<< Предыдущая

стр. 13
(из 20 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>

прибыль. Они ждут, когда произойдет убыток, чтобы знать, когда выходить. Можно сказать,
что их прибыли и убытки определяются самим рынком.
Более закаленные трейдеры знают: хотя рынки действительно дают прибыль, когда они
достаточно проворны, чтобы схватить ее, они (сами трейдеры) определяют свои убытки. Ваше
единственное средство контроля над рынками, ваше лучшее средство контроля над своей
доходностью состоит в определении своего риска, то есть сколько вы готовы потерять, когда
сделка идет против вас.
Трейдер, овладевший этой одной-единственной концепцией, сделает самый большой из
известных нам шагов к постоянной доходности.
Наконец, берите эти модели и делайте их своими собственными. Создавайте свои
собственные вариации; берите наши идеи и изменяйте их. Эти концепции дадут хорошую
твердую основу, но, в конечном счете, ваш лучший учитель — опыт.

ЛИНДА:
Думаю, что к настоящему времени мы достаточно набубнили об управлении капиталом. Что еще
может внести вклад в успех трейдера?
ЛЭРРИ:


120
Последовательность. Это единственный способ узнать, работает ли то, что вы делаете, или не работает.
Если вы постоянно подстраиваете индикаторы, вы никогда не узнаете, работают они или нет.
Большинство моделей в настоящей книге концептуально просты.
ЛИНДА:
Да! Мы оба — твердые сторонники философии K.I.S.S (Keep It Simple, Stupid — делай все просто и
глупо.) Многое в торговле действительно сводится к наличию умственной силы, чтобы перемолоть это.
ЛЭРРИ:
Я думаю, некоторые люди имеют неправильное представление, что профессиональные трейдеры
делают деньги каждый день. Каждому кажется, что он или она — единственные, кто не делают деньги.
ЛИНДА:
Совсем не так. Профессионалы также могут иметь периоды взлетов и падений! Даже биржевые
трейдеры могут неделями работать без прибыли. Вы просто должны взглянуть на это дело со стороны
и спросить себя: «А сколько я потерял во время этих периодов?*
ЛЭРРИ:
Именно поэтому я говорю, что первая цель человека — стать безубыточным трейдером. Если вы
дожидаетесь хороших схем и следуете правилам, обычно не требуется много времени, чтобы
выигрышная сделка перекрыла вереницу убытков.
ЛИНДА:
Это очень аналогично игре в покер. Настоящая дисциплина в том, чтобы дождаться правильной сдачи.
Вы не должны разыгрывать каждую сдачу, но должны ставить очень агрессивно, когда имеете лучшую
сдачу. Не ставьте деньги, когда шансы не полностью в вашу пользу!



ГЛАВА 23

БУДЬТЕ ГОТОВЫ!
Невозможно переоценить важность выполнения пашей домашней работы накануне вечером
для подготовки к следующему торговому дню! Весь смысл торговли на колебаниях —
предвидеть схемы так, чтобы мы заранее знати, что делать на следующий день. Спонтанные
сделки — неважный способ зарабатывать на жизнь! Профессиональный трейдер должен
иметь план игры так же, как профессиональный спортсмен. Вы когда-либо замечали, сколь
многие спортсмены имеют предыгровую рутину, которую они проходят? Рутинные
упражнения и ритуалы позволяют сохранять устойчивый настрой ума, помогают нам
сосредоточиваться исключительно на текущей задаче — в данном случае на торговых
возможностях следующего дня.
Когда мы начали сравнивать заметки, как мы готовимся к сделкам следующего дня, то
обнаружили, что делаем в основном одно и то же. Мы делаем нашу домашнюю работу
вечером (что требует некоторого планирования с учетом того, что оба мы имеем семьи).
Кроме того, мы оба держим огромное количество записных книжек!
Мы подумали, что вам будет интересно и познавательно увидеть наши мыслительные
процессы при подготовке к следующему дню.

