<< Предыдущая

стр. 7
(из 7 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

выйти на уровне заранее рассчитанного убытка и подождать по
явления следующего сценария. Но если вы вместо этого решаете
купить больше по цене 19,25 долл., затем 19 долл., а затем 18,50
долл., и 18 долл., и 17.50 долл... только потому, что вы думаете
(надеетесь, желаете и молитесь), что рынок достиг основания,
тогда вы "виновны" в добавлении к проигрышной позиции.
Иногда рынок в конечном счете находит основание, и все кончается хорошо. Но гораздо больше вероятность, что рынок продолжит идти против вас, по крайней мере некоторое время, пока у
вас не нарастет слишком большая позиция с плохим соотношением риск/награда и без какого-либо серьезного технического анализа в обоснование ваших сделок.

Упражнение 5.7
Да. Вначале процесс "Товсь, Целься, Огонь" может показаться
слишком уж неуклюжим. Но ваша цель "научить" ум искать сценарии, узнавать сценарии и исполнять сделки, основанные на
этих сценариях.
Нет. Даже после 20 лет торговли я все еще использую в своей работе процесс "Товсь, Целься, Огонь". Конечно, когда я торгую в
яме, этот трехшаговый процесс осуществляется незаметно. Но
если я разбиваю свои сделки на отдельные шаги, то по-прежнему
вижу этот трехшаговый процесс поиска сценария, узнавания и
подтверждения сценария и исполнения сделки.
Нет. В процессе обучения можно и пропускать некоторые "быстрые" движения. Но гораздо лучше исполнять сделки медленно
и расчетливо, используя узнаваемые вами сценарии, которые вы
можете подтвердить. Мастерство в торговле приходит с опытом и
временем.

6
Ответы к "Внутридневной динамике"
Упражнение 6.1
До. Чикагская торговая биржа описывает справедливую стоимость как неспекулятивный ("arbitrage free") уровень, на котором фьючерс теоретически должен быть оценен относительно
значений наличных индексов без учета операционных затрат.
Справедливая стоимость обычно отражает наличное ("спот")
значение индекса (например, наличный S&P 500 или SPX) плюс
затраты на финансирование (отражающие текущие преобладающие процентные ставки), минус любые дивиденды, которые накопились бы и были выплачены по акциям базового индекса.
Нет. Справедливая цена в течение дня не изменяется. Однако
фьючерсный контракт может торговаться с премией или скидкой
по отношению к справедливой цене данного дня.
Да. Когда фьючерсы торгуются с существенной скидкой или премией по отношению к справедливой цене, возникает возможность арбитража для больших игроков на рынке. Как правило,
это приводит к началу программной торговли, в которой фьючерсы продаются, а акции покупаются или наоборот, пока рынок
не возвращается на один уровень со справедливой ценой.
Упражнение 6.2
Вы уже можете выделить 1306—1307 как сопротивление для данного рынка. Диапазон открытия 1305—1307 фактически содержал эту область сопротивления. После того, как рынок неудачно
пробовал пробиться выше диапазона (но не смог поддержать
торговлю выше 1308) и затем не смог восстановиться после возвращения к диапазону открытия, был подтвержден нисходящий
тренд. Теперь, когда рынок ниже диапазона открытия, установилась и была подтверждена как внутридневное сопротивление область сопротивления от 1305 до 1308.
Имея подтвержденную поддержку на 1299—1300 и покупателей,
выходящих на рынок выше этого уровня, вы, вероятно, открыли
бы длинную позицию выше 1300.
Ваша первичная целевая прибыль будет установлена приблизительно на 50% сложившегося к настоящему времени дневного
диапазона. При максимуме 1308 и минимуме 1299 срединная
точка будет расположена на 1303,50, где вы, вероятно, продадите
по крайней мере половину своей длинной позиции. Если покупающий моментум останется сильным, вы могли бы решить
смасштабироваться на 1303,50 из половины своей позиции и держать остальное до области сопротивления 1305—1308. Вы можете также решить (в зависимости от наблюдаемой вами покупающей активности) смасштабироваться из остатка позиции, начиная с 1305.
Ничего. На 1303,50 рынок находится между поддержкой на
1299,50 и сопротивлением, начинающимся на 1306 и простирающимся до максимума на 1308. Такие сделки называются "50/50",
означая, что от 1303,50 рынок может пойти в любую сторону:
вниз до поддержки на 1299,50 или вверх до кластера сопротивления 1305-1308.
