<< Предыдущая

стр. 22
(из 47 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>

ценных бумаг, составляющих предмет ценности серти­
фиката, так и сторонними лицами. В первом случае
сертификаты могут быть срочными и использоваться
для временной замены своего предмета ценности, либо
не содержать указания на срок обращения, то есть пред­
назначаться для постоянной замены реально не су­
ществующих ценных бумаг, составляющих предмет
ценности сертификата (безналичных ценных бумаг),
либо — функционировать наряду с бумагами, являю­
щимися предметом сертификата. Во втором случае (при
их выпуске лицом неэмитентом бумаг, составляющих
предмет сертификата) сертификаты должны быть толь­
ко срочными и содержать указание на основание их
выдачи, объяснять, почему ценные бумаги, принадле­
жащие одному лицу, оказались у другого.
Итак, мыслимы четыре типа сертификатов
Типы
ценных бумаг (см. Табл. 2). сертификатов
Далее мы будем условно обозначать соот­
ветствующие сертификаты формулировками "сертифи­
кат типа 1" ("типа 2, 3 и 4").
Общим условием выпуска сертификатов
Сертификаты
ценных бумаг всех типов должно быть отсут­
эмитентов
ствие обязанности получать лицензию на их
изготовление. Каждый сертификат, во избежание пута­
ницы сертификатов различных типов, должен содер­
жать условия его выпуска и обращения, напечатанные
на его оборотной стороне (даже при современном уров­
не развития копировально-множительной техники это
требование гораздо менее обременительно, чем необхо­
димость заказывать бланки сертификатов в специализи­
рованных типографиях).
Табл.2
Сертификаты, выпускаемые эмитентом Сертификаты, вы­
пускаемые сторон­
их предмета
ними лицами
Срочные Бессрочные Только срочные
С последую­ Для обраще­ Каузальные бумаги,
Для посто­
щей заменой янной заме­ ния наряду с предназначенные
ценными ны реально ценными для обеспечения
бумагами, отсут­ бумагами, реализации права
состав­ ствующих которые собственности на
ляющими их ценных составляют предмет сертификата
предмет бумаг (при предмет при нахождении
их безналич­ сертификата самих бумаг у тре­
тьего лица (в пере­
ной форме)
сылке, перевозке, на
хранении и пр.)
1 2 3 4
Только дая бумаг массовой эмиссии Для любых бумаг
Сертификат типа 1 выпускается эмитентом
"Временный"
ценных бумаг, составляющих его предмет, и
сертификат
предназначается для их замены в период отсут­
ствия этих ценных бумаг в виде обособленных докумен­
тов. Такая ситуация возможна, например, в случае,
когда эмитент ценных бумаг не оформил к моменту
выпуска заказа на изготовление бланков ценных бумаг
либо когда такой заказ сделан, но бланки еще не напе­
чатаны, или их необходимо оформить и т.п. Разумеется,
эмитент должен иметь право самостоятельно печатать
сертификаты такого типа либо вообще выписывать их
на обыкновенной бумаге (как, впрочем, и выписывают­
ся все иные документы), иначе пропадет смысл их суще­
ствования. Срок начала обмена таких сертиЛик^ТоЕ ма
сами ценные бумаги должен быть абсолютно опреде­
ленным и ограничиваться либо датой, либо прошестви­
ем некоторого срока со дня их выдачи.
Наступление данного срока имеет своим результа­
том возникновение обязанности эмитента производить
обмен выпущенных сертификатов на ценные бумаги,
составляющие их предмет, по первому требованию их
легитимированных держателей. Отказ эмитента обме­
нять предъявленные сертификаты расценивается как
отказ от выполнения принятых им обязательств и мо­
жет быть обжалован в суд. Одновременно наступление
этого срока дает эмитенту право изымать у обра­
щающихся к нему легитимированных держателей (на­
пример, за получением исполнения, с требованием о ре­
гистрации сделки) сертификаты, заменяя их самими
ценными бумагами.