ЛИНДА:
Думаю, мне повезло иметь некоторые хорошие образцы для подражания, когда я впервые начинала
работать в этом бизнесе, потому что по характеру я копуша. Если я не подготавливаюсь к следующему
дню, мне легко впасть в чувство растерянности, и я стремлюсь вообще не проводить никаких сделок. Я
в значительной степени приняла рутину двух людей, на которых работала в начале 80-х годов. Я
уверена, без этой дисциплины сегодня не могла бы добиваться успеха.
Первый человек, на которого я работала, имел установившуюся практику ведения записи чисел, таких
как цены закрытия и 10-дневные скользящие средние индекса Армса, повышения/понижения,
отношения пут-опционов/колл-опционов и т. д. Он также вел подшивку книги графиков,
публиковавшихся Security Market Research каждый вечер. Эта служба имела осциллятор, который
также наносился вручную. Эта рутина занимала 45 минут и выполнялась каждый вечер. На следующее

121
утро эти графики изучались во время часовой поездки на поезде BART в Сан-Франциско, когда и
выписывались все интересные схемы покупки или продажи. Уже в городе тратился еще один час,
чтобы проверить сделки предыдущего дня и выписать новые ордера на акции. Этот человек начинал в
1978 году биржевым трейдером опционов на акции и по сей день остается профессиональным
трейдером.
Второй человек, на которого я работала, также был биржевым трейдером опционами на акции. Он
приходил на работу за полтора часа до открытия рынка и оставался в течение двух часов после
закрытия. Что он делал9 Обновлял вручную графики, чертил линии тренда, изучал сделанные им
задень сделки, просматривал все сделки, которые сделала я, и комментировал их (да уж.. ), выписывал
торговые карючки на следующий день, расписал ордера для выхода перед открытием, чтобы
воспользоваться разрывами в свою пользу на открытии, просматривал биржи на предмет
недооцененных колл-опционов «вне денег», о которых другие трейдеры могли забыть. . Знаете, думаю,
я могла бы написать целую книгу об одной только рутинной работе этого человека. Я хочу сказать, что
он был одним из наименее заметных трейдеров в торговом зале и при этом, вероятно, одним из
наиболее прибыльных, И что вы думаете?... Он до сих пор работает в торговом зале биржи. Он был
непреклонен в следовании определенной методологии. Я никогда не видела, чтобы он отклонялся от
своего личного стиля торговли.
Мой первый босс зарабатывал на жизнь, продавая опционные премии; второй босс делал деньги,
покупая их. Оба последовательно придерживались своего специфического С1иля торговли Я никогда
не забуду слова моего второю босса: «Торговля — такой же бизнес, как и остальные. Учись покупать
оптом и продавать в розницу. Если твой товар не покупают, снижай цену и устраивай распродажу».
(Это, между прочим, назывался «соглашаться на убыток».)
От моего первого наставника я переняла привычку каждый день вести запись чисел. Я имею ту же
самую информацию в своих компьютерах, по она мною не воспринимается, если я не записываю ее
вручную У меня в подвале хранятся записные книжки, полные этих цифр, на которые я никогда
больше не взгляну. Но они — мое доказательство того, что каждый вечер я делала свою домашнюю
работу. Это ведение записных книжек первое замеченное мною сходство с Лэрри.
ЛЭРРИ:
Я записываю каждую проведенную сделку, в дополнение к ежедневному учету прибылей и убытков Я
знаю, сколько я каждый день сделал или потерял. Я также храню все эти записные книжки.
ЛИНДА:
Когда ты начал вести записные книжки?
ЛЭРРИ:
Ко1да я решил стать профессиональным трейдером. Теперь это стало привычкой.
ЛИНДА:
Ты ведешь какой-нибудь ежедневный рабочий лист?
ЛЭРРИ:
Я нсду его специально для S&P. Я записываю любые особые схемы на фьючерсных рынках для
следующего дня, а также ежедневные максимум и минимум рынка. Затем я ввожу эту информацию в
свой терминал Bloomberg. Я также получаю от TradeStation ежедневную распечатку любых схем, но,
честно говоря, мне больше нравится проходить каждый рынок самостоятельно и искать схемы на
графиках. Это более утомительно, но дает мне лучшее восприятие рынков.
ЛИНДА:
А ты делаешь то же самое с фондовыми рынками Б дополнение к фьючерсным рынкам?
ЛЭРРИ:
Да, я отслеживаю примерно 100 акций. Я также вечером и утром просматриваю новости.
ЛИНДА:
Это немало информации для обработки.
ЛЭРРИ:
Конечно, я стараюсь сузить информацию до схем, которые, как я считаю, имеют наибольший
потенциал. Если приходится следить за слишком многим, я начинаю распыляться.
ЛИНДА:
То же и со мной. Накануне вечером я выписываю на рабочий лист все схемы, по на следующий день
все это может свестись к проведению одной—трех сделок. Или схемы складываются не совсем верно,
или мне не нравится, как открывается рынок. Кроме того, мною сделок я пропускаю. Лучше
отслеживать меньше рынков и проводить одну хорошую сделку, чем теряться и распыляться. Это как в
покере. Не делай ставку, если карта недостаточно сильна
ЛЭРРИ:
Игра Терпения... ты записываешь свои сделки?