Если бы рынок проторговался до и сквозь 1308, это показало бы
существенную восходящую силу, достаточную для прорыва вверх
через кластер сопротивления. В этой точке вы искали бы подтверждение продолжения восходящего тренда (например, преобладание покупателей или линию тренда, указывающую поддержку выше 1308). Если такое имеет место, то с краткосрочной, дэйтрейдинговой точки зрения вы могли бы подумать, чтобы открыть длинную позицию выше 1308 до следующей целевой прибыли. Диапазон открытия стал тогда бы поддержкой.
Упражнение 6.3
Важные уровни цен, которые надо искать в процессе технического анализа, включают: предыдущие максимумы и минимумы,
предыдущие цены закрытия и цены, на которых вступают в игру
некоторые линии тренда (сопротивление или поддержка).
Эти уровни цен действовали бы как "ориентиры" для вашей
стратегии торговли. Если бы, например, рынок оказывался выше
закрытия предыдущего дня, вы искали бы подтверждения восходящего тренда. Если предыдущий максимум находится выше
рынка, этот уровень будет сопротивлением, в то время как предыдущий минимум ниже рынка будет поддержкой. Рынок, однако, стремится проверять эти предыдущие максимумы и минимумы, чтобы увидеть, могут ли они быть пробиты. Вам надо пристально следить, как рынок ведет себя на и вокруг этих уровней
цен. Если они пробиваются, наблюдайте за "последующей" покупкой или продажей в направлении тренда, чтобы определить,
является ли перемещение "добротным" или всего лишь ложным
следом.
Упражнение 6.4
1. Да. Восстановления — это ценовые точки, соответствующие определенному проценту от более раннего крупного перемещения. Эти проценты включают 25, 33, 50, 75, 88%, а также 38,2 и 61,8%. Например, в комментарии на утреннем совещании на TeachTrade.Com от 31 мая 2001 года отмечено, что на фьючерсном рынке NASDAQ ценовой уровень 1718 является 50%-ным восстановлением недавнего восходящего движения от 1360 до 2076. В результате уровень 1718 стал для трейдеров объектом отслеживания.
Нет. Восстановления можно построить вдоль любого существенного перемещения на рынке, что включает взлеты или прорывы.
Да. Когда речь идет о восстановлениях, рыночная психология играет большую роль. В приведенном выше примере из-за того, что
уровень 1718 был 50%-ным восстановлением недавнего крупно
го перемещения, можно легко предвидеть, что эта цена окажется
на "радарном экране" многих трейдеров. Только по одной этой
причине она стала бы целью, если рынок приблизился бы к этому уровню.
Исходя из нашего опыта, 88% восстановления часто отмечают
конец важного перемещения. Таким образом, имея рынок на
35,75 долл., вам следует начать выходить из последней части своей сделки в районе 36—36,25 долл. Возможно, восходящий моментум продлится выше 36,25 долл. Но при этом значительно возрос бы риск, что на этом уровне 36,25 долл. или чуть раньше на рынок вступят продавцы.
Упражнение 6.5
В этом сценарии фьючерсы S&P открылись с разрывом вниз, и в
тот день разрыв не был заполнен. Поэтому можно ожидать, что
фьючерсы S&P закроют день ниже (в направлении разрыва). В
реальности фьючерсы S&P закрыли тот день на 53 пункта ниже
предыдущего дня.
Говорят, "природа не терпит пустоты". Применительно к рынку,
если в пределах досягаемости есть разрыв, рынок обычно пытается его заполнять. В данном сценарии, когда рынок находится под давлением, можно ожидать, что этот оставшийся незаполненным разрыв будет действовать как цель.
Упражнение 6.6
Если свечной график показывает последовательно более высокие закрытия с конфигурациями, напоминающими ступени лестницы, это классический пример восходящего тренда.
"Додзи" формируется, когда открытие и закрытие определенного бара (например, 30 минут на 30-минутном графике) происходит на одной и той же цене. Такая активность часто говорит о
развороте тренда.
В этом сценарии, чтобы восходящий тренд сохранился, рынок
должен подняться выше определенной цены. При почасовом закрытии выше этого уровня восходящий тренд усиливается, а общий уклон рынка становится бычьим.
Если бы рынок закрылся ниже определенного уровня на почасовом основании, уклон стал бы медвежьим, а этот уровень стал бы
сопротивлением при любой повторной пробе этого уровня.