Помимо срока начала обмена сертификатов следует
предусматривать и срок действительности сертифика­
тов, с окончанием которого выданные сертификаты
автоматически утрачивают юридическую силу, а их
держатели — права на предмет сертификата. Остав­
шиеся ценные бумаги, не востребованные держателями
сертификатов, переходят в собственность эмитента и
должны быть им реализованы в течение одного года с
этой даты. Сертификат-
Сертификат типа 2 предназначается для удо­ суррогат
стоверения прав на ценные бумаги в безналичной фор­
ме. За отсутствием последних, в связи с тем, что выпуск
самих ценных бумаг в виде обособленных документов
не предполагается, такие сертификаты удостоверяют
также права из соответствующего количества ценных
бумаг. Передача сертификата с выполнением на нем
передаточной надписи влечет переход права собствен­
ности на сами ценные бумаги (переход прав из этих
ценных бумаг). Предъявление сертификата легитими­
рованным держателем является основанием для такого
исполнения по нему, какое было бы произведено ему,
предъяви он классические, "документарные" ценные
бумаги. Никакой замене в будущем этот сертификат не
подлежит, срок его обращения не ограничен.
Именно такую правовую конструкцию имеет серти-
фикат акций, предусмотренный пунктами 54 — 58 По­
ложения об акционерных обществах.
Сертификат типа 3 выпускается помимо
Дополнитель­
ценных бумаг, составляющих его предмет и
ный легитими­
может быть предназначен либо для их замены в
рующий доку­
обращении (аналог такого сертификата пред­
мент
ставляет собой копия векселя), либо служить принад­
лежностью этих ценных бумаг, иметь значение допол­
нительного легитимирующего документа.
В первом случае собственник бумаг, не желающий
нести риска их утраты, просит эмитента хранить бума­
ги у себя, а ему выдать на руки сертификат, удостове­
ряющий его право собственности на эти бумаги и право
требования у эмитента этих ценных бумаг во всякое
время. Во избежание передачи сертификата и самих
бумаг разным лицам в самих бумагах должна быть
сделана пометка типа "передача действительна лишь на
сертификате таком-то".
Во втором случае сертификат и сами ценные бумаги
получают статус неделимой сложной вещи: предъявле­
ния одного сертификата без самих бумаг недостаточно
для реализации или передачи содержащихся в нем прав,
равно как и предъявление ценных бумаг без сертифика­
та тоже не может быть признано достаточным условием
легитимации их держателя. Такой порядок имеет смысл
только тогда, когда и сами ценные бумаги и их серти­
фикат выписаны на предъявителя и снижает риск утра­
ты или гибели воплощаемых сложной ценной бумагой
прав. При утрате или гибели самих ценных бумаг (их
части) их возможно восстановить по сведениям серти­
фиката. При утрате или гибели сертификата его можно
восстановить по оставшимся ценным бумагам. Для
этого аспекта важно раздельное хранение ценных бумаг
и их сертификата. Восстановление самих ценных бумаг
и их сертификата должно производиться в порядке вы­
зывного производства, который установлен граждан­
ским процессуальным законодательством.
Наконец, сертификат типа 4 выпускается ли­
Сертификаты
третьих лиц цом, получившим ценные бумаги от лица, про­
должающего оставаться их собственником. Основания
для такого рода получения ценных бумаг могут быть
различными. Чаще всего таковыми будут принятие
ценных бумаг на хранение, в залог, для перевозки
(пересылки) или для исполнения связанного с ними
поручения (на инкассо).
Сертификаты, основанием выдачи которых
Складочный
является принятие ценных бумаг на хранение
сертификат
(складочные сертификаты), могут выдаваться
банками, иными кредитными учреждениями, фондовы­
ми биржами, инвестиционными институтами и депози­
тариями (буде такие сохранятся) и должны оформлять­
ся по правилам, установленным для оформления скла­
дочных свидетельств — простого и двойного (см. о них
в статье о товарораспорядительных документах).
Сертификаты, основанием выдачи которых
Залоговый
является принятие их предмета в залог (залого­ сертификат
вые сертификаты), могут выдаваться залого­
держателем соответствующих ценных бумаг и должны
оформляться по правилам, установленным для оформ­
ления закладной (см. об этом в указанной выше статье).
