<< Предыдущая

стр. 27
(из 45 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>

ного сотрудничества между центральными банками и обеспече-
ния благоприятных условий для международных финансовых
Банки работают на коммерческом расчете,
операций. Процент и норма
прибыли банка т.е. рассчитывают на получение прибыли.
В 1945 г. был организован Международный Валютный Фонд,
Последняя образуется потому, что процент-
расположенный в Вашингтоне. Он осуществляет наблюдение за
ная ставка по кредиту (отношение процента, уплачиваемого за
системами валютных курсов, оказывает помощь странам в улуч-
заем, к величине ссужаемого капитала) всегда больше процент-
шении международных платежей.
ной ставки по депозиту (отношение процента, выплачиваемого
Мировой банк, созданный в 1945 г., — важный источник фи-
вкладчику, к сумме его денежного вклада).
нансового развития, в основном его деятельность связана с пре-
Основу валовой (общей) прибыли банков составляет разница
доставлением ссуд странам с низкими доходами.
между всей суммой ссудных процентов и общей суммой депозит-
В-четвертых, новой тенденцией в банковском деле является
ных процентов. О разнице между этими видами процентных ста-
широкая электронизация банковских услуг, для чего кредитные
вок можно судить по данным табл. 15.1.
учреждения используют свои вычислительные центры, оснащен-
ные мощными электронно-вычислительными машинами. Быстро
увеличивается число автоматических расчетных палат как цент-
Таблица 15.1
ров безналичных денежных перечислений. Электронная автома- Процентные ставки по кредитам и депозитам,
тизация «розничных» банковских операций (по обслуживанию среднегодовые, 2000 г.
отдельных вкладчиков) включает кассовые устройства, которые
Страна По кредитам По депозитам
устанавливают в помещениях кредитных учреждений, крупных
магазинах, аэропортах, на автобусных стоянках и т.д. Япония 2,07 0,07
Уже во второй половине ХХ в. широкое распространение во Канада 7,27 5,70
всем мире получили кредитные карточки — платежный доку- США 9,23 6,46
мент для безналичной оплаты товаров и услуг. Кредитная карточ- Германия 9,53 3,40
ка предъявляется компьютерному устройству магазина или бан- Китай 5,85 2,25
ка, которое дает команду соответствующему банку о немедленной Россия 24,4 6,5
оплате покупки или услуги.
Существуют дебит-карточки (в системе «Виза» и «Мастер-
кард»). В этом случае применяются «электронные деньги» (без- В валовую прибыль банков входят их доходы от всех коммер-
наличные операции с помощью банковских компьютеров). Расче- ческих операций (в том числе, например, от купли-продажи ва-
ты проводятся немедленно. При покупке товара владелец люты). Часть этой прибыли банка покрывают его издержки (вып-
дебит-карточки вставляет ее в специальное передающее устрой- лата заработной платы банковским служащим, содержание
ство («машины-кассиры» имеются во всех торговых точках, об- помещений, канцелярские расходы и т.п.). Оставшаяся часть —
служиваемых данной системой), и на его пульте набирается опре- чистая прибыль. Данный показатель используется для исчисле-
деленная цифровая комбинация, которая тут же передается в банк. ния нормы банковской прибыли.
Банковский компьютер переводит сумму покупок с ссудного сче- Норма прибыли банка (П? ) — это отношение чистой прибыли
ч
та покупателя на счет продавца (если счета находятся в одном и (Пч) к собственному (не заемному) капиталу банка (Кс), выражен-
том же банке). Когда счета покупателя и продавца находятся в ное в процентах:
разных банках, то оплата покупки осуществляется через автома- Пч
? 100.
тический расчетный центр. П? =
ч Кс
Теперь пора узнать, сколь прибыльно банковское дело.
Глава 15. Доходы от собственности 15.2. Прибыльность банковского бизнеса
234 235