Упражнение 6.7
1. "М"-конфигурация формируется внутри дня, когда рынок распродается от недавнего максимума (это может быть и дневной максимум, и внутридневной максимум), а затем пытается повторно
пробить этот уровень. Важным признаком является подтверждение
сопротивления внутри дня на этом уровне неудавшейся двойной
пробы максимума.
2. Если бы сформировалась "V'-конфигурация, касающаяся 10-минутной скользящей средней, это подтвердило бы поддержку на
этом уровне. Рынок имеет поддержку на уровне основания "V",
который совпадает с отскоком от скользящей средней.
3. В данном сценарии рынок открылся с разрывом и ушел вверх. "W"-конфигурация — это неудавшаяся повторная проба минимумов — находящихся выше разрыва. Два эти фактора — разрыв на открытии и "W" — сигналы и подтверждение восходящего тренда.
Упражнение 6.8
Да. Лимиты предназначены для введения "паузы" в рыночной
активности, чтобы замедлить слишком резкое перемещение
рынка.
Да. Ценовые лимиты должны стать частью вашей стратегии по
двум главным причинам: на рынках фьючерсов S&P или NAS
DAQ, например, торговля временно приостанавливается на нижнем лимите. Кроме того, когда рынок приближается к лимитам,
они начинают действовать как "магниты". Таким образом, если
NASDAQ на 1930, а нижний лимит — на 1925, рынок будет стремиться доторговаться до уровня лимита.
Как только фьючерсный контракт блокируется нижним лимитом,
вы должны сосредоточиться на наличной цене. Для трейдера
очень важно знать, где именно торговались наличные контракты,
когда был достигнут лимит на рынке фьючерсных контрактов. И
хотя вы не можете торговать фьючерсом, вы можете видеть колебания на базовом наличном рынке. Вы можете понять по активности на наличном рынке, был ли лимит на фьючерсном рынке
вызван широкомасштабной продажей или фьючерсный рынок
толкнул вниз один-единственный продавец, что означает вероятный отскок рынка назад после того, как лимит истечет.
Вот один из возможных сценариев для торговли после перемещения
до нижнего лимита: предположим, фьючерсный контракт не торговался все 10 минут "лимитного" времени. Когда рынок повторно
открывается для торгов, он находится ниже лимита. Трейдеры зачастую рассчитывают, что рынок через некоторое время отскочит назад к лимитной цене. Поэтому довольно часто можно видеть покупку после блокирования рынка нижним лимитом и открытия его ниже в ожидании отскока назад к предыдущему лимиту.
Упражнение 6.9
В данном сценарии уровень 1920 определен и подтвержден как
сопротивление. Рынок открылся значительно ниже 1920 и после
тяжелого подъема до этого уровня не смог прорваться сквозь него вверх. Это усиливает нисходящее давление на рынке на уровне или около 1920.
Если разворот сформируется, в первую очередь надо следить за
двумя ключевыми ценами — областью максимума 1920 и уровнем открытия 1913.
Чтобы "загасить" это перемещение, вы должны быть покупателем выше 1913 и продавцом, когда рынок достигнет максимума
1920.
Если рынок повторно пробует старые максимумы/минимумы, но
не может проникнуть сквозь эти уровни, они подтверждаются
как сопротивление и поддержка. Таким образом, если рынок заключен между этими двумя крайними границами — старыми максимумами и старыми минимумами, — один из способов "загасить" его — это продажа сразу после достижения рынком области старых максимумов и покупка сразу после достижения рынком старых минимумов.
Упражнение 6.10
Нет. Рыночный тренд и/или настрой могут изменяться в течение
дня по ряду причин. Возможно, имело место неожиданное объявление новостей, которое вывело на рынок покупателей (бычьи
настроения) или продавцов (медвежьи настроения). Или же какая-то отдельная акция или фондовый индекс смогли пробить
сопротивление или поддержку, что вызывает последующую покупку или продажу, могущие изменить тренд.
Да. Краткосрочный тренд и долгосрочный тренд могут быть противоположны. Вспомните изученные графики в Главах 3 и 4 данного "Задачника". Общая фигура может быть восходящим или нисходящим трендом. Но в пределах этой общей фигуры есть множество "малых фигур" — колебаний вверх и вниз, отражающих краткосрочный тренд. Иными словами, акция может понизиться в цене в течение двухмесячного периода с 75 до 52 долл. за штуку. Но в течение этих двух месяцев она могла несколько раз закрываться и вверх.
