<< Предыдущая

стр. 57
(из 73 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>

1
Итого.НДС. клиринговым плдтежам Ljbic:py6.
1ть(С : руб.
\^огощьп^^^ндщиьтс^в^с1в \



J_
Определяется общая величина ли-
зинговых платежей за рассматрива- Выплаты лизинговых платежей
емый срок лизинга (в пределах рас- напрямую учитываются в оттоках
сматриваемого горизонта планиро- денежных средств.
вания). При необходимости возмож- Можно скорректировать график
но ее корректировать вручную. платежей вручную.
Рис. 12.10. Таблица «Лизинг»

3 — оперативный (без выкупа) с учетом имущества на балансе ли-
зингодателя;
4 — оперативный (без выкупа) с учетом имущества на балансе ли-
зингополучателя.
Таблица «Нормируемые текущие активы»
Таблица предназначена для расчета величины оборотных активов
проекта.
Расчет величины текущих активов осуществляется автоматически
на основании периодов оборота (в днях). Планируемые периоды обо-
рота пользователь должен определить самостоятельно.
Прирост нормируемых оборотных активов увеличивает потреб-
ность проекта во внешнем финансировании.
К нормируемым текущим активам относятся:
• запасы сырья и материалов;
• незавершенная продукция;
348 Глава 12


• запасы готовой продукции;
• дебиторская задолженность;
• авансы поставщикам;
• резерв денежных средств;
• НДС уплаченный.
Таблица «Нормируемые текущие пассивы»
Предназначена для расчета и анализа потребности предприятия в
оборотном капитале, в частности величины нормируемых текущих
пассивов.
Расчет потребности проекта в оборотном капитале осуществляется
автоматически на основании периодов оборота (в днях) отдельных
элементов текущих пассивов, которые определяет пользователь.
Прирост нормируемых краткосрочных пассивов сокращает потреб-
ность проекта во внешнем финансировании.
К нормируемым текущим пассивам относятся:
• кредиторская задолженность;
• авансы покупателей;
• расчеты с персоналом;
• расчеты с бюджетом.
В качестве источников финансирования проекта в программе мож-
но рассматривать:
• собственный капитал;
• заемный капитал;
• целевые финансирование и поступления.
Блок «Источники финансирования» представлен таблицами «Ис-
точники финансирования», «Кредиты в местной валюте», «Кредиты в
иностранной валюте», «Сводная ведомость выплат по кредитам».
Таблица «Источники финансирования» предназначена для анали-
за потребности проекта во внешних источниках финансирования и
отражения структуры источников финансирования проекта. Эта таб-
лица также предназначена для отражения (подбора) графика вложе-
ния собственных средств предприятия в проект и отражения графика
привлечения целевых финансирования и поступлений.
При разработке данного блока создатели программы исходили из
того, что:
1. Общая величина инвестиционных издержек по проекту склады-
вается из:
Расчет эффективности инвестиционных проектов с использованием ЭВМ 349


• капитальных затрат — затрат на приобретение постоянных ак-
тивов, оплату СМР и РБП, в том числе и затрат по выкупу
арендованных основных средств;
• прироста потребности в чистом оборотном капитале.
2. Потребность в финансировании постоянных активов отражает
общие затраты на финансирование постоянных активов по всем
группам приобретаемых средств — постоянным активам, строи-
тельно-монтажным работам, расходам будущих периодов, выку-
паемым основным средствам. (В строке автоматически суммиру-
ются затраты на приобретение постоянных активов.)
3. Потребность в финансировании ЧОК рассчитывается как разни-
ца приростов текущих активов и текущих пассивов, т. е. как раз-
ница (прирост) ЧОК в каждом интервале планирования.
Обратим внимание на то, что программа «Альт-Инвест» автомати-
чески моделирует состояние расчетного счета проекта. Отрицатель-
ные значения по данной строке означают потребность проекта во
внешнем финансировании (дефицит денежных средств). Положи-
тельные значения свидетельствуют о наличии у проекта свободных
денежных ресурсов. На основании состояния расчетного счета подби-
раются графики привлечения и возврата кредитов (если это необхо-
димо), моделируются мероприятия по оптимизации (снижение за-
трат, управление оборотным капиталом, ценовая политика и т. д.),
В программе «Альт-Инвест» существует также возможность отра-
жать собственные средства, вкладываемые в проект. Собственные
средства представлены двумя элементами — «Учредительный капи-
тал» и «Акционерный капитал». Такое разделение выбрано с целью
выделить часть собственных средств, привлекаемых на условии плат-
ности. Под «платностью» в данном случае понимается, например,
выплата дивидендов по акциям.
Собственным источником финансирования проекта может быть при-
рост уставного (акционерного) капитала, который может произойти в
результате дополнительной эмиссии акций, вложений сторонних участ-
ников в рассматриваемый проект. Также на финансирование проекта
может быть направлена некоторая сумма, полученная от текущей дея-
тельности предприятия — часть генерируемого потока денежных средств.
Таблицы «Кредиты в местной валюте», «Кредиты в иностранной
валюте»
Данные таблицы предназначены для оценки проекта во внешнем фи-
нансировании, а также для построения графиков привлечения и воз-
врата кредитов в местной и иностранной валюте.
350 Глава 12