122
ЛИНДА:
Обязательно. Запись своих сделок — лучшее упражнение в мире. Я записываю дату и время, когда
открываю сделку, покупка это или продажа, количество, контракт и цену открытия. Запись остается
открытой, пока я не закрываю сделку; тогда я фиксирую дату и цену выхода. Только после итого я
подсчитываю прибыль или убыток. Само собой разумеется, когда вы имеете противную проигрышную
сделку, с ней приходится мириться. Есть также хороший стимул фиксировать выигрышные сделки,
потому что тогда вы можете фактически сделать запись о прибыли в вашем журнале.
Должна поделиться с вами небольшой историей. Записывать активы каждый день — превосходная
привычка, что я и делаю. Однако я позволила себе возгордиться новыми максимумами своего счета... о,
в апреле 1988 года. Поцелуй смерти! Какое проклятье моему счету! После этого делать деньги было
невозможно. Теперь я начинаю каждый месяц с нуля и веду счет только в течение месяца.
ЛЭРРИ:
Эйфория — враг номер один. Один мой друг, настоящий чародей рынка, говорит, что в каждом январе
начинает свой год с нуля и наращивает счет оттуда.
ЛИНДА:
Собственно говоря, это очень распространенная практика среди биржевых трейдеров. Люди, на
которых я работала, пошли дальше этого. Каждый месяц они фактически снимали прибыль со счета,
чтобы понизить его до некоторого стандартного уровня. Они полагали, что, если на счете нет прибыли,
они не могут ее потерять!
ЛЭРРИ:
Знаешь, я должен прокомментировать кое-что, что ты затрагивала ранее. Я имею в виду, когда ты
говорила, как должна каждый день делать рутинную работу, исполняя одни и те же сделки, и затем
два-три раза в месяц ты получаешь идеальную сделку и огребаешь кучу денег. То же самое происходит
со мной. Сначала я думал, что мне просто везет и что это не имеет никакого отношения к тому, чтобы
быть хорошим трейдером. Теперь я лучше знаю.
ЛИНДА:
Правильно. Хорошие трейдеры — это те, кто могут большую часть месяца удерживать свои позиции и
участвовать в той маленькой горстке сделок, которые проливаются золотым дождем. Настоящее
умение состоит в том, чтобы не терять деньги!



ГЛАВА 24

ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ СООБРАЖЕНИЯ
Когда мы решили создать настоящее руководство, наша цель состояла в написании книги,
которая просто и кратко представила бы стратегии. Мы надеемся, что достигли нашей цели и
вы получили такое же удовольствие от чтения этого руководства, какое мы получили от его
написания.
Мы полагаем, успешная торговля не должна быть сложной. Стратегии, приведенные в
настоящем руководстве, идентифицируют моменты, когда шансы складываются в пользу
движения в одном направлении. Имея терпение дождаться появления этих схем, вы получите
преимущество перед многими трейдерами, «стреляющими от бедра».
Мы уверены, к настоящему времени вы знаете, что мы думаем об управлении капиталом. По
нашему мнению, ни одна из стратегий, изложенных в этой книге, не будет работать без
неукоснительного использования стопов. В соответствии с этим, мы хотели бы завершить
данное руководство материалами исследования нашего друга Фернандо Диза, профессора
финансов в Сиракузском университете. Его работа раскрывает причины, по которым
добиваются успеха или терпят неудачу консультанты по торговле фьючерсами (Commodity
Trading Advisors, СТА). Исследование профессора Диза приводит к заключению: настоящий
ключ к торговому успеху — это управление капиталом.