Норма прибыли банков зависит от двух основных факторов: центная ставка по краткосрочным обязательствам составляла
нормы прибыли предпринимательского капитала и процентной 1,5—4%, то в 70—80-х гг. ХХ в. она возросла в 2,5 раза.
ставки по кредиту. Наконец, величина ставки процента зависит от социального
Норма дохода банка, как правило, не превышает степень обо- положения клиента. Крупному капиталу ссуда предоставляется
гащения промышленного и торгового капитала. Только в чрезвы- на очень выгодных условиях. Напротив, для мелких фирм, широ-
чайных случаях (например, для спасения предприятия от банк- ких слоев населения устанавливаются высокие процентные став-
ротства) бизнесмен приобретает ссудный капитал по чрезмерно ки, особенно по долгосрочным ссудам, при этом требуется солид-
высокой процентной ставке, которая превышает степень увеличе- ное обеспечение для их получения.
ния капитала. В современных условиях степени обогащения бан- В условиях инфляции важно различать номинальную и реаль-
ковского капитала и крупного промышленного бизнеса в доста- ную процентные ставки. Реальная ставка — это номинальная
точной мере сравнялись. (фактически достигнутая в данный период) ставка процента, ис-
Другим фактором, определяющим уровень прибыльности бан- численная с учетом уровня инфляции. Допустим, уровень инфля-
ков, является процентная ставка по кредитам, которая показывает ции достиг 8%, а номинальная ставка — 14%. Тогда при подсчете
своего рода цену заемных средств. В зависимости от состояния дохода на инвестиции важно определить реальную ставку процен-
рынка ссудных капиталов и степени развития конкуренции эта та. Она составит: 14 – 8 = 6%. Значит, если взаймы взято 100 денеж-
ставка может колебаться в значительных пределах. Что касается ных единиц, то на следующий год необходимо возвратить не 114,
ее минимальной величины, то она не поддается определению. а только 106.
Иногда (во время экономического спада) она может снижаться до Совершенно иное положение в кредитных отношениях (по
уровня, близкого к нулю. сравнению с рассмотренной здесь картиной) сложилось в России.
Различают рыночную и среднюю процентные ставки по кре-
диту. Рыночная ставка складывается в каждый данный момент В СССР государство полностью подчинило
Норма банковской
на рынке ссудных капиталов. Она непосредственно отражает те- себе все кредитные отношения. Монополь-
прибыли в России
кущие изменения экономики и подвержена резким колебаниям в ное положение занимал Государственный
периоды подъема или спада производства. Средняя ставка про- банк СССР. Он установил очень низкий процент для вкладов насе-
цента отражает долговременные тенденции в изменении величи- ления (2% по вкладам до востребования и 3% по срочным вкладам)
ны процента. и ничего не платил предприятиям за хранение денег в банке. Такой
Понять динамику процентной ставки можно, если учитывать процент не мог поощрять эффективное применение денег.
влияние на нее часто меняющегося соотношения спроса и пред- В 1990-х гг. былая монополия Центрального банка во многом
ложения заемных средств. Если спрос на ссудный капитал превы- была подорвана и большую свободу действий получили коммерче-
шает его предложение, то масштабы его использования расширя- ские банки. До 1992 г. Центральный банк мог строго контролиро-
ются. Когда же свободных денежных средств много, а спрос на вать движение денег в коммерческих банках, но затем этот конт-
них сравнительно невелик, то ставка процента снизится. роль был утрачен. В итоге в стране возникли следующие благопри-
Во второй половине ХХ в. в большинстве промышленно раз- ятные условия для небывалого роста прибыльности банков.
витых стран наблюдается систематическая нехватка ссудного ка- Во-первых, в 1992—1995 гг. в условиях гиперинфляции и га-
питала, особенно в форме среднесрочных и долгосрочных инвес- лопирующей инфляции кредитные учреждения установили поис-
тиций. Это обусловлено тем, что в условиях научно-технической тине ростовщические ставки процента по займам, превышающие
революции крупные компании затрачивают большие средства на темпы обесценения денег. Так, в 1995 г. среднегодовая ставка про-
новую технику и программы переквалификации работников. цента по кредитам составила 320,3, а процентная ставка по депо-
Большой спрос на ссудный капитал предъявляет также государ- зитам — 102,0.
ство. С расширением такого спроса заметна тенденция к устойчи- Во-вторых, коммерческие банки широко использовали резко
вому повышению ставки процента. Если в 1950-х гг. в США про- возросший спрос предприятий и населения на доллары США и
Глава 15. Доходы от собственности 15.3. Акционерное общество и рынок ценных бумаг
236 237