Сертификаты, основанием выдачи которых
является принятие ценных бумаг к перевозке Перевозочный
(почтовый)
(пересылке), должны выдаваться соответствую­ сертификат
щим перевозчиком или предприятием связи,
принявшим ценные бумаги к перевозке (пересылке).
Такой сертификат должен удостоверять право его леги­
тимированного держателя на получение от организа­
ции-эмитента или организации-адресата поименован­
ных в сертификате ценных бумаг. Понятно, что испол­
нение обязанности организации-эмитента должно быть
отсрочено настолько, сколько необходимо времени для
обратной доставки предмета сертификата от организа­
ции-адресата до организации-эмитента. Организация-
адресат обязана выдать легитимированному держателю
сертификата указанные в нем ценные бумаги по истече­
нии установленного в сертификате срока перевозки
(пересылки) этих ценных бумаг. Вне зависимости от
вида ценных бумаг, составляющих предмет такого сер­
тификата (перевозочного или почтового), сам сертифи­
кат должен быть ордерной бумагой.
Сертификаты, основанием выдачи которых Прокура-
сертификат
является получение ценных бумаг для исполне-
ния связанного с их предъявлением поручения (проку-
ра-сертификат), выдаются поверенным на имя довери­
теля и удостоверяют право последнего в обусловленный
срок потребовать возврата указанных в сертификате
ценных бумаг либо представления документа, свиде­
тельствующего об исполнении поручения на реализа­
цию ценных бумаг, а также представления всего, полу­
ченного поверенным в связи с выполнением принятого
им поручения.
Разновидностью сертификата типа 4 являет­
Опциоп
ся такая ценная бумага, как опцион, понимае­
мый как ценная бумага, воплощающая право требо­
вания его легитимированного держателя к эмитенту о
передаче обусловленного количества определенных
ценных бумаг ему в собственность или о принятии их от
него в собственность на основании заключенного и
вступившего в силу договора купли-продажи ценных
бумаг. Опцион, понимаемый как ценная бумага, предо­
ставляющая право его держателю потребовать от эми­
тента заключения с ним договора купли-продажи обус­
ловленного количества определенных ценных бумаг в
качестве продавца (опцион-кол) или покупателя
(опцион-пут), является самостоятельной ценной бума­
гой и к сертификатам ценных бумаг не относится.
Договор о переуступке (передаче) ценных
Договор об
бумаг, необходимый, в основном, для определе­
уступке ценных
ния основания перехода права собственности на
бумаг
ценные бумаги и цены сделки в целях налогооб­
ложения, может представлять собой, в зависимости от
метода формулировки его условий, либо договор в
классическом гражданско-правовом понимании этого
слова, либо ценную бумагу особого типа — опцион в
первом его значении. Правовая природа этого институ­
та, следовательно, может определяться и как договор­
ная и как односторонне обязывающая. Одновременно,
будучи совершенным в отношении именных ценных
бумаг, такой договор, подписанный обеими сторонами
(а опцион — только его эмитентом), является приказом
эмитенту ценных бумаг, составляющих предмет дого­
вора (опциона), о перерегистрации права собствен­
ности на эти ценные бумаги путем внесения соответ-
ствующих изменений в реестр их собственников. Ника­
ких документов дополняющих, а тем более заменяющих
договор (опцион) (типа "передаточного распоряжения"
— еще одного детища группы "бездокументарников"),
не требуется.
В заключении хотелось бы акцентировать внимание
на риске, связанном с приобретением ценных бумаг в
форме различного рода "записей" и "выписок". Новый
ГК фактически отказался подчинять бездокументарную
форму фиксации прав из ценных бумаг правовому ре­
жиму самих ценных бумаг, однако не предусмотрел
особого правового режима для самой фиксации прав в
данной форме. Этот режим будет выработан практикой
оставления кредиторов по таким "фиксациям" без удо­
влетворения уже потому, что остается неопределенной
сама юридическая природа этой фиксации.
Кроме того, в связи с тем, что применение безналич­
ных способов фиксации прав из ценных бумаг предпо­
лагается ограничить предписаниями законодательства,
над каждым выпуском таких ценных бумаг, осущест­
вленным с нарушением его положений, висит угроза

<< Предыдущая

стр. 22
(из 47 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>