<< Предыдущая

стр. 68
(из 74 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>

всех вопросов, связанных с присоединением или объеди-
нением корпораций. В частности, в нем должны найти
отражение условия передачи имущества, обмена или за-
мены акций ликвидируемой корпорации на акции или
иные фондовые бумаги остающейся (при присоедине-
нии) или вновь создаваемой (при объединении) корпо-
рации, порядок удовлетворения требований акционеров
ликвидируемой корпорации, выразивших свое несогла-
сие с самим фактом реорганизации.

Правление директоров каждой реорганизуемой кор-
порации должно утвердить это соглашение и наметить
план конкретных действий по проведению реорганиза-
ции применительно к своей корпорации, прежде чем
внести эти документы на одобрение собрания акцио-
неров.

Следует сказать, что согласно законам о корпорациях
большинства штатов, включая и закон штата Нью-Йорк

( 902), утверждение заключенного соглашения прав-
ления директоров обоих реорганизуемых корпораций
является обязательным условием. Но даже если в зако-
не о корпорациях какого-либо штата прямо и не преду-
смотрено подобное условие, на практике правления
директоров корпораций тем не менее всегда участвуют
в решении этого вопроса.

Одобрение соглашения о присоединении или объеди-
нении корпораций собраниями акционеров обоих корпо-
раций составляет необходимый элемент действительно-
сти реорганизации во всех штатах страны. Согласно
законам о корпорациях большинства штатов для этого
обычно требуется, чтобы акционеры, представляющие
две трети всех выпущенных соответствующей корпора-
цией акций, находящихся в руках акционеров, проголосо-
вали за такое одобрение. (*1).

(**1) См., например, N. У. Bus. Corp. Law. 903 (2); Del. Gen. Corp.
Law. 251 (e).

-361-

Согласия акционеров, участвующих в реорганизации
корпораций, вообще не требуется лишь в тех случаях,
когда речь идет о присоединении корпорациями своих
дочерних компаний, в которых они владеют 90% (напри-
мер, по закону о корпорациях штата Делавер, 253)
или 95% (например, по закону о корпорациях штата
Нью-Йорк, 905) выпущенных последними акциями.

Это исключение, предусматриваемое законами о кор-
порациях всех штатов, основано на том, что дочерние
компании и до принятия формального акта о присоеди-
нении фактически находятся на положении филиалов
материнских корпораций.

После того как корпорации, участвующие в при-
соединении или объединении, одобрят заключенное меж-
ду ними соглашение о реорганизации, последнее всту-
пает в силу. Однако процесс реорганизации на этом не
завершается.

При присоединении одной корпорацией другой по-
следняя прекращает свое легальное существование
только с момента регистрации в соответствующем госу-
дарственном учреждении штата заявления о внесении
изменений в устав первой (поглощающей) корпорации.

При объединении легальное существование объеди-
няющихся корпораций в большинстве штатов прекра-
щается с момента регистрации устава новой корпорации
в соответствующем государственном учреждении штата.
С этого же времени новая корпорация считается возник-
шей.

До момента регистрации заявления о внесении изме-
нений в устав сохранившейся корпорации при присоеди-
нении и устава вновь образованной корпорации при
объединении правление директоров любой корпорации,
участвующей в реорганизации, имеет право своим реше-
нием отказаться от предполагаемого присоединения или
объединения, несмотря на уже состоявшееся их одобре-
ние со стороны акционеров. Причинами такого отказа
могут служить различные обстоятельства: изменение
конъюнктуры рынка по сбыту производимой продукции,
возможность получения новых кредитов на благоприят-
ных для корпорации условиях, слишком большое число
акционеров, выразивших желание получить стоимость
имеющихся у них акций и т. п. Использование директо-
рами корпорации права отказа не должно нарушать до-

-362-

говорные интересы другой корпорации, участвующей в
реорганизации. В целом же предоставление директорам
подобного права лишний раз свидетельствует о их гла-
венствующей роли в управлении корпорациями.

При реорганизации корпораций, из которых одна яв-
ляется корпорацией штата реорганизации, а вторая при-
надлежит к числу корпораций, образованных в других
штатах страны или иностранных государствах, требуется
также соблюдение соответствующих законов этих шта-
тов или государств.

Вновь образованная корпорация при объединении и
сохранившаяся корпорация при присоединении являют-
ся полными правопреемниками упраздненных корпора-
ций. Они получают все активы последних и принимают
на себя все их долги.

-363-

3. Отчуждение корпорациями принадлежащего им
имущества. Продажа акций другим корпорациям

Продажа, сдача в аренду, обмен или иное отчужде-
ние принадлежащего корпорациям имущества (всего
или большей его части), выходящее за рамки сделок, осу-
ществляемых в ходе обычной текущей деятельности кор-
пораций, относятся к категории экстраординарных дей-
ствий. В законах о корпорациях большинства штатов
такие действия обычно регулируются в разделах, посвя-
щенных вопросам реорганизации и ликвидации корпора-
ций. И делается это не случайно.

В большинстве случаев отчуждение корпорациями
всего или большей части принадлежащего им имуще-
ства является по существу первой стадией их заплани-
рованной реорганизации или ликвидации.

Если отчуждение имущества корпорации производит-
ся в обмен на акции какой-либо иной корпорации с по-
следующим их распределением между акционерами и
формальным признанием первой корпорации ликвидиро-
ванной, налицо будет не ликвидация, а фактическое
присоединение второй корпорацией первой.