другую иностранную валюту для спекулятивной наживы. Они по- Положение в банковской сфере может быть нормализовано пу-
купали ее на межбанковских валютных торгах по одной цене, а тем осуществления комплекса мер. К ним относятся прежде все-
продавали по гораздо большей. го решительная правовая защита банков и банковской деятельно-
В-третьих, правительство перечисляло коммерческим банкам сти; резкое ограничение наживы банковского бизнеса за счет
огромные суммы из государственного бюджета для их незамед- крупномасштабных спекуляций и инфляционного удорожания
лительного продвижения до предприятий и населения (на расхо- кредита. Примечательно, что если во время галопирующей инф-
ды для производственных нужд, на выплаты заработной платы, ляции в нашей стране в 1996 г. процентные ставки составляли
пенсий, пособий и т.п.). Но часто эти деньги банки в течение дли- 147% по кредитам и 55% по депозитам, то после значительного
тельного времени использовали для собственной наживы, отда- снижения уровня инфляции в 1997 г. такие ставки по кредитам
вая их в кредит под громадные проценты. В то же время еще бо- составляли 46% и по депозитам 16%.
лее росли разного рода неплатежи (в спекулятивном денежном Важную роль в улучшении положения национальной экономи-
обороте оказывались невыплачиваемые вовремя суммы заработ- ки призвана сыграть нормализация норм прибыли на производ-
ной платы, пенсий и других видов доходов). ственных предприятиях и в банках. Это зависит от организации
Все эти и другие источники явно ненормального обогащения прочных экономических связей между банками и производствен-
привели к тому, что банкам удалось во многих случаях довести ными предприятиями.
норму прибыли до астрономических размеров (до 1000 и более
процентов на собственный капитал). Банковский бизнес стал од-
15.3. Акционерное общество и рынок ценных бумаг
ним из самых прибыльных. Но для российской экономики в це-
лом этот факт имел самые отрицательные последствия:
! денежный капитал во все большей мере изымался из произ- Мы уже знаем, что акционерное общество — это
Акционерное
общество
водства с целью получения огромных ростовщических процен- форма организации предприятия, денежные
тов. Из-за этого предприятия испытывали все возрастающую не- средства которого образуются путем продажи
хватку денег; акций. Созданием акционерных обществ занимаются предприни-
! громадные процентные ставки оказались тормозом для раз- матели-учредители при активном участии банка. Они вкладыва-
вития производственного бизнеса. Примечательно, что удельный ют в фирму собственный капитал, а для привлечения дополни-
вес долгосрочных капитальных вложений в российскую эконо- тельных средств выпускают акции, которые продаются всем
мику снизился с 26% от всей суммы инвестиций в 1990 г. до 3,5% желающим.
в 1997 г. Этим подрывалось прогрессивное развитие российской Акция — это ценная бумага, которая свидетельствует о внесе-
экономики. нии ее владельцем пая в капитал (фонды) акционерного предпри-
Такое состояние кредитных отношений означало, что банки во ятия и дает ему право на получение дивиденда — дохода, прихо-
многом перестали выполнять свои нормальные функции. дящегося на акцию. В виде дивиденда распределяется лишь часть
Нельзя признать случайным тот факт, что в банковской сфере прибыли корпорации. Другая ее часть обычно идет в накопление
совершалась самая значительная часть всех экономических пре- (для пополнения резервного капитала и на расширение производ-
ступлений. Например, денежные средства зачислялись на счет в ства). Она также расходуется на выплату высоких должностных
коммерческий банк по подложным документам и поступали вы- окладов и особых премий (тантьем) руководящему персоналу
мышленным лицам; под вывеской лжепредприятий из банков по- корпорации, уплату налогов государству, на рекламу и иные цели.
хищались и затем «отмывались» значительные суммы денег; при- Сумма, обозначенная на акции, составляет ее номинальную
менялись подложные авизо (письма банка о пересылке денег стоимость. Она определяется так: сумма реального капитала,
получателю), чтобы выкрасть из банка большие кредитные сред- вложенного в действующее акционерное предприятие, делится на
ства. Ущерб от преступлений в банковской сфере многократно пре- число акций. Но купля-продажа акции происходит не по такому
высил потери от всех остальных видов корыстных преступлений. номиналу, а по ценам, стихийно складывающимся на рынке цен-
Глава 15. Доходы от собственности 15.3. Акционерное общество и рынок ценных бумаг
238 239