Да. Вот простейший пример, как два трейдера могут делать деньги. Взгляните на трейдера №1, имеющего в акции короткую позицию от 75 до 50 долл. На уровне 50 долл. он с прибылью закрывает свою короткую позицию. Другой трейдер может на уровне
50 долл. иметь бычий настрой и открыть на этой цене длинную
позицию, ожидая восстановления нисходящего перемещения от
75 до 50 долл. Или фьючерсный дэйтрейдер может иметь длинную позицию во фьючерсах S&P от 1300 и продать ее на 1304. Более долгосрочный фьючерсный трейдер может получить на 1304
сигнал линии тренда, и на этом уровне он или она покупают в
расчете на возможный рост (в течение нескольких дней) до 1315.
Да. К сожалению, вы можете быть "правы" в отношении тренда,
но все равно иметь проигрышную сделку. Почему? Выбор времени для сделки мог оказаться слишком преждевременным, чтобы
тренд успел полностью развиться на рынке. Например, ваш торговый анализ мог выдать сигнал на покупку. Но внешние факторы — объявление неожиданных новостей, распродажа на рынке
родственной акции или индекса — могли оказать давление на акцию или торгуемый вами рынок. После того, как сработал стоп и вы с убытком вылетели с рынка, вы прекрасно могли наблюдать
восстановление акции или рынка, которыми вы торговали. Но
при этом вы все равно получили проигрышную сделку. Ваш анализ правильный, но выбор времени неверный. Именно поэтому
вы всегда должны контролировать свой риск и беречь капитал в
каждой сделке, независимо от того, насколько "уверены" в тренде.

7
Ответы к "Торговле NASDAQ"
Упражнение 7.1
Да. NASDAQ очень волатильный индекс, отражающий циркуляции доминирующих в нем составляющих акций. Фьючерсы
NASDAQ, например, имеют втрое большую волатильность, чем
фьючерсы S&P.
С. NASDAQ Composite закончил 1999 год с ростом на 85,6% по
сравнению с предыдущим годом.
А. В конце 2000 года NASDAQ Composite упал на 39,3%.
В двух словах так называемый "технокрах", который называют
причиной снижения NASDAQ, был отражением инфляции коэффициентов цена/прибыль (РЕ) акций технологических компаний. Эти акции взмыли до небес в 1999 году и затем обрушились
в 2000 году, когда возобладало более реальное восприятие действительности. Перспективы Интернета и электронной коммерции несколько поблекли, но было бы неправильно говорить, что
Интернет, как инструмент бизнеса, больше не жизнеспособен.
Фигура "шип вверх/шип вниз" с психологической точки зрения
выразилась в том, что большое количество нервных инвесторов
по меньшей мере были разочарованы и потенциально в финансовом отношении обожглись в результате колебаний на этом рынке. Технически говоря, когда рынок проходит через такие фигуры "шип вверх/шип вниз", нет ничего необычного в том, что рынок так много "дергается". Иными словами, нас не удивит, если NASDAQ несколько раз то обретет, то потеряет почву под ногами прежде, чем сможет уверенно двигаться вперед.
Упражнение 7.2
Негативные новости об одной из основных акций NASDAQ 100,
прозвучавшие "после закрытия", наиболее вероятно окажут понижающее действие на весь индекс.
Неожиданные позитивные новости об одной из основных акций
оказали бы повышающее воздействие на NASDAQ 100. Например,
после закрытия рынка 17 апреля 2001 года корпорация Intel объявила данные о квартальных чистых доходах, превысившие ожидания, и также сделала позитивные комментарии о второй половине года. На следующее утро, 18 апреля, фьючерсы NASDAQ, закрывшиеся 17 апреля на 1672,50, открылись на 1775.
Упражнение 7.3
1. SOX — это индекс акций полупроводниковых компаний. Если он повышается — в данном случае на 2,2%, это может или отражать силу NASDAQ, или послужить хорошим предзнаменованием ослабления давления на NASDAQ. Почему? Будучи технологически доминированным индексом, NASDAQ включает акции полупроводниковых компаний, и, таким образом, сила на SOX оказывает общее положительное воздействие на весь NASDAQ. Что касается отдельных акций, то вы можете видеть, как сила одной полупроводниковой акции положительно воздействует на другие полупроводниковые бумаги и на технологические акции в целом. Это "общее правило" полезно для торговли обоими индексами и отдельными акциями.
