<< Предыдущая

стр. 24
(из 51 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>

7) устанавливает порядок и осуществляет государ-
ственную регистрацию бирж и внебиржевых торгово-
информационных систем, назначает государственных
представителей на фондовых биржах, в депозитариях и
торгово - информационных системах;

8) координирует работу по подготовке специалистов
по вопросам фондового рынка, устанавливает квалифи-
кационные требования в отношении лиц осуществляющих
профессиональную деятельность с ценными бумагами, и
проводит сертификацию специалистов;

9) разъясняет порядок применения действующего
законодательства о ценных бумагах;

10) организует проведение научных исследований по
вопросам функционирования фондового рынка в Украине;

11) информирует общественность о своей деятель-
ности и состоянии рынка ценных бумаг; осуществляет
целый ряд иных функций.

На сегодняшний день украинский рынок ценных
бумаг развит слабо, по существу он все еще остается в
зародышевом состоянии. Причинами этого являются:

1) бессистемность в создании нормативной базы;

2) растянутость и неэффективность процессов
приватизации;

3) нестабильность и кризисное состояние экономики;
отсутствие свободных денежных средств у юридических
лиц и населения;

4) низкая ликвидность и доходность акций и других
ценных бумаг;
5) негативное отношение и недоверие отечественных

-142-

инвесторов к ценным бумагам, вызванное массовыми
злоупотреблениями, имевшими место в первые годы
функционирования рынка;


6) отсутствие крупных инвесторов - инвестиционные
посредники не выполняют свои функции, иностранные
инвесторы опасаются вкладывать средства в нестабильную
экономику;

7) неразвитая инфраструктура рынка ценных бумаг
(отсутствие профессионализма, слабая материально-
техническая база, депозитарная система только на стадии
становления).

-143-

2. Функции хозяйственного общества
на рынке ценных бумаг

По отношению к ценным бумагам ХО может
выполнять несколько функций (в общем виде они
закреплены в ст. 12 Закона <О предприятиях в Украине>):

а) ХО могут выступать эмитентами ценных бумаг -
то есть от своего имени выпускать ценные бумаги и
выполнять обязательства, вытекающие из условий их
выпуска;

б) ХО могут действовать в качестве инвесторов на
рынке ценных бумаг, приобретая ценные бумаги от своего
имени и за свой счет; в особую группу выделяются т.н.
институциональные инвесторы, (*1), осуществляющие
инвестирование на профессиональной основе -
инвестиционные фонды и инвестиционные компании,
страховые компании и пенсионные фонды, доверительные
общества и др. Институционные инвесторы привлекают
свободные средства физических и юридических лиц (на

(**1) В странах с высокоразвитым фондовым рынкам доля институциональ-
ных инвесторов в общем объеме инвестирования достигает 90-95%.

-143-

разных правовых основаниях - путем выпуска
инвестиционных сертификатов, заключения договоров о
страховании, доверительном управлении и др.), а затем
вкладывают их в ценные бумаги различных эмитентов с
целью получения максимального и стабильного дохода.

в) ХО могут приобрести статус профессиональных
участников рынка ценных бумаг (путем получения
соответствующего разрешения (*1) от уполномоченных орга-
нов - ГКЦБФР, НБУ). Среди таких профессиональных
участников законодательством выделяются:


торговцы ценными бумагами - осуществляющие на
посреднической основе выпуск и размещение ценных бумаг,
комиссионную и коммерческую деятельность с ними:

выпуск ценных бумаг - выполнение по поручению
от имени и за счет эмитента обязанностей по организации
подписки на ценные бумаги или их реализации иным
способом;

комиссионная деятельность с ценными бумагами
(брокерская) - купля - продажа ценных бумаг от своего
имени, но по поручению и за счет клиента;

коммерческая деятельность с ценными бумагами
(дилерская) купля - продажа ценных бумаг от своего имени
и за свой счет (с целью последующей перепродажи);


регистраторы - юридические лица, которые ведут
реестры владельцев именных ценных бумаг;

(**1) Законодательствам подробно регламентируются условия (совокупность
требований к профессиональным участникам фондового рынка) и поря-
док получения такого разрешения. Так. cm.10 Закона <О Национальной
депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных
бумаг в Украине> предусматривает, что депозитарием является юриди-
ческое лицо, которое создается в форме открытого акционерного обще-
ства, участниками которого являются не менее 10 хранителей, и которое
осуществляет исключительно депозитарную деятельность. ГКЦБФР
приказом от 21.05.1996 № 118 утвердила Порядок выдачи Разрешения на
депозитарную деятельность.

-144-


депозитарии -юридические лица, предоставляющие
услуги по хранению ценных бумаг, открытию и ведению

счетов в ценных бумагах; а также осуществляющие клиринг
и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг;


хранители - коммерческие банки или торговцы
ценными бумагами, которые осуществляют хранение
ценных бумаг клиентов, учет операций с ними;



организаторы торговли ценными бумагами
(фондовые биржи или внебиржевые торговые системы);

ХО - коммерческие банки, могут осуществлять
целый ряд операций, связанных с ценными бумагами
(выпуск, размещение, купля - продажа, хранение,
управление и другие операции с ценными бумагами).