ных бумаг. Цена, по которой акция продается и покупается, назы- общих собраниях и предоставляют преимущественное право на
вается курсом акции. получение части прибыли в виде твердо фиксированного диви-
Курс акции зависит от двух факторов: величины дивиденда и денда. Напротив, обыкновенные акции наделяют их владельца
ставки депозитного процента. правом голоса, а размер дивиденда определяется по итогам хо-
Естественно, что курс акции тем выше, чем больше дивиденд. зяйственного года.
Между тем перед человеком, который думает купить акцию, воз- Сами акционерные общества также различаются по их связи с
никает альтернатива: а) отдать деньги в ссуду, положить в банк рынком ценных бумаг на закрытые (не продают акции) и откры-
или получать более устойчивый депозитный процент; б) купить тые (участвуют в купле-продаже акций).
акцию, которая дает в виде дивиденда значительно бульшую сум- Помимо акций купле-продаже подлежит и такая ценная бума-
му, чем депозитный процент. Например, рыночная цена акций га, как облигация. Облигация — долговое обязательство, по кото-
«Дженерал моторс» в 1980-е гг. в 25 раз превысила их номиналь- рому его владельцу выплачивается ежегодный доход в форме про-
ную стоимость. цента к нарицательной стоимости облигации. Доход по облигации
Эту альтернативу в значительной мере решает следующий может выплачиваться также в форме выигрышей, разыгрываемых
курс: акция продается за такую сумму, которая, будучи превраще- в специальных тиражах, или путем оплаты купонов (частей цен-
на в банковский депозит, принесет доход (в виде процента по де- ной бумаги, которые отрезаются от нее и передаются вместо рас-
позиту), равный дивиденду. Поэтому цена акции исчисляется по писки при получении дохода).
формуле Расширение акционерной деятельности приводит к формиро-
ванию рынка ценных бумаг.
Дивиденд
? 100.
Курс акций =
Банковский процент Рынок ценных бумаг представляет особую часть
Рынок ценных
бумаг сферы обращения, в которую вовлечены акции,
Предположим, акция номинальной стоимостью 300 дол. еже- облигации, сберегательные сертификаты (доку-
годно приносит дивиденд в размере 25 дол., а ставка депозитного менты, удостоверяющие факт владения ценными бумагами), век-
процента равна 5%. Тогда эта акция будет котироваться (устанав- селя, казначейские (казначейство — финансовый орган прави-
ливаться цена на бирже) по курсу 500 дол. Эта сумма, положен- тельства) государственные обязательства.
ная в банк из расчета 5% годовых, принесет доход, равный диви- На рынке ценных бумаг участвуют следующие субъекты:
денду (25 дол.). а) эмитенты — юридические лица, которые занимаются эмисси-
Цена акции постоянно колеблется вокруг своей нормальной ве- ей (выпуском) ценных бумаг и несут ответственность по ним;
личины в зависимости от изменения соотношения между спро- б) инвесторы — юридические и физические лица, приобрета-
сом на те или иные акции и их предложением. Во время подъема ющие ценные бумаги от своего имени и за свой счет; в) инвести-
экономики, когда прибыли, а вместе с тем и дивиденды растут, ционные институты — юридические лица, действующие в каче-
курс акций повышается. Когда же из-за спада производства диви- стве инвестиционных консультантов, финансовых посредников и
денды сокращаются, курс резко снижается. Таким барометриче- инвестиционных компаний. Рынок ценных бумаг подразделяется
ским колебанием рынок ценных бумаг сигнализирует об общем на два вида: первичный и вторичный.
«здоровье» экономики. При этом на цене акций всегда сказывает- На первичном рынке эмитент (предприятие, государственное
ся, естественно, инфляция. учреждение) продает новые выпуски ценных бумаг и получает за
Однако далеко не все акционеры расположены ставить свой них нужные денежные средства. Такие бумаги сразу же приобре-
дивиденд в зависимость от рыночного риска. В связи с этим ак- тают первоначальные инвесторы (за рубежом — финансово-кре-
ции подразделяются на привилегированные и обыкновенные. дитные учреждения или индивидуальные инвесторы).
Привилегированные акции не дают их владельцам права голоса Вторичный рынок состоит из последующих инвесторов, меж-
при решении вопросов о деятельности акционерного общества на ду которыми совершается перепродажа (первая и последующие)
Глава 15. Доходы от собственности 15.3. Акционерное общество и рынок ценных бумаг
240 241