Программа «Альт-Инвест» позволяет настраивать количество и
типы привлекаемых кредитов.
Исходная информация, которую необходимо задать по каждому из
рассматриваемых кредитов, следующая:
• тип кредита:
1 — кредит на пополнение оборотного капитала (хозяйственный);
2 — инвестиционный кредит. Уменьшают налогооблагаемую при-
быль (в пределах, установленных Налоговым кодексом, глава 25);
3 — государственный инвестиционный кредит (федеральный бюд-
жет);
4 — государственный инвестиционный кредит (территориальный
бюджет).
Единственное отличие кредитов типа 3 и 4 от инвестиционного
состоит в том, что платежи по ним участвуют в расчете бюджет-
ной эффективности проекта;
• период выплаты процентов (30 дней, 60 дней, 90 дней...);
• номинальная годовая ставка процентов по кредиту;
• период отсрочки выплаты по процентам (если отсрочка предо-
ставляется).
Компьютерная программа «Альт-Инвест» позволяет осуществлять
автоматическое построение графика кредитования проекта, а также
строить график кредитования вручную.
Построение графика осуществляется при помощи пользователь-
ского меню. Данное меню предлагает возможные способы построения
графика кредитования.
Погашение кредитов равными частями долга и равными частями
долга и процентов (см. рис. 12.11) предполагает автоматическое пога-
шение кредита исходя из суммы привлеченного кредита, ставки про-
цента по кредиту, а также заданной пользователем длительности пога-
шения кредита.
Гибкий график (возврат) моделирует погашение кредита, начиная
с заданного вами интервала — интервала начала погашения кредита —
с учетом коэффициента покрытия долга.
Сумма погашения основного долга и процентов определяется исхо-
дя из величины положительного остатка денежных средств по строке
«Свободные денежные средства».
Гибкий график (подбор) моделирует привлечение и погашение ос-
новного долга и процентов. Данный тип используется, например, если
Расчет эффективности инвестиционных проектов с использованием ЭВМ 351


!ПОДБОР КРЕДИТА Осуществляется выбор метода
погашения основного долга и
процентов.

Задается номер интервала плани-
рования, с которого начинается
погашение основного долга по
кредиту.

Определяется продолжитель-
ность периода погашения кре-
дита в интервалах планирова-
ния.
Задается коэффициент покры-
тия долга.

Рис. 1 2 . 1 1 . Меню для построения таблиц кредитов



по проекту еще не определены условия предоставления и возврата
кредита.
Коэффициент покрытия долга предназначен для снижения риска
невозврата кредита. Экономическая сущность коэффициента в дан-
ной программе состоит в том, что в счет погашения долга и процентов
по кредиту проект отдает не все сгенерированные средства периода, а
только часть. Алгоритм расчета коэффициента покрытия долга может
быть представлен следующей формулой:
Коэффициент покрытия долга = Сгенерированные денежные сред-
ства периода / (Выплаты по основному долгу + Выплата процентов).
Если все сгенерированные проектом денежные средства направле-
ны на погашение долга и выплату процентов, коэффициент покрытия
равен 1.
На рис. 12.12 во втором квартале дефицит денежных средств состав-
ляет 6173 тыс. руб. Дефицит денежных средств компенсируется при-
влекаемым кредитом в размере 6200 тыс. руб. При внесении данной
суммы обнаруживается, что в четвертом квартале необходимо при-
влечь дополнительно 600 тыс. руб.
Потребность проекта в заемном финансировании исчерпывается,
когда в каждом интервале планирования Значения свободных денеж-
ных средств становятся неотрицательными (больше или равны нулю).
352 Глава 12

Проект выпуска новой модели мототехники Текущее цены
"(Г ! 2кв\ Зкв\ 4кв
КРЕДИТЫ В МЕСТНОЙ ВАЛЮТЕ 1кв\ $кв '• 7ml
6 KS :

s j
^\\
Государственный кредит
j
ij1нвест. 3 1 Государственный к{?ffl№!T...i
Тип кредита
Период выплаты процентов Ц Ани.. ..9Q.. . ]
Г
0!
Отсрочка выплаты процентов i: KB
:
{
\\
Процентна я ста в ка
• номинальная годовая банковская i i 12%! 12%: 12%: 12%! 12% 12%!
12%}
% 12%
3,0%: Зл0%! Зл0%! 3,0% 3A0%!
- расчетная на интервал планирована 3,0% 3,0% i
3,0% I
%
I i
j
oi
10 000! 0!
\: тысруб.
Увеличение задолженности (+) Oi 0
0! 0;




о
Gi 0! 0
Погашение задолженности (-) !! тысруб. 0! 0! 0 -3 500!
05
looooi 10000! 10000! 10000
Задолженность на конец текущего ИП; тысруб. 10 000! 10000! 10000 6 500!
-300
Выплаченные проценты i i тысруб. 0! -300 i -300! -300! -300: -300 -300 i

: I
кредит банка 1! }
"2 " "
Тип кредита : Инвест.
•-•••••'••'• r
90 •: l j
{ \ ..Дни
Период выплаты процентов
... ]
_4
кг ..,. ^
ЯШS!tЩJ^SШ^DBSШSШm^ U
Процентная ставка |;
% 28%
- номинальная годовая банковская i\ 28%! 28%: 28%: 28% 28%: 28%i
28%|
.,2Щ...Щ 1Щ
- расчетная на интервал планированы 7,0%.: 7,0%
%


oi о
0:

<< Предыдущая

стр. 57
(из 73 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>