Следует учитывать, что регистраторы, депозитарии,
хранители и организаторы торговли непосредственно сделок
с ценными бумагами не совершают. Их функция - создание
соответствующей инфраструктуры фондового рынка
(должны обеспечивать удобство, быстроту, экономичность,
а также безопасность совершения операций с ценными
бумагами, препятствовать возможным злоупотреблениям).
Как правило, деятельность профессиональных участников
рынка ценных бумаг является исключительной - никакой
иной вид деятельности осуществляться ими не может.

-145-

3. Правовая характеристика
акций и облигаций как корпоративных
ценных бумаг.
Порядок их выпуска и обращения.

Сравнительно - правовая характеристика акций и
облигаций как корпоративных ценных бумаг отражена в
таблице 5.1.

Табл. 5.1. Сравнительно - правовая
характеристика акций и облигаций,
выпускаемых ХО

Характеристики; Акции; Облигации

Определение и основные характеристики ценных бумаг; Ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие
в уставном фонде акционерного общества, подтверждающая членство в акционерном обществе и право на участие в управлении
им, дающая право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда, а также на участие в распределении имущества при
ликвидации акционерного общества (ч.1 ст.4 ЗЦБФБ (*1)).
- долевая
- бессрочная
- фондовая;
Ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить
ему номинальную стоимость этой ценной бумагив предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента
(если иное не предусмотрено условиями выпуска)(ч.1 ст. 10 ЗЦБФБ).
- долевая
- бессрочная
- фондовая

Виды ценных бумаг;
-именные и на предъявителя,
-простые и привилегированные - последние дают владельцу право на полувение дивидендов,
а также на приоритетеное участие в распределении АО в случае его ликвидации (не дают право участвовать в управлении АО,
если иное не предусмотрено уставом АО). Не могут быть выпущены на сумму, превыщающую 10% уставного фонда АО,
- свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения;
- именные и на предъявителя,
- процентные (с фиксированной или плавающей ставкой) и беспроцентные (целевые),
- свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения


Эмитент; Только АО; Предприятия любой формы собственности, т.е. все ХО.

Цели выпуска;

Формирование или увеличение уставного фонда. Запрещается выпуск акций для покрытия убытков, связанных с
хозяйственной деятельностью АО;
Привлечение дополнительных средств для расширения производства. Запрещается выпуск
облигаций для формирования и пополнения уставного фонда эмитентов, а также для покрытия
убытков, связанных с их хозяйственной деятельностью.

Решение о выпуске ценных бумаг;

Решение принимается учредителями или общим собранием
акционеров, оформляется протоколом (ст. 6 ЗЦБФБ);

Решение принимается общим собранием участников, оформляется протоколом (ст. 11 ЗЦБФБ).
АО могут выпускать облигации на сумму не более 25% от размера
уставного фонда и лишь после полной оплаты всех выпущенных
акций (ч. 2 ст. 11 ЗЦБФБ).

Регистрация выпуска ценных бумаг и информации о выпуске;

Выпуск акций и облигаций подлежит регистрации в ГКЦБФР. Если
акции и облигации предлагаются для открытой продажи (размещения
между юридическими лицами и гражданами, круг которых заранее
определить невозможно), то регистрируется также информация о
выпуске ценных бумаг (ч.1,2 ст. 22 ЗЦБФБ)._________

Стоимость;

- номинальная (должна быть кратной минимальной номинальной),
- минимальная номинальная (1 копейка),
- рыночная (курсовая) - цена акции на рынке ценных бумаг,
- балансовая - стоимость чистых активов АО в расчете на одну акцию;
- номинальная;
- выкупная - цена, по которой эмитент выкупит облигацию по истечении срока займа (может
совпадать или не совпадать с номинальной),
- рыночная (курсовая) - стоимость облигации на фондовом рынке.

Приобретение;

За денежные средства или путем передачи имущества (ч. 1 ст. 8 ЗЦБФБ);
Только за денежные средства (ст. 12 ЗЦБФБ).

Выплата дохода;

Дивиденды выплачиваются один раз в год по итогам календарного
года в виде денежных средств, имущества (товаров), акций (ст. 9);

Проценты выплачиваются в соответствии с условиями выпуска
независимо от наличия прибыли у эмитента. Облигационеры могут
обжаловать в суд или арбитражный суд невыполнение или несвоевременное выполненне эмитентом
обязательств по выкупу облигаций и/или выплате процентов по ним (ст. 13).

Порядок выплаты дохода;

Из прибыли АО выплачиваются вначале проценты по облигациям, а
потом дивиденды (вначале по привилегированным акциям, затем - по обычным).

(**1) Закон <О ценных бумагах и фондовой бирже>.

-146-147-

<< Предыдущая

стр. 24
(из 51 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>