<< Предыдущая

стр. 68
(из 73 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>

234
• 2,75
3,57
75 70
54,42
36 38




Рис. 12.40. Оценка эффективности инвестиций и финансовые показатели


Модуль «Детализация результатов» предоставляет возможность
детализировать результаты расчета проекта. Всего можно использо-
вать до 30 стандартных таблиц, отображающих состояние и результа-
ты проекта (см. рис. 12.41).
Если это окажется недостаточным или появится необходимость в
отчетах другого формата, их можно создать в разделе «Таблицы
пользователя».
На рис. 12.41 приведена таблица детализации, характеризующая
все налоговые выплаты, на основании которых можно посчитать бюд-
жетную эффективность проекта.
Оформление и просмотр выходных данных, подготовленных про-
граммой, выполняются в разделе «Результаты». Эти материалы вмес-
те с пояснительным текстом входят в бизнес-план, формирование ко-
торого обеспечивает «Project Expert».
Аналитические возможности «Project Expert»
После того как система сформирует таблицы, содержащие ожидае-
мые финансовые результаты деятельности предприятия, представлен-
Расчет эффективности инвестиционных проектов с использованием ЭВМ 401




98 997 608 99 287 540 858.07 402 851 344,82 517203097,85

...Ж... 48177 361.99 ?06127 863.38 304 681 064,82 374 836164,27
189 297 530 00 196869 400,00
101170800.00 173 335 970,00
9630738.91'
4 575 450,94 10 886 900,05 10 790 447,89
195632 938 77 229188 899,76
82155 49415 161157115,27
95495 374,90
34 231455,89 67148 798,03 81513 724.49

ншттж tmmmm




Рис. 1 2 . 4 1 . Детализация результатов


ные в виде прогнозных отчетов: отчет о прибылях и убытках, баланс,
отчет о движении денежных средств — автоматически производится
расчет планируемых финансовых показателей и показателей эффек-
тивности инвестиций. Для оценки и корректировки проекта все эти
финансовые данные подвергаются анализу. «Project Expert» позволя-
ет проводить анализ показателей эффективности инвестиций, анализ
чувствительности, статистический анализ, анализ безубыточности.
Также в системе можно создать собственные аналитические таблицы
и применять к ним необходимые методы анализа.
Помимо оценки эффективности вложения в проект в целом в
«Project Expert» успешно решается так называемая «задача инвесто-
ра» (см. рис. 12.42), где определяется, удовлетворяют ли финансовые
результаты участия в проекте требованиям всех заинтересованных в
нем сторон — владельцев предприятия, инвесторов, кредиторов и гос-
структур. Расчеты производятся на основе анализа рассчитанных сис-
темой основных финансовых показателей и показателей эффективно-
сти инвестиций.
Глава 12
402




Акционер (Рабочий коллектив]
Акционер (Sachsen Bier) 7 000000,00
Кредитор (Инвестиционный кредит) 8 3 7 7 5 582.93;
Кредитор (Кредитная линия) 2 5 3 7 2 658,06!




Рис. 12.42. Анализ доходности участников в «Project Expert»

Одной из задач анализа проекта является определение чувстви-
тельности модели предприятия к изменениям различных параметров.
Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективно-
сти остаются в пределах приемлемых значений, тем выше запас проч-
ности проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных фак-
торов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта.
Программа «Project Expert» позволяет изучить возможные изменения
финансовых показателей проекта в зависимости от изменения общего
уровня инфляции, ставок налогов, затрат на персонал, величины сбы-
та и других исходных данных проекта (см. рис. 12.43).
Исследование чувствительности показателей эффективности к из-
менению ставки дисконтирования позволяет определить устойчи-
вость проекта к колебаниям конъюнктуры финансового рынка и воз-
можным изменениям макроэкономических условий деятельности.
В «Project Expert» оценивается степень воздействия случайных
факторов на показатели эффективности инвестиций в проект: опреде-
ляется, какие факторы рассматривать как случайные, указывается до-
пустимый диапазон случайного изменения значений для каждого из
Расчет эффективности инвестиционных проектов с использованием ЭВМ 403




Прсижт




Ставки налогов _ 10% 20% 30% 40% 50%
Объем сбьгта
-2 000QD0 000 '
Задержки платежей
Потери при продажах — — ЫР>/(Уроеень инфляции) -ч2*- NPV(O6beiw инвестиций) — о - NPV(LleHa сбыта)
Отсрочка оплаты прямых издержек
-<>. ЫРУ(Прямые издержка - v NPV(O6uyie издержки) NPV(CTaBKH по кредита!
Зарплата персонала
Ставки по депозитам
Ставка дисконтирования (руб)