ценных бумаг. Вторичная торговля поддерживается банками и спе- необходимые средства, спекулянты начали продавать акции, ус-
циализированными фирмами (инвестиционными институтами). корив тем самым резкое падение их курсов, а также падение уров-
В свою очередь вторичный рынок подразделяется на внебир- ня производства.
жевой и биржевой обороты ценных бумаг. После грандиозного мирового экономического кризиса 1929—
Внебиржевой оборот обладает такими чертами: а) в нем нет 1933 гг., в который немалую лепту внесли «дикие» биржи, было
единого торгового центра; б) купля-продажа ценных бумаг совер- проведено радикальное преобразование рынка ценных бумаг. В
шается через брокерские конторы, которые посредничают при 1930-е гг. в США, а затем в других странах была создана совре-
заключении сделок и расположены по всей территории страны; менная «культурная» биржа. В отличие от «дикой» она подверга-
в) цены сделок устанавливаются в ходе переговоров между контр- ется государственному регулированию:
• введен или усилен государственный контроль за участника-
агентами; г) брокерские конторы не специализированы по видам
сделок; д) сами сделки совершаются посредством телефонных пе- ми биржевых сделок (строгая проверка предприятий, желающих
реговоров и особых компьютерных сетей (систем автоматического продавать свои ценные бумаги, призвана предотвратить проник-
установления цен), охватывающих всю страну. новение на рынок возможных банкротов);
Биржевой оборот имеет следующие признаки: а) для купли- • государство назначает маклеров — главных биржевых по-
продажи ценных бумаг создается единый центр — фондовая бир- средников и контролирует их работу;
жа; б) на бирже ценные бумаги продаются на аукционе; в) все • биржевой кредит поставлен под государственный контроль
операции по купле-продаже регистрируются по правилам биржи; (ограничиваются сумма заемных средств, используемых для по-
г) биржевые сделки узко специализированы на отдельные виды; купки акций, размеры колебаний котировок), с тем чтобы избе-
д) реализация ценных бумаг осуществляется через торговых по-
гать опасности резких колебаний курсов акций и предохранять
средников (маклеров, брокеров).
биржу от массовых спекуляций;
Теперь более детально ознакомимся с деятельностью фондо-
• введено государственное страхование банковских вкладов и
вой биржи. Ее основными задачами являются:
ссуд, гарантирующее безопасность мелких и средних сберегателей;
• сводить друг с другом продавцов и покупателей ценных бумаг;
• государство воздействует на биржевые дела: активно изме-
• определять их курсы (цены);
няет учетные ставки, проводит операции с ценными бумагами,
• содействовать переливу капитала из менее прибыльной от-
регулирует минимальные резервы денежных средств, которые все
расли хозяйства (или предприятия) в более прибыльные;
банковские организации обязаны хранить на специальных счетах
• служить барометром деловой активности в стране. Этой цели
в Центральном банке.
служат индексы деловой активности. Наиболее знаменит индекс
В каждой крупной стране Запада действует, как правило, не-
Доу-Джонса (введен с 1884 г.). Он рассчитывается на базе курсов
сколько фондовых бирж. На них куплей-продажей ценных бумаг
акций 30 крупнейших компаний.
занимаются только посредники:
Фондовая биржа первоначально сложилась как свободный ры-
а) маклер, который сводит партнеров по сделкам (указывает на
нок ценных бумаг (фондов). Долгое время государство не вмеши-
возможность их заключения), но сам сделок не заключает и полу-
валось в содержание деятельности этого учреждения. «Дикая»
чает вознаграждение от продавцов и покупателей ценных бумаг;
биржа, получившая широкое распространение в XIX в., действо-
б) брокер (лицо или фирма) — узкий специалист по отдель-
вала без каких-либо внешних ограничений. Эта деятельность в
ным видам ценных бумаг, который прямо содействует торговой
1920-х гг. сопровождалась небывалой биржевой спекуляцией.
сделке. За это он получает определенную плату или комиссион-
Курсы ценных бумаг непрерывно повышались. Растущий поток
ные (по соглашению сторон).
покупателей акций широко использовал не собственные накопле-
в) дилер — покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет,
ния, а ссуды коммерческих банков. В результате курсы акций рез-
ко оторвались от их номинала и стали снижаться, а кредиторы а затем перепродает их. Выручка от такой перепродажи — его
потребовали возврата предоставленных ссуд. Чтобы получить прибыль.
Глава 15. Доходы от собственности 15.3. Акционерное общество и рынок ценных бумаг
242 243

Маклеры (с помощью брокеров) определяют, при каком курсе Основная масса операций на бирже — это фьючерсные сдел-
ценных бумаг достигается их наибольший кругооборот. Это так ки, как говорится, «на разницу». По истечении оговоренного сро-
называемый курс кассовых сделок, или единый курс. Для этого на ка один из контрагентов должен уплатить другому сумму разни-
бирже сводятся воедино «цены продавцов» и «цены покупателей» цы между курсами, установленными при заключении сделки, и
и устанавливается такая единая цена, которая устраивает наиболь- курсами, фактически сложившимися в момент истечения срока
шее число участников сделок. договора. Например, если 1 августа продавец сбывает акцию на

<< Предыдущая

стр. 27
(из 45 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>