123
ГЛАВА 25

СЕКРЕТЫ УСПЕШНОЙ ТОРГОВЛИ
Фернандо Диз'

Каждый, стремящийся быть трейдером, часто задает один и тот же вопрос: «Что позволяет
быть успешным трейдером?»
Любой, прочитавший две книги Джека Швэйгера «Чародеи рынка» (Market Wizards), должен
знать, что успешная торговля имеет по крайней мере три компонента: психологический склад
трейдера, преимущества торговой системы и строгое управление капиталом. Хотя знание
этого дает вам очень полезные общие руководящие принципы, любой трейдер, стремящийся
добиться успеха, может извлечь пользу из более систематического изучения успехов
трейдеров и, что важнее, их неудач. С этой целью я изучил 925 программ СТА за период
1974—1995 гг.2 и, не будучи психологом, сосредоточился лишь на двух последних
компонентах успешной торговли: преимуществе и управлении капиталом. Цель исследования
— выяснить, как влияют на успех программы преимущество и управление капиталом.3
Определение успеха в этом исследовании было очень простым: СТА, или его программа,
считались успешными, если могли оставаться в деле. Из 925 СТА, или программ, изученных
между 1974 и 1995 гг., 490 продолжают работать; остальные 435 вышли из бизнеса.
«Преимущество» программы определялось пятью различными и дополнительными
критериями:
1
Фернандо Диз — доцент финансов факультета менеджмента Сиракузского университета.
'Данные, используемые в исследовании, предоставлены Barclay Trading Group. Особая
благодарность Солу Вэксману и Питеру Николсу за их полезные комментарии. ' Diz, Fernando
(1995), СТА Survival and Return Distribution Characteristics, working paper,
Syracuse University.

• Ежемесячная совокупная прибыль — итоговый результат работы программы или трейдера.
• Максимальная месячная прибыль — прибыль в наиболее успешный месяц — потенциал
доходности программы и того, торгуется ли она на оптимальных уровнях.
• Отношение Шарпа — мера доходности на единицу стандартного отклонения — позволяет
сравнивать прибыль профамм с различной волатильностью.
• Асимметрия прибыли — положительное число говорит вам, что программа, как правило,
имеет тенденцию давать прибыль выше средней,
• Эксцесс прибыли — измеряет, как расположены прибыли вокруг средней величины
относительно нормального распределения. Положительное значение говорит вам, что
существует более высокая вероятность получения прибыли около средней величины по
сравнению с нормальным распределением.
Первый критерий — ежемесячная совокупная норма прибыли программы на протяжении
всего периода ее функционирования — измеряет уровень прибыли, которую смогла принести
программа за время своего существования. Приводим следующие диапазоны прибыли,
которые вы можете найти среди различных программ за время их существования: максимум
месячной прибыли равен 10,36 процента, а минимум — 6,04 процента. Второй критерий
преимущества — это прибыль в наиболее успешный месяц. Эта мера обращает внимание на
величину потенциальной прибыли и дает представление о величине преимущества программы
и о том, торгуется программа на оптимальных уровнях или нет. Программа с наиболее успеш-
ным месяцем имела прибыль в 319 процентов, тогда как программа с наименьшим самым
успешным месяцем имела прибыль в 0,8 процента. Третий использованный параметр —
отношение Шарпа — мерило прибыли на единицу риска, позволяющее вам сравнивать
доходность программ с очень различными характеристиками риска. Предположим, вы имеете
две программы Аи В с одинаковым ежемесячным совокупным доходом, но программа А

124
имеет отношение Шарпа вдвое большее, чем программа В. Это означает: программа А может
давать такую же прибыль, как программа В, по с вдвое меньшим риском, или волатильностью.
Последние два критерия преимущества — асимметрия и эксцесс — весьма технические и
дают представление о том, насколько способна программа давать большую прибыль с
высокой степенью вероятности.
Так же, как преимущество измеряет увеличение кривой активов СТА, управление капиталом
следит за падениями и восстановлениями этой кривой.
Качество управления капиталом программы измерялось пятью различными критериями:
• Стандартное отклонение прибыли — последовательность, с которой программы приносят
прибыль. Дает представление о том, какой величины истощение счета и прибыль можно
ожидать.
• Максимальное месячное проседание — величина потенциальных убытков — дает
представление о средствах управления риском и торгуется ли программа на оптимальных
уровнях или нет.
• Число месяцев, необходимое для восстановления после проседания, при прочих равных,
программы с хорошим управлением капиталом, оправятся быстрее, чем программы с плохим
управлением капиталом.
• Стандартное отклонение времени, необходимое для восстановления после проседания,
измеряет последовательность, с которой программы выходят из проседаний.
• Время, необходимое для восстановления после наихудшего проседания, выраженное как
процент от срока существования программы — указывает, какая часть функционального
периода программы потрачена на восстановление после худшего проседания.
Первый критерий касался стандартного отклонения ежемесячной прибыли. Стандартное

<< Предыдущая

стр. 13
(из 20 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>