В тех же случаях, когда отчуждение имущества осуще-
ствляется за деньги с последующей раздачей их акцио-
нерам и ликвидацией корпорации, есть все основания
считать этот способ прекращения корпорации одним из
случаев ее добровольной ликвидации.

-363-

В настоящее время законы о корпорациях 44 штатов,
а также закон о корпорациях федерального округа Ко-
лумбия содержат специальные положения, регламенти-
рующие отчуждение корпорациями принадлежащего им
имущества. Во всех этих штатах, помимо соответствую-
щего решения правления директоров корпорации, иму-
щество которой подлежит отчуждению, требуется также
в качестве обязательного условия одобрение сделки об
отчуждении ее акционерами. Количество голосов акцио-
неров, необходимое для одобрения сделки, в различных
штатах неодинаково. Так, в штатах Делавер, Калифор-
ния, Мичиган, Пенсильвания оно должно равняться
большинству; в штатах Нью-Йорк, Нью-Джерси, Илли-
нойс, Огайо, Массачусетс, Вашингтон - двум третям:
в штатах Миссури и Южная Дакота-трем четвертям:
в штатах Алабама и Техас-четырем пятым выпущенных
корпорациями голосующих акций. Никакого согласия со
стороны акционеров корпорации, выступающей в каче-
стве покупателя имущества, при этом не требуется.

Правлению директоров корпорации, производящей
отчуждение имущества, обычно предоставляется право
отказа от планируемой .продажи, сдачи в аренду, обмена
имущества и после одобрения предполагаемой сделки
акционерами корпорации, при условии, что при этом не
нарушаются интересы второго контрагента по сделке.

При отчуждении корпорациями принадлежащего им
имущества другим корпорациям последние не становятся
правопреемниками первых. Они принимают на себя лишь
ту часть долгов продавцов, которая прямо оговорена в
соответствующем договоре.

Продажа акций одной корпорации другой также мо-
жет повлечь за собой реорганизацию или ликвидацию
первой. Корпорация, приобретающая акции, часто делает
это не только с целью получения контроля над управле-
нием корпорацией, акции которой она скупила, но и с
целью захвата активов имущества и бизнеса последней.
Практическая реализация этой цели при наличии конт-
рольного пакета акций не вызывает особых трудностей.
Корпорация, большинство акций которой оказалось в ру-
ках другой корпорации, путем издания формального ак-
та присоединяется к последней или же прекращает свое
существование в порядке ликвидации.
Таким образом, сделки по приобретению контрольных

-364-

пакетов акций используются корпорациями в качестве
предварительного шага для захвата бизнеса своих более
слабых конкурентов. Но в отличие от случаев отчужде-
ния имущества корпораций в данном случае не требуется
какого-либо решения правления директоров или одобре-
ния со стороны акционеров тех корпораций, акции кото-
рых скупаются. Ибо формально в качестве продавцов
акций выступают не сами корпорации, а их акционеры.

-365-

4. Право акционеров на получение стоимости акций.
Другие возможные права

Акционеры, возражающие против предполагаемой ре-
организации корпорации (присоединения или объедине-
ния) или планируемого отчуждения принадлежащего ей
имущества, имеют право требовать возврата стоимости
имеющихся у них акций. (*2).

Основанием возникновения этого права акционеров
служит то, что при реорганизации и отчуждении имуще-
ства соответствующая корпорация или прекращает свое
существование, или же изменяется настолько, что на ее
месте по существу возникает новая корпорация, в состав
которой акционеры не желают входить.

При реорганизации корпораций оно предусматривает-
ся законами о корпорациях всех штатов, за исключе-
нием штатов Юта и Западная Виргиния. Отдельные воз-
можные исключения, ограничивающие сферу примене-
ния этого субъективного права акционеров, указываются
в самих законах. Например, согласно 910 закона штата
Нью-Йорк право получения стоимости акций не рас-
пространяется при присоединении корпораций на:

1) акционеров материнских корпораций, присоединя-
ющих к себе дочерние компании, в которых материнским
корпорациям принадлежит не менее 95% всех выпущен-
ных акций; 2) акционеров иных остающихся корпораций
при условии, что присоединение других корпораций не
привело к изменению или отмене их привилегированных
прав; созданию, изменению или отмене положений, каса-
ющихся принудительного выкупа корпорацией акций; из-
менению или отмене права преимущественной покупки

(**2) Право получения стоимости акций в ряде штатов, включая
штат Нью-Йорк, распространяется также на случаи существенного
изменения уставов функционирующих корпораций.

-365-

акций и иных фондовых бумаг корпорации; отрицанию
или ограничению права голосования.

Законы о корпорациях штатов обычно не указывают
точных критериев определения стоимости возвращаемых
корпорациям акций при реализации акционерами при-
надлежащего им права. В заколах некоторых штатов, на-
пример штата Нью-Йорк, говорится, что акционерам
должна быть выплачена справедливая стоимость сдавае-
мых ими акций в 623(с) и 910(а). В законах других
штата Делавер, не устанавливается даже такого общего
критерия ( 262). Стоимость этих акций должны уста-
навливать сами корпорации, а при несогласии акционе-
ров-суды.

Что касается процедуры реализации акционерами
права получения стоимости акций, то ее детали не одина-
ковы в различных штатах. Но основные моменты ее
обычно однотипны. Вкратце они сводятся в следующему.

Акционер, возражающий против предполагаемой ре-
организации корпорации, не позднее дня собрания акцио-

<< Предыдущая

стр. 68
(из 74 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>