<< Предыдущая

стр. 24
(из 32 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>

оказалось выше первого основания, сформирован-
9 МАЯ 2001 ГОДА 179


ного утром. Это классическое "двойное основание", демонст-
рирующее неудавшуюся двойную пробу минимума. Обычно оно
указывает на перемещение вверх. Мы восприняли это как сделку с
низким риском, пролегающую до уровня повторной пробы области
55 долл., из которой акция первоначально прорвалась во второй
половине дня в четверг.
Сигнал для нашей покупки был произведен на уровне 49 — 50
долл., после ряда последних минимумов, на хорошем объеме,
двинувшем рынок вверх. В пятницу рынок закрылся на 50,29 долл. В
понедельник 30 апреля Cien открылась на 53,50 долл., сделала
минимум на 52,47 долл., затем продолжила устойчивое движение вверх,
закрывшись на нашей цели 55,06 долл.

По мере приобретения все большего опыта в торговле на принятие
решений будут влиять фигуры, повторное появление которых вы
видите раз за разом, а также поведение рынка перед, в течение и после
формирования этих фигур. Это станет частью вашего собственного
"внутреннего журнала" сделок.
И раз уж речь зашла о торговом журнале, очень важно записывать в
дневник каждую совершаемую вами сделку. Это ежедневное
упражнение даст вам записи того, что вы делаете, и через какое-то
время поможет проанализировать свои сильные и слабые стороны.
Например, что вы видите, когда смотрите на записи внутридневных
сделок за две недели (или краткосрочных сделок, охватывающих более
длинный период)? Добиваетесь ли вы больших успехов, покупая на
падениях, чем продавая на подъемах? Если да, то это область, над
которой следует сосредоточить усилия по усовершенствованию. Как
долго вы держите свои выигрышные сделки? Как долго вы держите
проигрышные сделки? Если вы цепляетесь за проигрышные сделки
слишком долго, потребуется отточить навыки и ужесточить
дисциплину, чтобы выходить из проигрышных позиций.
Кроме того, в какое время дня вы добиваетесь наилучших успехов?
А когда дела у вас идут хуже всего? Это также поможет знать, когда вы
сможете достигать на рынке наилучших результатов. По мере того, как
вы торгуете, рынок будет учить вас, если, конечно, есть желание
учиться.
8
Торговля NASDAQ



Какие образы приходят на ум, стоит только произнести слово
"NASDAQ"? В 1999 году возникала ассоциация с птицей высокого
полета, класса F-18, рассекающей небесные выси. NASDAQ Composite
завершил 1999 год умопомрачительным взлетом на 85,59% по
сравнению с предыдущим годом. На рынке царили компании
Интернета; технология была ключом к настоящему и будущему.
Затем наступил 2000 год. Казалось, коллективная инвестиционная
публика забыла некоторые из самых основных, фундаментальных
уроков — "то, что повышается, должно понизиться", "деревья не
растут до неба" и "там, где есть потенциал высоких доходов, есть и
соразмерно повышенный риск".
В 2000 году, когда коэффициенты цена/прибыль компаний
NASDAQ выражались трехзначными числами, наступило от-
резвление. К концу того же года NASDAQ Composite потерял 39,29%.
Спад продолжился и в первом квартале 2001 года, а фразы типа
"технокрах" ("teeh wreck") вошли в обиходный лексикон. По
состоянию на конец первого квартала 2001 года, NASDAQ Composite
потерял 25,1% по сравнению с четвертым кварталом 2000 года и был
на 59,80% ниже, чем в первом квартале 2000 года.
Заоблачный летун, похоже, рухнул с небес на землю.

181
ТОРГОВЛЯ NASDAQ
182


Есть несколько причин этого снижения, начиная с лопания пузыря
"dotcom" и кончая нервозностью в экономике вообще и
технологическом секторе в частности. Но особого внимания
заслуживает одно обстоятельство, а именно, сама природа этого
индекса и его недавнего поведения. Акция или индекс с высокой
волатильностью всегда совершает дикие циркуляции. Проблема
NASDAQ, технически говоря, в том, что верхненаправленный и
нижненаправленный всплески, имевшие место за последние два года,
означают, что они могут прекрасно повториться и в будущем.
Нервные инвесторы, обжегшиеся на этом — а некоторые потеряли
десятки тысяч долларов на запросах маржи по злополучным акциям
NASDAQ, — не стремятся снова появляться на этом рынке. Поэтому
не удивительно, что этот рынок расходует немало энергии, пытаясь
оттолкнуться вверх, и, вероятно, переживет немало "соскальзываний"
назад вниз. Тем временем среди опасений спада и, несмотря на
некоторые активные действия Федеральной резервной системы,
NASDAQ все еще находится ниже (по состоянию на время
написания этой книги в апреле 2001 года) уровня 3000, а уж от
уровня 5000 остались лишь отдаленные воспоминания.
Означает ли это, что все откажутся от NASDAQ как индекса или от
акций, символы которых состоят, по крайней мере, из четырех букв
(это характерный признак акций NASDAQ)? Конечно, нет. Но перед
входом на этот рынок или продолжением торговли на нем должна
рассматриваться его общая динамика.
В этой главе рассмотрены следующие ключевые вопросы:

• Отслеживание индекса ключевых акций с целью более
точного прогнозирования настроений и направления дан
ного индекса.
• Использование подиндексов, например, индекса полупро
водников (SOX), в качестве инструментов, помогающих
прогнозировать поведение в данный день более широкого
индекса NASDAQ.
• Как NASDAQ влияет на два других главных индекса —
S&P и Dow.
ТОРГОВЛЯ NASDAQ 183


Фьючерсы NASDAQ основаны на значении индекса NASDAQ 100
(NDX), представляющего крупнейшие и наиболее активные
нефинансовые американские и международные ценные бумаги,
котируемые на NASDAQ, на основе их рыночной капитализации.
NASDAQ ежеквартально пересматривает состав этого индекса,
корректируя вес индексных компонентов. Например, по состоянию на
25 апреля 2001 года, пятью крупнейшими акциями NASDAQ 100 с
соответствующими долями в индексе были:
1. Microsoft (MSFT) 10,37%
2. Intel Corp (INTC) 5,74%
3. Qualcomm (QCOM) 4,52%
4. Cisco Systems (CSCO) 3,49 %
5. Oracle (ORCL) 3,3%

(Чтобы посмотреть NASDAQ 100 и его компоненты, зайдите на вебсайт
Nasdaq/American Stock Exchange по адресу www.amex.com и щелкните по
Market Activity, чтобы просмотреть Market Indices.)
Другой известный индекс NASDAQ — NASDAQ Composite — измеряет
все американские и зарубежные обыкновенные акции, котируемые на
NASDAQ. Этот индекс взвешен по рыночной стоимости, то есть
каждая компания влияет на индекс пропорционально своей рыночной
стоимости. Последняя рассчитывается умножением общего
количества неоплаченных акций на цену последней сделки с ними.
Поэтому наибольшим весом в этом индексе располагают компании,
чьи акции котируются по самому высокому курсу и имеющие
наибольшее число неоплаченных акций. В настоящее время NASDAQ
Composite включает в себя более 5,000 компаний. Это делает его самым
большим фондовым индексом. (Индекс Dow для акций
промышленных компаний основан на 30 акциях, a S&P 500 — как
видно из названия — основан на 500 акциях.)
По своей природе фьючерсы NASDAQ очень волатильны, отражая
колебания составляющих их акций, доминирующих в этом индексе.
Волатильность фьючерсов NASDAQ в три раза
ТОРГОВЛЯ NASDAQ
184


больше, чем фьючерсов S&R Иными словами, на основе одной только
волатильности — не на стоимости контрактов — контракт на
фьючерсы NASDAQ эквивалентен торговле тремя фьючерсами S&P.


ВЗЛЕТ НА РАКЕТЕ...
Каково трейдеру испытать такую волатильность? Если представить себе,
что контракт S&P реактивный самолет, то NASDAQ ракета. NASDAQ
быстро меняет направление, не теряя скорость. Поэтому NASDAQ
может совершать более крупные и более быстрые движения. Иногда это
означает больший шанс получения прибыли (так как трейдеры живут
волатильностью). Но это также означает, что ложные движения могут
быть значительнее, и рост, на который вы рассчитывали, может
испариться так же быстро, как и материализовался. И все же именно
волатильность NASDAQ главный фактор, объясняющий привле-
кательность торговли этим рынком.
На TeachTrade.Com мы публикуем внутридневные комментарии по
фьючерсам фондовых индексов по итогам движений фьючерсов S&P и
фьючерсов NASDAQ. Фьючерсы NASDAQ 100, основанные на
значении базового индекса NASDAQ 100, торгуются на Чикагской
торговой бирже в яме и с электронным доступом. На TeachTrade.Com
фьючерсный рынок NASDAQ отслеживается и анализируется моим
партнером Брэдом Салли-ваном, очень одаренным и опытным
трейдером, а также группой работающих с ним младших трейдеров.
Бывший фондовый трейдер, Брэд, использует некоторые ключевые
акции как индикаторы поведения NASDAQ. Его способность смотреть
на рынок с различных точек зрения — один из отличительных
признаков его успеха. Он воплощает в себе дисциплину и
сосредоточенность, так необходимые для преуспевающего трейдера.
Брэд на 100% экранный трейдер. Шести футов пяти дюймов роста, он
был импозантной фигурой в течение того небольшого периода, когда
работал в торговой яме, где физические данные дают определенное
преимущество. Если вы на голову и плечи выше толпы брокеров — в
случае Брэда в бу-
ВЗЛЕТ НА РАКЕТЕ... 185