Рис. 12.43. Анализ чувствительности в «Project Expert»
них, задается количество пересчетов проекта со случайными значени-
ями указанных факторов. В качестве случайных факторов можно вы-
брать, например, цену или объем продаж отдельных продуктов, пока-
затели инфляции, ставки налогов й другие используемые в проекте
исходные данные. Далее программа позволяет проанализировать полу-
ченную совокупность результатов статистическими методами и опреде-
лить степень риска, связанную с реализацией проекта. Программа мо-
жет вести расчеты как по точным, так и по приблизительным данным,
значение которых известно с определенной погрешностью. При исполь-
зовании неточных данных пользователь получает не только оценку эф-
фективности проекта, но и возможный интервал ее колебаний, специ-
альные характеристики неопределенности и устойчивости проекта.
Мощное, оптимизированное вычислительное ядро программы, спо-
собное производить тысячи пересчетов проекта, позволяет использо-
вать для такого моделирования более эффективный, чем упрощенные
методы анализа чувствительности, метод Монте-Карло.
Результаты анализа проекта методом Монте-Карло представлены
на рис. 12.44. Неопределенными данными, изменяющимися в интер-
Глава 12
404




. *»м«*е»* 2*?к^«гад*з^е»я^^(И^1?™«эдсти;
^аззяизедю


^ ^ ^ ^ ^ ,;

0,36
>48
2 420 271 923,91 0.23
0,40
238
о.зе
В н ^ ^ н н п я норме рентабел^дастн 250.35
>48 0,18
2.G3 0.02
0.17
0,00




Рис. 12.44. Результаты анализа проекта методом Монте-Карло


вале от -10% до 10%, были выбраны инфляция, инвестиционные за-
траты, общие издержки, затраты на персонал, а также проценты по
кредитам; цены на продукцию, на материалы и комплектующие — в
интервале от -20% до 20%. Проведено 500 расчётов — определены
средние значения показателей эффективности инвестиций и их стан-
дартное отклонение.
Анализ безубыточности
В программе «Project Expert» автоматически решается задача опре-
деления точки безубыточности (рис. 12.45) для каждого вида продук-
ции в любом расчетном периоде и рассчитывается объем продаж, по-
крывающий все издержки на его производство и реализацию.
При проведении в «Project Expert» анализа безубыточности ис-
пользуется метод, основанный на вкладе на покрытие. Помимо коли-
чественного и стоимостного значений точки безубыточности в систе-
ме определяется запас финансовой прочности и оценивается влияние
выбранной структуры издержек на прибыль — рассчитывается опера-
ционный рычаг. Это позволяет определять предел безопасности и уро-
Расчет эффективности инвестиционных проектов с использованием ЭВМ 405




}График - Точка безубыточности ("Славянское Premium (бан. 0.5 яГМкв. 2004г.)




9 000 000 18 000 000 27 000 000 36 000 00
Писан
—— Поступление -?*- Суммарные - с н Прямые изд -ф- Постоянные

Пиво темно* -
14 653811,91! 14 408 322 45 14192907.31 14004382.79 13840060.11 13697
14 881787.65114 754 414 59 14645605.13 1455391891 1447811136 14417
6476 885.58; 6 362 020,73 6 261251.20 6173 036.52 6 096 080,16 602S
23471 650.02; 23 333 858.86; 23220 388,52; 23129 611,54; 23060115,43; 2301G
7752 40374 774807995 774910556 7755254.40 7766331.44 7 7 К
30253 234.10J3084110661 31466 299 30 32128 422.78 32 827 242.61 33562 м i
33 562




Рис. 12.45. Определение точки безубыточности


вень предпринимательского риска как на каждый период, так и на ряд
периодов в числовом и в графическом виде.
Создаваемые системой сводные таблицы позволяют проводить на
определенную дату анализ безубыточности для группы продуктов
(рис. 12.46), определять средневзвешенные значения коэффициента
вклада на покрытие, анализировать значения операционного рычага и
запас финансовой прочности как по каждому продукту, так и по ком-
пании в целом. Подобный анализ потребуется и для прогноза измене-
ния прибыли при изменении объема продаж, и для введения коррек-
тировок в планы производства продукции.
Оценка стоимости бизнеса
Если пользователь занимается оценкой эффективности инвести-
ций в проект, а также если требуется рассчитать стоимость активов
предприятия, например при его ликвидации, «Project Expert» удобно
использовать для оценки стоимости бизнеса. Пользователь системы
может использовать метод дисконтирования денежных потоков для
оценки стоимости бизнеса на момент начала проекта или для прогно-
406 Глава 12




-
jlMMMIII.lll.IMIl



}' ''
_«3вг» |..' „ЛЛши*.
01 01 2003 {Год
_•
02 01 2004 Год




' * i '<

Тоже
fB
^* fcir*
59 640469,10
496 336.29 254 326881,56 81.00 1.88
сп ^72 425 73 ЗЗЯ ЯПО Я^П ЙП s
390153 38 84 92 180 '

<< Предыдущая

стр. 68
(из 73 стр.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

Следующая >>