Изложенный порядок исчерпывает процесс создания товарищества с ограниченной ответственностью, тогда как оформление акционерного общества (закрытого или открытого типа) этим не исчерпывается. После регистрации общества необходимо зарегистрировать в финансовых органах (областных или иных, в соответствии с указаниями Министерства финансов РФ) эмиссию ценных бумаг. Процесс регистрации эмиссии изложен в следующем параграфе.
Созданное акционерное общество (товарищество) должно использовать преимущества акционерной формы собственности на повышение эффективности хозяйствования, развитие производства, накопление производственного потенциала, завоевание и постоянное расширение прочного места на рынке товаров и услуг. Акционеры как владельцы долевых ценных бумаг (в отличие от долговых) заинтересованы в приращении их коллективной собственности, приносящей доход не только за счет дивидендов (прибыли), но и за счет роста рыночной цены принадлежащих им акций. Эта важнейшая особенность акционерной формы собственности и создает основные стимулы производственного накопления, экономического развития общества.

Выход на рынок с эмиссионным проспектом акционерного общества.

Начать разговор о содержании проспекта эмиссии ценных бумаг нам хотелось бы с правового статуса компании-эмитента, изъявившей желание выпускать в открытую продажу акции. Навыпуск акций имеют право только акционерные общества (корпорации, как называют подобные структуры западные специалисты). Петому общество и называется акционерным, что собственный капитал его (уставный капитал) представлен долевыми ценными бумагами — акциями.
Акция — долевая, а не долговая бумага, поэтому ее ценность может расти (уменьшаться) пропорционально росту (уменьшению) того имущества, которое она представляет. И, наконец, акция — специфический товар, который, полностью обособившись от представляемого ею имущества, может быть объектом купли-продажи на рынке ценных бумаг.
Встречающиеся в практике нашей страны акции предприятия и акции трудового коллектива, на выпуск которых имеют право и государственные предприятия, и кооперативы, и другие организационные формы предпринимательства, не имеют аналогов в мировой практике.
Акции трудового коллектива распространяются только среди работников своего предприятия и не могут быть переданы и проданы другим гражданам. В случае увольнения работника судьба принадлежащих ему акций определяется трудовым коллективом. Дивиденды по этим акциям выплачиваются за счет средств, направляемых предприятием на потребление (из фонда оплаты труда, материального поощрения).
Акции трудового коллектива не дают права на управление предприятием, а лишь обеспечивают мобилизацию денежных средств работников на развитие предприятия. Аналогичный статус имеют и акции предприятий, которые распространяются среди других предприятий и организаций, банков. Они не меняют формы собственности предприятий и организаций, выпустивших их, и не дают прав на участие в управлении. По своей природе они являются облигациями, но в отличие от последних не гарантируют дохода и не имеют срока выкупа их предприятием у владельца.
Возникновение и распространение подобных ценных бумаг связано со специфическими условиями хозяйствования в нашей стране, с развитием таких форм управления, как хозяйственный расчет, самофинансирование, самоокупаемость. С переходом нашей экономики в русло нормальных рыночных отношений потребность в
такого рода "бумагах" исчезнет, следовательно, срок их жизни уже предопределен.
Итак, прежде чем приступать к эмиссии акций, компания должна быть зарегистрирована как акционерное общество. В соответствии с действующим законодательством выпуск ценных бумаг без их предварительной регистрации в финансовых органах категорически запрещается. На сегодняшний день утверждена и действует инструкция Министерства финансов Российской Федерации "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации". Инструкцией регламентируется порядок первичной эмиссии ценных бумаг. В данном случае не нужно смешивать понятия "первичная эмиссия" и "первая эмиссия".
Акционерное общество открытого типа с целью привлечения дополнительных финансовых ресурсов вправе осуществлять несколько выпусков (эмиссий) ценных бумаг. В этом случае речь идет о первой, второй и последующих эмиссиях ценных бумаг. Понятие первичная эмиссия отражает факт продажи ценных бумаг их первым владельцам (инвесторам). Первичная эмиссия имеет место:
при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;
при увеличении размеров уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций;
при формировании заемного капитала компании путем выпуска облигаций.
При учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей первичная эмиссия акций осуществляется в форме закрытого (частного) размещения — без публичного объявления, без рекламной компании и регистрации проспекта эмиссии.
В данном случае процедура выпуска и размещения акций осуществляется в соответствии с "Положением об акционерных обществах". Регистрация ценных бумаг состоит в представлении в финансовый орган нотариально заверенных копий учредительных документов.
Порядок закрытого размещения акций распространяется также на выпуски ценных бумаг, сумма которых составляет не более 50 млн.руб. и круг инвесторов которых известен и не превышает 100 чел. В этом случае регистрация ценных бумаг осуществляется ни основе нотариально заверенных копий учредительных документов и информации, представленной в виде решения органа управления эмитента о выпуске ценных бумаг, где указываются: условия выпуска; перечень инвесторов с указанием количества приобретаемы» ценных бумаг; конкретное направление средств, мобилизуемых в результате эмиссии, а также отражен тот факт, что инвесторы знакомы с условиями обращения ценных бумаг и целями инвестирования. Во всех других случаях эмиссия проводится в форме открытого (публичного) размещения, предусматривающею регистрацию и публикацию проспекта эмиссии. Документы, которые необходимо при этом представить в регистрирующий орган, отражают все предшествующие моменту регистрации процедуры:
а) протокол решения общего собрания акционеров о выпуске ценных бумаг;
6) нотариально заверенные копии. устава и свидетельства о регистрации акционерного общества; прежде чем подавать документы на регистрацию эмиссии в финансовый орган, акционерное общество на основании протокола общего собрания акционеров, принявшего решение о выпуске акций и увеличении уставного капитала, обязано внести изменения в действующий устав общества и уведомить об этом зарегистрировавший его орган (филиал регистрационной палаты); получить и представить финоргану копию свидетельства о регистрации изменений в уставе; в) проспект эмиссии ценных бумаг — в двух экземплярах; г) образец ценной бумаги — в двух экземплярах; д) заявление о регистрации в произвольной форме, подписанное президентом (директором) общества; е) копию платежного поручения об уплате налога на операции с ценными бумагами; без копии документы на регистрацию не принимаются.
В целях более организованного и взвешенного подхода к опосредованию потоков ценных бумаг их регистрация осуществляется по месту нахождения компании-эмитента — в министерствах финансов республик, входящих в состав Российской Федерации, краевыми, областными, городскими (Москвы и Санкт-Петербурга) финансовыми отделами.
Исключение составляют эмиссии на сумму 1 млрд руб. и более, эмиссии, осуществляемые органами государственной власти и управления, страховыми организациями, инвестиционными фондами и компаниями, иностранными эмитентами (в том числе иностранными государствами), которые регистрируются непосредственно в Министерстве финансов Российской Федерации.
Коммерческие банки и иные кредитные учреждения регистрируют эмиссию своих ценных бумаг в Центральном банке России.
Все юридические, экономические и технические аспекты выпуска ценных бумаг оговариваются в эмиссионном проспекте. Проспект эмиссии — своего рода "свидетельство о рождении" данного, конкретного выпуска. Для новой эмиссии будет готовиться новый проспект.
Подготовка эмиссионного проспекта для регистрации выпуска — не простая формальность или прихоть вышестоящего органа. Проспект эмиссии несет определенную функциональную и смысловую нагрузку. Его первая функция — возможность для вышестоящего финансового органа получать информацию о предстоящей эмиссии ценных бумаг.
Здесь небезынтересно вспомнить опыт США. Проведенное там по результатам биржевого краха 1929 г. расследование раскрыло множество злоупотреблений в индустрии ценных бумаг. До 1929 г. ни один закон в Америке не запрещал компаниям выпускать свои акции совершенно свободно, не принимая во внимание то, какой эффект может оказать неограниченный выпуск акций на интересы акционеров, на цену самих акций, на экономическую ситуацию в стране.
Федеральное правительство получило тогда определенные полномочия по регулированию финансового рынка и в особенности рынка ценных бумаг. Акт о ценных бумагах 1933 г. (известный также как акт Гласса-Стигола) отделил депозитно-ссудные операции банков от инвестиционных. С тех пор и до 1988 г. коммерческие банки имели право лишь принимать депозиты и давать кредиты. А проводить операции по купле-продаже ценных бумаг могли только специализированные инвестиционные банки.
Рынок ценных бумаг в нашей стране лишь зарождается (возрождается — кому как ближе). Тем не менее мы должны уже сейчас принимать во внимание все возможные последствия его развития.
Финансовый орган может отказать в регистрации выпуска ценных бумаг, если из представленных документов можно сделать вывод о противоречии условий выпуска ценных бумаг действующему законодательству, если выпуск ценных бумаг направлен на покрытие убытков эмитента, а также в случае неполноты информации. Иные основания для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг не представляются весомыми.
При наличии незначительных замечаний по содержанию и оформлению представленные документы возвращаются эмитенту на доработку. Когда вся необходимая информация включена в проспект, финансовый орган регистрирует выпуск ценных бумаг. Все документы рассматриваются в срок, не превышающий 45 дней. Факт регистрации эмиссионного проспекта в финансовом органе отнюдь не свидетельствует о том, что данная компания будет процветать, а ее акции — иметь высокую котировку на рынке. Решение о том, покупать или не покупать акции, инвестор принимает самостоятельно. В этом ему должен помочь эмиссионный проспект и его вторая функция — защита интересов индивидуальных инвесторов.
Основной инструмент политики финансовых органов в данной области — принцип полной гласности. Если компания нуждается в привлечении дополнительного капитала и обратилась за этим к широкому кругу инвесторов, она должна представить о себе исчерпывающую информацию, с тем чтобы у инвестора сложилось полное впечатление о деятельности компании и состоянии ее дел.
С этой целью эмиссионный проспект представлен следующими разделами.
А. Информация об эмитенте (статус организации, почтовый и юридический адрес, данные об учредителях, структура органов управления).
Б. Данные о финансовом состоянии эмитента (баланс общества, отчет о распределении прибыли, если имеются таковые, данные о просроченной задолженности и санкциях).
В. Данные о предстоящем выпуске ценных бумаг. На разделе В стоит остановиться более подробно. Первая позиция, которая оговаривается в данном разделе, — величина уставного фонда. Общество имеет право выпускать акции на всю величину уставного фонда. Здесь важно не ошибиться. Величина уставного фонда, зарегистрированная в уставе корпорации (объявленный капитал) на первых порах должна корреспондировать с величиной годовой прибыли общества, с тем чтобы держатели акций имели возможность не на словах, а на деле получать дивиденды по ним. Другими словами, годовой прибыли может быть недостаточно для обслуживания объявленного без учета прибыли уставного фонда.

стр. 1
(из 2 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>