квальном смысле, — вас легче заметить, когда вы хотите совершить
сделку. Но после краткого набега на операционный зал Чикагской
торговой биржи, главным образом чтобы испытать, что представляет
из себя живой рынок прежде, чем он станет полностью электронным,
Брэд зарабатывает на жизнь на экране своего компьютера, где легче
отслеживать множественные рынки, направлять и контролировать
деятельность младших трейдеров на рынке, и публиковать в течение
дня комментарии на вебсайте TeachTrade.Com.
Как объясняет Брэд, для торговли фьючерсами NASDAQ вы должны
отслеживать поведение "большой пятерки" — пяти лучших акций
NASDAQ 100. На момент написания данной книги — это Microsoft, Intel,
Qualcomm, Cisco и Oracle. Вместе эти пять акций составляют более 25%
капитализации всего индекса. То, что происходит с этими пятью
акциями, наиболее сильно влияет на весь индекс. Следовательно,
совершенно очевидно, вы должны ежедневно понимать и знать
движения этих пяти акций.
Давайте возьмем один из комментариев Брэда на
TeachTrade.Com, опубликованный на сайте днем в пятницу, 9
февраля 2001 года. "Мы имеем поддержку CSCO между 28,50 и 28,
уходящую корнями в 1999 год. Если она не удержится и акция закроется
ниже, целью перемещения станет 22, а это потащит за собой NDX".
Этот комментарий означает, что если CISCO провалилась бы в
критической зоне поддержки между 28,50 и 28 долл., которая держалась
с 1999 года, то акция, вероятно, направилась бы к уровню 22 долл.
Существуют многочисленные примеры из недавней истории
NASDAQ о воздействии, которое одна акция может оказать на весь
индекс. Возьмем пример из новейшей истории: после закрытия 17
апреля Intel сообщила превзошедшие ожидания данные о чистой
прибыли в первом квартале и сделала оптимистические комментарии
по поводу второй половины года. ("Stocks Expected to Surge Out of the
Gate, by Haitham Haddadin, Reuters News Agency, April 18, 2001.)
На силе и оптимизме новостей Intel индекс NASDAQ, за-
крывшийся 17 апреля на 1923, открылся 18 апреля на 2005. В тот
ТОРГОВЛЯ NASDAQ
186


же день Федеральная резервная система неожиданно урезала
процентные ставки на 50 базисных пунктов, что еще больше
подтолкнуло рынок вверх, забросив NASDAQ к максимуму 2129
прежде, чем весь день закрылся на 2079 (см. рис. 8.1.).
Затем следуют новые хорошие новости и предположение, что
во втором квартале 2001 года будет достигнуто "основание" и что
для остальной части года перспектива будет менее серой, чтобы не
сказать — розовой. ("Many high-tech firms say Q2 the bottom for
profits," April 20, 2001, Reuters News Agency.)
Но когда приходит время анализа широкого рынка или про-
ведения внутридневной сделки, то применяется та же мера пре-
досторожности: никогда не пытайтесь поймать вершину или
основание. К тому времени, когда были опубликованы данные о
доходах Intel и ее перспективах, а Федеральная резервная система
совершила то, что совершила, рынок как будто забыл все,
НЕ ЛОВИТЕ ВЕРШИНЫ И НИЗШИЕ УРОВНИ 187


что было с CISCO, выпустившей 17 апреля предупреждение о
возможном снижении доходов.


НЕ ЛОВИТЕ ВЕРШИНЫ И НИЗШИЕ УРОВНИ
Ясное дело, рынок имеет собственные желания и прихоти.
Единственный способ узнать, что низший уровень цены действительно
достигнут — на краткосрочном или долгосрочном рынке, — это
дождаться, когда рынок через какое-то время сам это докажет.
Огромное количество людей в первом квартале 2001 года говорили:
"Это должно быть "дном", a NASDAQ в апреле ушел еще ниже. Именно
поэтому — и особенно на ультра-волатильных рынках типа NASDAQ
— жизненно важно помнить, что каждый день, каждая сделка имеет
свою собственную динамику.
Как отмечал Брэд в еженедельном обзоре на TeachTrade.Com "Week
in Review" от 21 апреля 2001 года, результаты этой недели Intel-FOMC
неоспоримы. NASDAQ 100 поднялся на 36% от своего минимума
ранее в том же месяце, а опережающий индекс полупроводников
(SOX) подскочил почти на 50%.

Хотя спекулятивная лихорадка не совсем охватила рынок, было такое
чувство, что худшее позади, — писал Брэд. — И хотя это чувство может
быть правильным и указывать на то, что мы желали на протяжении
многих прошлых недель, есть тут кое-что очень тревожное: это скорость
данного восходящего движения... Конечно, каждый должен
заинтересоваться и чрезвычайно обеспокоиться феноменом,
происходящим с NASDAQ. Несмотря на массовое снижение курсов
отдельных акций, общие оценки остались чрезвычайно высокими... Это
побуждает нас задаться вопросом, как далеко вверх еще можно пройти?

К моменту выхода этой книги апрельское перемещение уже станет
достоянием истории, и, кто знает, какие новые движения совершит

<< Предыдущая

стр. 24
(из 32 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>