<< Предыдущая

стр. 21
(из 27 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>

му расчет эффективной процентной ставки размещения требует учета
такого внешнего фактора, как темп инфляции. Модель Фишера опи­
сывает суть процентного риска:
П„ = Р„ + И, (4.27)
где Пр — рыночная ставка процента;
Рп — реальная процентная ставка;
И — ожидаемые темпы инфляции.
Между тем включение платы за кредитный и процентный риск
в стоимость предоставляемых ссуд может привести к снижению коли­
чества предоставляемых кредитов в связи со снижением спроса на них
в результате увеличения процентной ставки. Проведение кредитной по­
литики, направленной на небольшое снижение процентных ставок
по кредитам, естественно, с учетом фактора риска и в пределах обеспе­
чения собственным капиталом, позволит увеличить сумму выданных
кредитов и ускорит их оборачиваемость.
Построение в России открытой рыночной экономики способство­
вало интеграции российских банков в международную финансовую
систему. Это значит, что банки осуществляют валютные операции, одна­
ко далеко не все операции с валютой предполагают участие иностран­
ного партнера. Для российских банков возможность осуществления
операций с иностранной валютой ограничена необходимостью полу­
чения валютной лицензии.
Операции банков с иностранной валютной и другими валютными
ценностями:
• покупка-продажа наличной иностранной валюты через обмен­
ные пункты;
• кассовые сделки с безналичной иностранной валютой, осуще­
ствляемые за свой счет на валютных биржах и на внебиржевом рынке;
• переоценка счетов в иностранной валюте;
• срочные сделки «форвард» и «расчетный форвард», своп, ва­
лютные фьючерсные контракты.
Анализ эффективности осуществления валютных операций состо­
ит в определении размера прибыли, полученной в результате превы-

124
шения доходов над расходами с учетом характерного валютного риска.
Доходы, равно как и расходы, в случае совершения банком собственных
операций представляют разницу между ценой продавца и ценой поку­
пателя, курсовую разницу (относительно переоценки), а при участии
банка в качестве посредника — комиссионное вознаграждение за по­
среднические услуги.
Рост курса валют приводит к получению доходов при длинной
открытой валютной позиции и к убыткам — по короткой; операции
по замене неплатежного денежного Зн&ка не изменяют состояние откры­
той валютной позиции. За выполнение этих операций банк удерживает
с клиента комиссионное вознаграждение, определенное тарифами банка.
Совершая операции покупки иностранной валюты на бирже, банк,
как правило, несет убыток, так как биржевой курс (курс покупки) пре­
вышает официальный курс соответствующей иностранной валюты.
Когда биржевой курс складывается ниже официального, банк имеет
доход.
Для уменьшения риска и увеличения доходов коммерческие бан­
ки проводят диверсификацию активных операций, т.е. распределяют
активы между различными видами операций и объектами вложений.
Среди активных операций коммерческого банка выделяют операции
с ценными бумагами.
Методы определения доходности вложений в ценные бумаги раз­
личаются в зависимости от цели вложения средств, которые могут быть
направлены на получение дивидендов, участие в управлении зависи­
мым обществом или извлечения прибыли путем краткосрочной игры
на рыночной конъюнктуре. В связи с этим различают инвестиционную
и спекулятивную деятельность. Первая предполагает осуществление
портфельных инвестиций — создание группы активов с совокупным
риском, меньшим, чем сумма рисков по индивидуальным активам.
Под второй — спекулятивные операции (торговый портфель или порт­
фель операций РЕПО) — понимается деятельность на фондовом рынке
по купле-продаже биржевых ценных бумаг с целью не получить доход
по проценту (дивиденду), а краткосрочной игры на рыночной конъюнкту­
ре, которая обязательно предусматривает проведение в краткосрочном
периоде обратной сделки (в случае купли — это продажа, а продажи —
купля).
Немаловажное значение при проведении анализа доходности име­
ет вид ценных бумаг и форма дохода по ним. Так, приобретение доле­
вых ценных бумаг (например, акции) дает право не только на получе­
ние дохода, но и удостоверяют отношения совладения и долевого
участия. Долговые ценные бумаги (облигации, сберегательные и депо-
125
зитные сертификаты, векселя) опосредствуют кредитные отношения.
Следовательно, ожидаемый доход по ним представлен в виде процен­
тов за пользование средствами либо в виде дисконта между ценой по­
купки и продажи.
Кроме того, различают рыночные и нерыночные ценные бумаги,
поэтому осуществление операций с котирующимися на рынке ценны­
ми бумагами предполагает отслеживание их рыночной котировки, ко­
торая подвержена инвестиционному риску.
Деление акций на привилегированные и обыкновенные предпо­
лагает разный порядок получения дохода. Распределение остатка при­
были происходит только между держателями обыкновенных акций.
В то же время по решению собрания акционеров дивиденды по обык­
новенным акциям могут и вовсе не выплачиваться. Привилегированные
акции дают право на заранее фиксированный дивиденд, который не за­
висит от прибыли акционерного общества, но в отличие от обыкновен­
ных они, как правило, не дают права голоса на собрании акционеров.
Проведение анализа инвестиционного портфеля ценных бумаг
начинается с изучения его структуры. Он представлен портфелем конт­
рольного управления (ПКУ), иеконтролирующим портфелем (НП)
и простыми инвестициями. Проводить анализ эффективности опера­
ций по вложению средств в ПКУ и НК необходимо с учетом не только
текущей доходности самих портфелей, но и других доходов, приноси­
мых банку дочерней или зависимой компанией.
Эффективная ставка процентов по всем частям инвестиционного
портфеля определяется следующим образом:
• в случае начисления простых процентов ПКУ:

_ d d К
^ пок ^ пок


где d = Цпр - Цпок — доход, полученный в результате инвестирования суммы

Цпр ˜ сумма, полученная в результате инвестирования суммы
*-*>ПОКУ

п — срок финансовой операции в годах;
Т — срок финансовой операции в днях;
К — количество дней в году;
• в случае начисления простых процентов НП:
Dm = fiCp-Mn0K-l = l/ud:IJmK-L (4.29)
При оценке доходности инвестиций и анализе финансового
состояния акционерного общества особое внимание нужно уделять

126
показателю его прибыли, величине дивидендов на одну акцию, а также
отношению текущего курса к величине годовой прибыли на каждую
акцию. Эти показатели служат базовой информацией для верной оцен­
ки действительной стоимости акции.
Для снижения рисков, присущих конкретному виду ценных бу­
маг, целесообразно сформировать диверсифицированный инвестици­
онный портфель. Это позволит максимально снизить вероятность не­
получения дохода и путем вложения в совокупность ценных бумаг
разных эмитентов.
Норма дохода по такому портфелю определяется следующим об­
разом:


?г (4.зо)
где Д„ — доходность всего портфеля;
d — доля соответствующих ценных бумаг в портфеле;
г — номер 2-й ценной бумаги в портфеле;
п — число ценных бумаг в портфеле.
Диверсификация портфеля снижает риск инвестиций, но не ис­
ключает его полностью, так как невозможно исключить влияние систе­
матического риска, присущего всему рынку. При расчетах риска ин­
вестиционного портфеля он сравнивается с общерыночным риском.
Для оценки риска диверсифицированного портфеля использует­
ся коэффициент (/?), который рассчитывается следующим образом:
Р = Недиверсифицированный риск отдельной ценной бумаги :
: Риск рыночного портфеля. (4.31)
Под рыночным подразумевается портфель, состоящий из самых
разнообразных высокорисковых объектов.
Для инвестиционного портфеля риск рассчитывается так:
п

P,=Y*Pi*di' (4.32)
1=1

где рп — р по портфелю в целом;
Д — р f-й ценной бумаги инвестиционного портфеля.
Проводя анализ, нацеленный на формирование оптимального,
с точки зрения соотношения риска и доходности, следует ориентиро­
ваться на получение оптимального размера показателя Дп и коэффи­
циента р„ менее единицы, так как риск будет ниже среднерыночного.
При покупке акций надо иметь в виду, что источниками дохода
могут быть не только дивиденды, но и разница между ценой, по кото­
рой покупается акция, и ценой, по которой она через определенный срок
может быть продана.
127
При покупке облигаций источниками дохода являются фиксиро
ванные проценты, а также разница между ценой, по которой облигация
приобретается, и номинальной ее стоимостью, по которой она выкупа
ется. Цена облигации при ее покупке может быть ниже номинала (но
купка с дисконтом), равна или больше номинала (покупка с премией).
В себестоимость банковского продукта, служащую основой для оп­
ределения цены его размещения помимо прямых включаются наклад
ные расходы, относящиеся к подразделению, а также общебанковскпг
накладные расходы. При определении цены размещения активов не
которые аналитики считают необходимым брать в расчет показатель
трансфертной цены на ресурсы, по которой подразделения, привлекаю
щие средства, продают их размещающим подразделениям.
Анализ эффективности совершаемых банком активных операций
имеет свои особенности и зависит от вида активной операции. К осном-
ным активным доходным операциям относятся кредитные, валютные
и операции с ценными бумагами. При осуществлении анализа опера­
ций по кредитованию особое внимание должно уделяться соответствию
по срокам фондирующих пассивов, размещаемым за счет них активам,
Присущий этому виду активных операций кредитный риск должен быть
либо минимизирован путем резервирования возможных потерь, либо
компенсирован путем включения в цену размещения кредитных актп
вов. Вместе с тем при определении процентной ставки, учитывающем!
кредитный, а также инфляционный риск, следует учитывать такой фак -
тор, как увеличение объемов кредитования в пределах обеспечения
размером собственных средств в результате снижения стоимости пред
лагаемых кредитных ресурсов.
Анализ валютных операций предполагает жесткий контроль и учет
валютных рисков посредством сокращения несоответствия между ва­
лютными активами и пассивами, выражающегося реализованными п
нереализованными курсовыми разницами. В связи с тем что при про­
ведении срочных валютных операций существует возможность расче­
та только ожидаемого прогнозируемого результата, необходимо ана­
лизировать эти операции с целью заключения встречных сделок,
позволяющих компенсировать риск изменения курса валют.
Анализ эффективности участия банка на рынке ценных бумаг под­
разделяется на анализ инвестиционной и спекулятивной деятельности.
Целью определения доходности портфельных инвестиций является
выбор финансового инструмента, наиболее оптимально отвечающего
ожиданиям, которые включают форму получаемого дохода, его перио­
дичность и возможность участия в управлении объектом инвестиций.
Кроме того, анализ предполагает путем диверсификации создание груп-

