<< Предыдущая

стр. 62
(из 73 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>

кредитов

= итого источники \
финансирования \. 300 000 300 000
0
= Свободные
4214
денежные средства дощ. 30 223 17 434 12 843 10 89127 660 7823 4214





Кредит банка
Тип кредита
(инвестиционный) 2
Период выплаты
процентов дни 30
Отсрочка выплаты
процентов мес 0
Процентная ставка
— номинальная
23% 23% 23% 23% 23%
годовая % 23% 23%




Увеличение
300 000
задолженности (+) долл. 0 300 Q00 0 0 0 0 0
Погашение
задолженности (-) долл. 0 -25 000 -25 000 -25 000 -25 000-25 000 -300 000
0
Задолженность на
300 000 275 000 250 000 225 000 25 000 0 0
конец текущего ИП долл. 0
Выплаченные
0 -5 750 -5 271 -4 792 -958 -479 -66125
проценты долл.0
= Свободные
30 223 48 054 46 231 44 890 7823 4214 4214
денежные средства долл. 0

Рис. 12.24, График привлечения и возврата кредита по рассматриваемому
проекту
Расчет эффективности инвестиционных проектов с использованием ЭВМ 371



т й
8%
9% 25% 25%
Прибыльность продаж
Рентабельность активов (ROA) в
84%
годовом выражении -0% 20% 90%
19%
Рентабельность собственного
капитала (ROE) в годовом
выражении 1200% 1200% 595% 95% 88%
Оборачиваемость активов 0,0 0,3
0,2 0,2 0,3
Соотношение собственного и
0,0 0,0
заемного капитала 0,0 17,9 19,3
Доля собственного капитала в
0,0
общих пассивах 0,0 0,0 0,9 1,0
Общая ликвидность 0,4 6,0
-0,3 7,5
1,1
Мгновенная (абсолютная)
-9,4 0,7
ликвидность 2,2
•11,7 •6,0




Рис. 12.25. Показатели финансовой состоятельности проекта

Финансовую состоятельность проекта подтверждает также поло-
жительный остаток свободных денежных средств на протяжении все-
го горизонта рассмотрения. Проект характеризуется как потенциаль-
но кредитоспособный. Максимальная ставка кредитования, которую
в состоянии выдержать проект, 28% годовых в рублях.
Оценка коммерческой привлекательности проекта
Оценка коммерческой привлекательности проекта проводилась
до подбора схемы финансирования. Так как вложение собственных
средств не предполагается, то оценивалась эффективность полных
инвестиционных затрат.
Основные показатели эффективности представлены в таблице на
рис. 12.26. Таблица программы «Альт-Инвест» представлена в сокра-
щенном варианте.
Анализ чувствительности показателей проекта к изменению ис-
ходных параметров
Цель проведения анализа чувствительности — установить границы
изменения основных параметров, при которых проект сохраняет при-
емлемый уровень эффективности и финансовой состоятельности.
Так как проект претендует на получение кредита, наибольший ин-
терес представляет чувствительность максимальной ставки кредито-
вания проекта к изменению заложенных в расчет параметров.
Анализ чувствительности показал, что для сохранения ставки кре-
дитования на уровне 20% годовых в валюте, а также обеспечения по-
со
го




= Итого приток средств долл. О 60 850
40 450 40 450 80 900 80 900 80 900 1 274 350
0
-47 489
= Итого отток средств долл. О -57 052
-269 777 -59 032 -59 030 -1204 011
-39 291 -58 381
= Чистый поток денежных
-7 039 1 159
-269 777
О 21870 302 724
21868
3 798 22 519
средств (ЧПДС) долл.
-269 777
О -276 816 -275 657 70 339
48 469 302 724
-271 859 -249 340
= То же, нарастающим итогом долл.
30
Период начисления процентов дни
Включение в ЧПДС
Пользователем определяется:
существующих основных
Период начисления процентов
фондов Нет
Включение/ не включение в ЧПДС существую-
Включение в NPV остаточной
щих основных фондов
(ликвидационной) стоимости
Да - Включение в NPV остаточной стоимости проекта
проекта
s- Ставка сравнения >
Ставка сравнения
12% 12%
12%
% 12% 12% 12% 12% 12%
— номинальная годовая
0,990
1,000 1,000 0,980 0,971 0,961 0,844
0,853
Коэффициент дисконтирования
долл. -269 777 -6 969 3 687 21640
0 1 136 18649 18 466 233 869
Дисконтированный ЧПДС
То же, нарастающим итогом долл. 0 -269 777 -276 746 -271 924
-275 610 -250 283 19 182 37 649 233 869
Дисконтированная, остаточная
стоимость проекта долл. 0 271 326 277 580 286 618
280116 281 280 196 221 196 221
199 793
Дисконтированная стоимость
инвестиционных затрат долл. 0 -269 776 -15 354 -11 138
-7 169 0 0 0 -303 436
То же, нарастающим итогом долл. 0 -269 776 -292 299
-285 130 -303 436 -303 436 -303 436 -303 436 -303 436
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПОЛНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ
Простой срок окупаемости 1,2 лет
Дисконтированный срок
окупаемости 1,3 лет
NPV (чистая текущая стоимость
проекта) — долл 233 869 0 834 4 505 14 694 30 996 218 975 233 869 233 869
1 549
IRR (внутренняя норма
доходности)
— номинальная годовая 73%
Максимальная ставка процентов
по кредитам в пределах периода
планирования
— номинальная годовая 28% о
Норма доходности полных X
инвестиционных затрат 77%
I
X
•о
о
Рис. 12.26. Основные показатели эффективности проекта CD
75

О
00
о

о
ь

CD


со
CD




СО
со
374 Глава 12


ложительных значений NPVu свободных денежных средств в течение
всего горизонта рассмотрения необходимо, чтобы (см. рис. 12.27):

Диаграмма 10. Однопараметрический анализ чувствительности
Исходный параметр: уровень объема производства

140% 140%

120% 120%

100% 100%

80% 80%

60%
60%

40%
40%

20%
20%

0%
85% 90% 95% 100% 105% 110% 115%
-*- Максимальная ставка кредитования (номинальная годовая)



Диаграмма 10. Однопараметрический анализ чувствительности
Исходный параметр: уровень эксплутационных затрат

100% 100%

80% 80%




-20%

40%
-40%
90% 100% 110% 120% 130% 140% 150%
-я- Максимальная ставка кредитования (номинальная годовая)

Рис. 12.27. Анализ чувствительности показателей проекта к изменению
исходных параметров
Расчет эффективности инвестиционных проектов с использованием ЭВМ 375

Диаграмма 10. Однопараметрический анализ чувствительности
Исходный параметр: уровень постоянных и инвестиционных затрат

100% 100%
90% 90%
80% 80%
70% 70%
60% 60%
50% 50%

<< Предыдущая

стр. 62
(из 73 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>