2. В ситуации, когда SOX в общем не изменился и негативные новости затронули одного из членов "большой пятерки", NASDAQ
может быть более восприимчив к тому, что происходит с меньшими акциями. Это подходящее время для наблюдения за акциями второго эшелона — теми, чей рыночный вес располагается
сразу за "большой пятеркой" в расчете на получение подсказок о
краткосрочном направлении движения NASDAQ.
3. Нет. Хотя IBM торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже,
это технологическая акция, и поэтому она может воздействовать
на NASDAQ. Например, если новости относительно IBM имеют
отношение к сектору технологии, ждите, что отголоски их дойдут
и до NASDAQ.
4. Это оказало бы потенциально сильное повышающееся воздействие
на NASDAQ. Фактически этот пример взят прямо из недавней истории. 16 апреля 2001 года Microsoft закрылась выше своей 200-дневной скользящей средней. Это было существенным перемещением
с учетом давления на эту акцию и другие бумаги технологического
сектора. Кроме того, это движение Microsoft означало, что крупнейшая акция NASDAQ 100 пересекла важный рубеж, и это
подсказало нам, что и остальная часть индекса может быть готова,
по крайней мере, для краткосрочного разворота вверх.
Упражнение 7.4
Если ваши стопы размещены слишком "близко" для текущей
рыночной волатильности, следует подумать о том, чтобы их отодвинуть. Один из способов изучения размещения стопов состоит
в сопоставлении графика движения рынка с огибающей скользящих средних, чтобы увидеть внутридневные "колебания" и места для расстановки ваших стопов.
Отодвигая стопы, вы увеличиваете свой риск, так как расширяете параметры потенциально неприбыльной торговли. Иными
словами, вы разрешаете рынку двигаться против вас дальше, прежде чем выходите из сделки.
3. Чтобы компенсировать эти более удаленные стопы, нужно сократить размер сделок, чтобы сохранять общий уровень риска в равновесии. Имея более удаленные стопы, но торгуя меньшей позицией (в сделку вкладывается меньшее количество капитала), вы сохраняете свой уровень риска в равновесии.
Упражнение 7.5
1. Такое быстрое перемещение, сопровождаемое небольшой "активностью", известно как "воздух". Феномены быстрого падения/быстрого повышения могут случаться почти на любом рынке. Но наиболее часто они происходят на волатильных рынках типа NASDAQ, где объем может также быть меньше, чем в других индексах.
Упражнение 7.6
Если NASDAQ расширяется на очень большой процент (по сравнению с недавней активностью) от 20-дневной скользящей средней, маловероятно, что вы сможете выжать что-то еще из своей
длинной позиции.
Расширение на 6% находится все еще в пределах недавних "нормальных" лимитов расширений для NASDAQ. Хотя вы, вероятно, не будете торговать, основываясь только на этом расширении, если другие факторы добавят к медвежьим настроениям,
расширения на 6% от скользящей средней будет недостаточно,
чтобы изменить эти настроения.
Хотя вы можете решить выйти из своей длинной позиции, вы,
вероятно, не стали бы немедленно выскакивать на рынок с короткой стороны, поскольку сохраняется шанс, что рынок может
двинуться дальше в верхнюю или нижнюю сторону, хотя шансы
на длительное значительное перемещение и невелики. Пожалуй,
лучше подождать, пока на следующий день или через день рынок развернется, после чего воспользоваться преимуществом расширения.
Упражнение 7.7
Фьючерсы NASDAQ ночью торговались ниже и сейчас, в начале
дневной торговой сессии, открылись с разрывом вниз на 1900,50.
Тон был определенно медвежий. Кроме того, открытие произошло прямо между двумя ключевыми зонами: поддержкой между
1890 и 1885 и сопротивлением между 1900 и 1910.
При открытии с нисходящим разрывом и распродажей во время
ночной сессии тон был определенно медвежьим.
Более низкие максимумы и более высокие минимумы формируют фигуру "клина" или "треугольника", обычно предвещающую
прорыв. Вопрос только, в каком направлении?
Обычно на расстоянии трех четвертей от основания фигуры треугольника происходит прорыв.


<< Предыдущая

стр. 7
(из 7 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