128
пы активов с оптимальным доходом и совокупным риском, меньшим,
чем сумма рисков по индивидуальным активам. Целью проведения
спекулятивных операций является извлечение дохода путем кратко­
срочной игры на рыночной конъюнктуре, что сопряжено с повышенным
риском. В этом случае анализируется прежде всего скорость обраще­
ния ценных бумаг, изменение которой влияет на ликвидность и доход­
ность торгового портфеля.
Изучение показателей, формирующих общий финансовый ре­
зультат, является завершающим этапом при проведении анализа эф­
фективности деятельности банка.
Основными задачами анализа финансовых результатов деятель­
ности банка являются:
• изучение структуры прибыли банка;
• проведение оценки выполнения плана доходов (или прибыли);
• выявление факторов и определение их влияния на эти резуль­
таты;
• определение резервов увеличения доходов (или прибыли) и раз­
работка мероприятий по их мобилизации.
Анализ прибыли как основного показателя, выявляющего резуль­
тат банковской деятельности, необходимо проводить не только с коли­
чественной, но и с качественной стороны.
Именно изучение структуры прибыли, формируемой на балансо­
вом счете 703, т.е. качества ее составляющих, дает возможность оценить
реальный уровень эффективности. Для этого производят группировку
статей расходов и доходов, отражаемых соответственно на балансовых
счетах 702 и 701 по принципу их экономической сущности. Доходы
могут быть получены от операционной деятельности, прочих небан­
ковских операций и прочих источников при осуществлении операци­
онных расходов и расходов, обеспечивающих функционирование.
Операционные расходы включают процентные и непроцентные
расходы, произведенные в рамках основных функций банка. В непро­
центные включают расходы по заработной плате, содержание техники,
зданий, налоги, относимые на себестоимость банковских услуг, другие
административно-хозяйственные расходы. Расходы на покрытие риска
банковской деятельности — это расходы на создание резервов под воз­
можные потери по ссудам и под обесценение ценных бумаг, убытки
прошлых лет, выявленные в текущем году, уплаченные штрафы, пени,
неустойки, нереализованные курсовые разницы по переоценке иност­
ранной валюты, переоценка ценных бумаг.
Суть качественного анализа структуры прибыли заключается
в том, чтоб*>1 выявить, насколько ее показатель соответствует оптималь-
129
9-2212
ной, с точки зрения доходности и риска, структуре, полученной на этапе
анализа отдельных операций.
Качество структурного состава прибыли определяется путем вер­
тикального анализа, предполагающего расчет показателей, характе­
ризующих долю конкретного вида доходов или расходов в общем их
объеме. Эти показатели рассчитываются так:
Структура прибыли = Конкретный вид доходов (расходов) :
: Доходы (расходы). (4.33)
С использованием (4.33) можно определить те виды доходов и рас­
ходов, которые оказывают наибольшее влияние на формирование фи­
нансового результата. При этом положительным моментом считается
такая структура прибыли, в которой наибольший удельный вес составля­
ют доходы, полученные от осуществления непосредственно операцион­
ной деятельности, а также с определенной долей небанковских операций.
Наиболее значимые доходы должны быть выделены в общей ве­
личине прибыли путем следующего расчета:
Значимый доход = Конкретный вид доходов (расходов) х

<< Предыдущая

стр. 21
(из 27 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>